光大期货软商品日报

光大期货软商品日报（2024年5月17日） 一、研究观点 品种 点评 观点 棉花 周四，ICE美棉上涨0.77%，报收75.99美分/磅，CF409上涨1.54%，报收15200元/吨，新疆地区棉花到厂价为15886元/吨，较前一日下跌64元/吨，中国棉花价格指数3128B级为16161元/吨，较前一日下跌84元/吨。国际市场方面，宏观层面扰动仍在持续，CPI数据公布后，市场对9月份降息预期增强，美元指数震荡下行，预计宏观层面的影响远未结束，在将来一段时间内，会持续且反复。国内市场方面，郑棉主力合约减仓下行，主力合约日减仓4万6千余手，但持仓仍然偏高，回弹或仍未结束。基本面来看，库存充裕，新棉增产，消费偏弱，基本面支撑力度有限，综合来看，预计短期郑棉回弹还有一定空间，但中长期来看，仍维持震荡偏弱走势。 震荡偏弱 白糖 昨日原糖期价继续下行，主力合约收于18.33美分/磅。现货方面广西现货报价6500～6620元/吨，下调30元/吨。4月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗3457.5万吨，同比增加61.3%；产糖184.3万吨，同比增加84.25%；乙醇产量同比增加51.85%，至15.15亿升。糖厂使用48.37%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为43.53%。原糖方面巴西最新压榨数据，产量增幅可观，略超市场预期，原糖价格承压，预计仍将弱势运行消化压力。国内相对抗跌，但随着原糖走低，市场情绪同样受到影响，观望情绪重，空单可继续持有，关注4月进口数据。 震荡偏弱 二、日度数据监测 品种 合约价差 最新 环比 主力基差 环比 现货 最新 环比 棉花 7-9 -155 5 961 -364 新疆 15886 -64 全国 16161 -84 白糖 7-9 134 9 429 11 南宁 6510 -30 柳州 6590 0 三、市场信息 1、5月16日棉花期货仓单数量14859张，有效预报1055张，共计15914张，较上一交易日增加 39张。 2、5月16日国内各地区棉花到厂价：新疆15886元/吨，河南16077元/吨，江苏16241元/吨， 湖北15970元/吨。 3、5月16日纱线综合负荷为58.4，较前一日持平；纱线综合库存为24.7，较前一日上涨0.2；短纤布综合负荷为56.3，较前一日下跌0.2；短纤布综合库存为27.2，较前一日上涨0.1。 4、5月16日国内白糖现货价格：南宁地区6510元/吨，较前一日下跌30元/吨，柳州地区6590 元/吨，较前一日持平。 5、5月16日白糖期货仓单数量25515张，有效预报242张，总计25757张，较前一交易日下降 33张。 四、图表分析 图1：棉花主力合约收盘价（元/吨）图2：棉花主力合约基差（元/吨） 24,000 22,000 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 2020202120222023 4000 2000 0 -2000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图3：棉花7-9价差（元/吨）图4：棉花1%关税配额下内外价差（元/吨） 800 600 400 200 0 -20009101112010203040506 -400 -600 2107-21092207-2209 2307-23092407-2409 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 1月2日 1月20日 2月7日 2月25日 3月14日 4月1日 4月20日 5月11日 5月29日 6月16日 7月4日 7月22日 8月9日 8月27日 9月14日 10月3日 10月21日 11月8日 11月26日 12月14日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图5：棉花仓单及有效预报（张）图6：中国棉花价格指数：3218B（元/吨） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 1月2日 1月19日 2月5日 2月22日 3月10日 3月27日 4月14日 5月4日 5月21日 6月7日 6月24日 7月11日 7月28日 8月14日 8月31日 9月17日 10月5日 10月22日 11月8日 11月25日 12月12日 12月29日 2020202120222023 25000 20000 15000 10000 2020年2021年2022年 仓单数量有效预报合计2023年2024年 数据来源：Wind光大期货研究所 图6：白糖主力合约收盘价（元/吨）图7：白糖主力合约基差（元/吨） 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 1000 500 0 -500 1月2日 1月19日 2月5日 2月23日 3月11日 3月28日 4月15日 5月5日 5月22日 6月8日 6月25日 7月12日 7月29日 8月15日 9月1日 9月18日 10月11日 10月28日 11月14日 12月1日 12月18日 2020年2021年2022年 2023年2024年 图8：白糖7-9价差（元/吨）图9：白糖仓单及有效预报（张） 150 100 50 0 -50 -100 2107-21092207-2209 2307-23092407-2409 80,000 09101112010203040506 60,000 40,000 20,000 0 202120222023 仓单数量有效预报合计 数据来源：Wind光大期货研究所 研究团队人员介绍 ·张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所大型课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。连续多年在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师。 ·期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素期货研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，连续多年在期货日报、证券时报等权威媒体、郑州商品交易所评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号。 ·期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 ·孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等期货品基本面研究、数据分析等工作。 ·期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。