从两个维度构建优选分析师荐股池

分析师预测准确度

• 朝阳永续数据库统计了2015财年以来分析师对上市公司净利润的预测误差率，2023财年数据包含4333个分析师ID，覆盖3164只股票。
• 时序上，2015-2020财年准确度提升，近三年下降；截面上，2023财年预测误差率均值分别为30%、33%、46%（前3/4-6/7-12个月）。
• 数据分布右偏，即分析师预期过于积极的概率大于过于消极的概率。
• 行业覆盖统计显示，机械设备、电子推票人数最多，煤炭、银行最少；银行、钢铁覆盖率最高，房地产、环保最低。
• 行业准确度排序：农林牧渔、银行、汽车等最准确，房地产、基础化工等误差率最高。

分析师荐股回报

• 最近三年分析师荐股超额回报偏低，2023财年荐股后30/90/180日超额均值分别为-0.06%、-0.19%、-0.57%。
• 2020财年超额回报分布正偏幅度更大（偏度1.98），2023财年为0.80。
• 2023财年荐股超额回报较高的行业：煤炭、有色金属、农林牧渔等；较低的行业：社会服务、轻工制造等。

组合与因子优选

• 分析师预测准确度组合：筛选误差率最低的两家机构分析师的“增持”或“买入”评级股票，月均290只。2015-2024年11月累计收益142.09%，年化收益9.32%。
• 分析师荐股回报组合：选取各行业荐股超额排名前五的分析师“买入”或“增持”股票，月均318只。2015-2024年11月累计收益98.32%，年化收益7.15%。
• 因子优选：
  • 基于规模、估值等六大类因子在优选分析师荐股池中选股，选取复合因子值最大的30只股票。
  • 分析师准确度因子优选组合：2015-2024年11月累计收益331.24%，年化收益15.87%。
  • 分析师回报因子优选组合：2015-2024年11月累计收益336.52%，年化收益16.01%。

结论

• 历史数据表明分析师预测准确度与荐股回报存在一定有效性，但近三年表现下降。
• 因子优选能提升组合收益，月胜率62%-63%，盈亏比1.28-1.34。
• 报告强调历史规律可能失效，市场存在超预期波动风险。