光伏行业月报：规范条件提高行业准入门槛，供给端持续优化

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 1205电力设备及新能源 规范条件提高行业准入门槛，供给端 持续优化 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2024年12月04日 23% 17% 11% 5% -1% -7% -13% -19% 2023.122024.042024.082024.12 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业月报：增量政策提振信心，国际需求稳定增长，关注输变电行业龙头》2024-12-03 《电力设备及新能源行业年度策略：市场出清，周期筑底》2024-12-02 《电力设备及新能源行业点评报告：政策强化去产能预期，加速行业筑底》2024-11-27 联系人：李智 电话：0371-65585753 地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座 22楼 11月光伏板块震荡调整，个股走势分化。截至11月29日收盘，11月光伏行业下跌7.02%，跑输沪深300指数，光伏板块日均成交金额环比缩量，细分子行业大部分下跌，焊带、银浆表现靠前。爱旭股份、*ST中利、聚和材料、宇邦新材、乐凯胶片涨幅排名前五。 工信部出台《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目。修订《规范条件》根据行业最新技术发展水平和产业发展现状大幅提升产品性能、电耗、水耗等指标要求。其中，新建N型电池、组件效率不低于26%、23.1%；新建和改扩多晶硅建项目还原电耗小于40千瓦时/千克，综合电耗小于53千瓦时/千克；新建和改扩建晶硅电池项目水耗低于360吨/MWp且再生水使用率高于 40%；新建和改扩建光伏制造项目，最低资本金比例为30%。《规范条件》的落实将大幅提升新建项目的准入门槛，减少单纯扩大产能的光伏制造行为，对行业供给端形成明显约束。 国内光伏装机环比略有降低，海外出口有所改善。10月我国新增光伏装机20.42GW，同比增长49.93%，环比下降2.25%。单月装机增速波动预计与下游电站投资进度有关。1-10月，国内新增光伏装机181.30GW，同比增长27.17%。全年预计保持10%-25%增长。10月份，中国光伏组件出口量17.34GW，环比增长4.90%，出口金额153.29亿元，同比下滑20.50%。 光伏制造供给端继续减少，光伏组件价格平稳。西南地区进入枯水期，部分地区电价达到年度高位，成本压力较大，多晶硅料大厂各基地开始集中减产；单晶硅片开工率维持低位，产量环比继续压减。组件厂家持续受到库存积累、需求疲弱等因素影响，价格低迷。当前招投标价格开始稳定并向上试探，但需求疲弱仍为价格回暖主要制约因素。 投资建议：光伏板块作为周期和成长双属性叠加的行业，股票具备较高的贝塔值。目前行业处于产能出清过程中，光伏指数PB估值处于历史低位水平。维持行业“强于大市”投资评级。建议投资者关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注多晶硅料、光伏玻璃、一体化组件厂和光伏胶膜龙头企业。 风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-11月板块震荡调整，个股走势明显分化3 1.2.细分领域情况-子行业大部分下跌，焊带、银浆表现靠前3 1.3.个股表现-个股表现分化4 2.行业动态4 2.1.光伏行业新闻：工信部引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，美国商务部宣布对东南亚四国反倾销税调查初步裁定4 2.2.河南光伏行业新闻：河南光伏累计装机占比近三成，关于第四批源网荷储一体化项目6 2.3.重点环节数据：10月国内光伏产品出口有所改善，产业链价格保持平稳7 3.重点公司公告11 3.1.上市公司公告11 3.2.河南上市公司公告13 4.投资建议13 5.风险提示14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）7 图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）7 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长7 图7：我国太阳能电池组件月度出口量7 图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长8 图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长8 图10：多晶硅月度产量和同比增长情况8 图11：多晶硅累计产量和同比增长情况8 图12：我国单晶硅片月度产量9 图13：多晶硅料价格走势（元/kg）10 图14：单晶硅片价格走势（元/片）10 图15：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）10 图16：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）10 图17：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）10 图18：工业硅价格走势情况（元/吨）10 图19：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）13 图20：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）13 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.11.1-2024.11.30）4 表2：2024年11月国内重点上市公司公告11 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-11月板块震荡调整，个股走势明显分化 11月光伏指数展开调整。截至11月29日收盘，11月光伏行业下跌7.02%，跑输沪深 300指数。光伏板块11月日均成交金额386.47亿元，环比有所缩量。板块所属中信一级电力 设备及新能源期间收益0.16%，中信30个一级行业中排名第18名。 