光大期货软商品日报

光大期货软商品日报（2024年12月4日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周二，ICE美棉下跌0.41%，报收71.2美分/磅，CF501下跌0.82%，报收13920元/吨，新疆地区棉花到厂价为15011元/吨，较前一交易日下降53元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15291元/吨，较前一日下降17元/吨。国际市场方面，宏观层面的扰动仍需关注，美元指数振幅较大，昨日盘中跳水，对美棉价格的影响仍将持续，宏观层面是未来一段时间的主要影响因素。国内市场方面，昨日郑棉重心小幅下移。当前基本面仍然偏弱，供应端压力较大，需求改善仍需时间，纺织企业开机负荷放缓，产成品库存累积，对棉价有一定拖累，此外并无较多新增驱动。综合来看，预计短期郑棉仍低位震荡运行为主。 震荡 白糖 昨日原糖期价继续低位徘徊，主力合约收于21.34美分/磅。根据全国合作制糖厂联合会有限公司（NFCSF）发布的数据，2024-25年度截至2024年11月30日，全印度381家糖厂开榨，累计压榨了3326.8万吨甘蔗，产糖279万吨。去年同期有433家糖厂开榨，累计压榨甘蔗5121.7万吨，产糖432万吨。截至11月30日的平均出糖率为8.39%，而上榨季同期为8.43%。广西制糖集团新糖报价6120~6220元/吨，部分下调10元/吨；云南制糖集团新糖报价6210元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间6450~6750元/吨，部分上调10~80元/吨。原糖方面北半球增产压力渐显，期价仍无反弹动能。国内期价短期偏强，但继续上冲乏力，仍可把握卖保机会和1-5正套。注意糖浆等进口政策风险。 震荡 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 1-5 -50 -5 1371 48 新疆 15011 -53 全国 15291 -17 白糖 1-5 29 -17 69 -4 南宁 6090 -10 柳州 6135 -20 三、市场信息 1、12月3日棉花期货仓单数量705张，较上一交易日减少2张，有效预报891张。 2、12月3日国内各地区棉花到厂价：新疆15011元/吨，河南15392元/吨，山东15300元/吨， 浙江15263元/吨。 3、12月3日纱线综合负荷为56.3，较前一日下降0.1；纱线综合库存为27.9，较前一日上涨0.1；短纤布综合负荷为51，较前一日下降0.1；短纤布综合库存为29.4，较前一日上涨0.1。 4、12月3日白糖现货价格：南宁地区6090元/吨，较前一日下降10元/吨；柳州地区6135元/ 吨，较前一日下跌20元/吨。 5、12月3日白糖期货仓单数量3519张，较前一交易日持平，有效预报210张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2021202220232024 4000 2000 0 -2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花1-5价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 0506070809101112 -500 4000 2000 1月2日 2月1日 3月2日 4月1日 5月5日 6月4日 7月4日 8月3日 9月2日 10月2日 11月1日 12月1日 12月31日 0 -2000 -4000 -6000 -8000 2101-21052201-22052301-23052020年2021年2022年 2401-24052501-25052023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2021202220232024 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖1-5价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 300 200 100 0 -100 -200 0506070809101112 2101-21052201-22052301-2305 2401-24052501-2505 80,000 60,000 40,000 20,000 0 202220232024 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。