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东吴电新Fluence新签订单持续高增指引25年收入增速50

2024-12-04未知机构G***
东吴电新Fluence新签订单持续高增指引25年收入增速50

【东吴电新】Fluence:新签订单持续高增,指引25年收入增速50% ○财务:公司24财年营收27亿美元,同比+22%,毛利3.48亿美元,同比+138%,毛利率12.9%,同比 +1.3pct,EBITDA0.78亿美元(#高于预期30%),实现扭亏为盈,同比+228%,实现首次全年盈利。其中Q4营收12.3亿美元(3.6GWh),同环比+82%/+154%,毛利1.59亿美元,同环比+104%/+ 【东吴电新】Fluence:新签订单持续高增,指引25年收入增速50% ○财务:公司24财年营收27亿美元,同比+22%,毛利3.48亿美元,同比+138%,毛利率12.9%,同比 +1.3pct,EBITDA0.78亿美元(#高于预期30%),实现扭亏为盈,同比+228%,实现首次全年盈利。 其中Q4营收12.3亿美元(3.6GWh),同环比+82%/+154%,毛利1.59亿美元,同环比+104%/+87%,毛利率13%,同环比+1.4/-4.5pct,盈利持续提升,EBITDA0.87亿美元,同环比+335%/+458%。 ○订单:Q4新签订单12亿美元,同环比+82%/-8%,含4.6GWh储能系统、3.2GWh售后服务和4.5GW数字软件;在手订单增长至45亿美金,同比持平,环比+55%;潜在订单209亿美元,同环比+3%/+61%,美国/欧洲中东非洲/亚太区域占比44%/30%/26%,储能需求持续强劲,政治因素预计影响较小。 ○业绩指引:25财年收入预期中值40亿美元(下调1.25亿),同增50%,毛利率10-15%,EBITDA预期中值1.8亿元,同增130%。 收入方面:①25财年的收入预期中值的65%已被在手订单锁定,覆盖率与去年相同;②25财年的预期收入中,H1占比20%,H2占比80%,因此上半年预期EBITDA为负;③26财年预期将在25财年之上持续增长30%以上。 ○其他:①9月份犹他州工厂开始生产首批美国制造的电池模块,产线配备尖端的自动化技术;②与AESC签订的两条线,位于田纳西州的第一条线开始试生产305ah电池,预计年底提高产量,第二条线战略升级,生产530ah电池,至29年底公司拥有第二条线的独家使用权。 玫瑰观点重申:继续看好储能5-10年产业大周期,中美维持高增,欧洲及新兴市场多点开花,首推宁德时代和阳光电源!