图1：Wind光伏产业指数（11.1-11.30）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 4.00% -1.00% -6.00% 光伏产业沪深300 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 10.00 8.00 6.00 4.00 2024-10-31 2024-11-01 2024-11-04 2024-11-05 2024-11-06 2024-11-07 2024-11-08 2024-11-11 2024-11-12 2024-11-13 2024-11-14 2024-11-15 2024-11-18 2024-11-19 2024-11-20 2024-11-21 2024-11-22 2024-11-25 2024-11-26 2024-11-27 2024-11-28 2024-11-29 -11.00% 400.0000 200.0000 0.0000 2021-01-04 2022-01-04 2023-01-04 2024-01-04 2.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分领域情况-子行业大部分下跌，焊带、银浆表现靠前 光伏细分子行业大部分下跌。光伏各细分子行业涨跌幅排名:光伏焊带（14.26%）、导电银浆（5.17%）、金刚线（4.06%）、石英坩埚（3.86%）、光伏背板（1.24%）、光伏组件（-1.65%）、太阳能电池片（-2.83%）、光伏设备（-2.94%）、光伏电站（-3.69%）、光伏胶膜（- 5.34%）、光伏玻璃（-6.01%）、光伏支架（-6.06%）、逆变器（-6.62%）、硅料（-8.50%）、硅片 （-9.52%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 资料来源：Wind，中原证券研究所 时间周期：2024.11.1-2024.11.30 1.3.个股表现-个股表现分化 11月光伏板块个股分化明显。涨跌幅榜排名前十名：爱旭股份、*ST中利、聚和材料、宇邦新材、乐凯胶片、上能电气、金博股份、岱勒新材、迈为股份、帝科股份；涨跌幅榜排名后十名：TCL中环、易成新能、禾迈股份、钧达股份、海优新材、奥特维、福莱特、大全能源、弘元绿能、安彩高科。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.11.1-2024.11.30） 代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 600732.SH爱旭股份24.71太阳能电池片600207.SH安彩高科-10.89光伏玻璃 002309.SZ*ST中利22.00光伏组件603185.SH弘元绿能-10.95硅片 688503.SH聚和材料18.20导电银浆688303.SH大全能源-11.08硅料 301266.SZ宇邦新材14.26光伏焊带601865.SH福莱特-11.30光伏玻璃 600135.SH乐凯胶片12.48光伏背板688516.SH奥特维-11.83光伏设备 300827.SZ上能电气7.88逆变器688680.SH海优新材-13.00光伏胶膜 688598.SH金博股份7.25光伏设备002865.SZ钧达股份-13.37太阳能电池片 300700.SZ岱勒新材6.90金刚线688032.SH禾迈股份-13.46逆变器 300751.SZ迈为股份6.56光伏设备300080.SZ易成新能-14.24太阳能电池片 300842.SZ帝科股份6.55导电银浆002129.SZTCL中环-16.97硅片 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业动态 2.1.光伏行业新闻：工信部引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，美国商务部宣布对东南亚四国反倾销税调查初步裁定 【发改委：政策解读《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》】。《意见》提出全面提升可再生能源供给能力，加快大型基地建设和就近分布式开发利用，推进构网型技术应用，发展绿色燃料、可再生能源制氢和综合供热体系。在促进可再生能源大规模输送和消纳利用方面，《意见》提出加快配套基础设施建设，推动网源协调发展，优化电力调度控制，加强热力、燃气管网及氢能供应网络等基础设施建设和升级改造。在工业领域，《意见》提出协同推进工业用能绿色低碳转型，引导工业向可再生能源富集、资源环境可承载地区有序转移，强化工业行业与可再生能源耦合发展，推动工业绿色微电网建设应用，推广可再生能源中低温热利用，探索建设风光氢氨醇一体化基地。提出全面支持农业农村用能清洁化现代化，积极发展分散式风电和分布式光伏发电，加快农村能源基础设施改造升级，因地制宜推进可再生能源供热代替煤炭散烧。（资料来源：工信部） 【工信部：鼓励光伏压延玻璃项目通过产能置换予以建设】。10月31日，工信部印发关于《水泥玻璃行业产能置换实施办法（2024年本）》的通知。其中，《实施办法》提到，未开展产能置换的光伏压延玻璃产能，或不超过150吨/天的工业用平板玻璃产能，不能用于产能置换。鼓励光伏压延玻璃项目通过产能置换予以建设。通过产能置换方式建设的置换比例按照上述规定执行，该产能可用于再次置换。（资料来源：工信部） 【财政部：光伏、电池出口退税率由13%下调至9%】11月15日，财政部、税务总局发布调整出口退税政策的公告。一、取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税。二、将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调 至9%。三、本公告自2024年12月1日起实施。本公告所列产品适用的出口退税率以出口货物报关单注明的出口日期界定。（资料来源：财政部） 【工信部：引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目】。11月20日，工信部对 《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》进行了修订。新版《规范条件》以“优化布局、调整结构、控制总量、鼓励创新、支持应用”为基本原则，主要从生产布局与项目设立、工