聚丙烯检修装置有重启预期 尿素期现货下方支撑均较强

聚丙烯

• 行情复盘：12月2日，聚丙烯期货主力合约收涨0.41%至7555.0元，资金整体流入6242.76万元。
• 背景分析：注塑开工回升，但塑编订单小幅回落；BOPP订单下降，PP下游整体开工环小幅回落，成品库存待消化。新增产能（内蒙古宝丰、裕龙石化等）即将投产，检修装置重启预期增加，石化存量装置供应压力不大，但中化泉州检修导致开工率降至80%左右，标品拉丝生产例上涨至25%左右。11月石化去库较好，库存降至近年同期平均水平。
• 后市展望：旺季尾声，下游订单增加有限，多以刚需采购；国家政策提振市场情绪（PMI超预期），但供需基本面显示新增产能和检修重启将限制上行空间。预计PP震荡运行，继续上行空间不大，建议逢高做空。

尿素

• 行情复盘：尿素期货力低开后震荡运行，力2501在1800整数关口博弈；现货报价稳中松动，成交氛围一般。
• 背景分析：供应端，内蒙鄂绒、联化、盐湖元品、云天化、明泉减产或停车，日产边际下降，后续检修预期缓解供应压力。需求端，复合肥冬储肥生产力度加大，支撑刚需回升，但成品肥库存偏高，影响开工率回升斜率，需关注东北地区复合肥开工情况。
• 后市展望：基本面改善预期逐渐兑现，期现货下方支撑较强；供需宽松格局下上方空间受限。预计尿素区间内震荡偏强，操作上靠近区间下沿偏多参与，亦可关注做多1-5月差机会。2501合约运行区间参考1750-1850元/吨。

PVC

• 行情复盘：电石法PVC亏损，但烧碱利润较高，氯碱装置整体盈利。供应端，PVC开工率升至80.53%（近年同期最高），下游开工继续下降（历年同期偏低位），多以刚需采购，政策未传导至需求端。
• 背景分析：印度反倾销政策初步裁定不利于国内出口，台塑十二月船期预售报价下调10美元/吨。BIS认证预计继续延期，社会库存处于历年同期最高位，上周小幅累库，库存压力大。1-10月房地产数据略有改善，但投资、新开工、施工回落，竣工面积降幅较大，关注政策刺激持续性。交易所新增交割库，下游采购有限，天气降温将限制开工。
• 后市展望：叠加库存高位和下游需求疲软，建议PVC逢高做空，关注宏观政策出台。