钢材、铁矿石日报：预期权重增加，钢矿偏强震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年12月3日钢材&铁矿石日报 预期权重增加，钢矿偏强震荡 核心观点 螺纹钢：主力期价震荡走高，录得0.81%日涨幅，量仓收缩，主力合约移仓换月中。现阶段，得益于市场情绪回暖，螺纹钢期价偏强震荡，但供需双弱局面下螺纹基本面弱势未变，上行驱动不强，钢价继续承压，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下螺纹钢维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 钢材&铁矿石|日报 1/7请务必阅读文末免责条款 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 专业研究·创造价值 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 热轧卷板：主力期价偏强震荡，录得1.14%日涨幅，量仓收缩。目前来看，热卷供应迎来收缩，需求同样走弱，供需双弱局面产业矛盾依旧有限，库存持续良好去化，热卷价格走势易强于建材，但后续需关注钢厂转产情况，因后续需求易走弱，若转产兑现则供需矛盾或激化，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：主力期价震荡上行，录得1.50%日涨幅，主力合约移仓换月中，量仓收缩。现阶段，重大会议临近，市场情绪回暖，高弹性矿价走势偏强，但铁矿石需求走弱，而供应趋稳运行，库高存格局矿石基本面并无好转，上行驱动不强，相对利好则是政策预期以及人民币贬值，利多因素支撑下短期矿价维持偏强震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）11月百城新房成交面积同比增长约15%，增幅较10月有所扩大 据中指院2日公布的初步统计数据，11月重点100城新建商品住宅成交面积环比基本持平，同比增长约15%，增幅较10月有所扩大。二手房方面，20个代表城市11月二手住宅成交套数环比增长11.7%，同比增26.3%。其中，深圳11月新房、二手房成交规模同比均翻倍增长，新房成交量创2021年2月以来新高，二 手房成交量创2020年10月以来新高。“按11月市场销售数据，9.26新政效果持续性强于以往。”中指院研究副总监徐跃进称。 （2）中物联：11月份中国物流业景气指数为52.8%，物流需求保持向好 中国物流与采购联合会今天（12月3日）公布11月份中国物流业景气指数。数据显示，物流需求保持向好，物流运行稳中有进，大部分行业业务总量指数位于扩张区间。11月份中国物流业景气指数为52.8%，较上月回升0.2个百分点。 （3）越南对华H型钢作出反倾销期中复审终裁 2024年11月25日，越南工贸部发布第3098/QC-BCT号公告，对原产于中国的H型钢产品作出反倾销期中复审终裁，决定将河北津西型钢有限公司（HebeiJinxiSectionSteelCo.,Ltd.）及其关联贸易商河北津西国际贸易有限公司 （HebeiJinxiInternationalTradeCo.,Ltd.）、河北津西钢铁集团股份有限公司（HebeiJinxiIronandSteelGroupCo.,Ltd.）、天津新亚熙国际贸易有限公司（TianjinNewAsiaProsperityProprietaryLimited）及ChinaOrientalSingaporePet.Ltd.的反倾销税均调整为13.38%。措施自公告发布之日起15日后生效。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400E，20mm） 热卷卷板（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 张家港重废 （≥6mm） 主要品种价差 上海 天津 全国均价 上海 天津 全国均价 卷螺价差 螺废价差 3,480 3,300 3,481 3,520 3,470 3,580 3,110 2,270 40 1,210 10 20 18 20 0 13 0 50 10 -40 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉 （湿基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 795 783 8.73 19.90 105.41 105.80 5 0 -0.11 -0.78 2.97 0.35 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2钢材&铁矿石相关价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,352 0.81 3,356 3,330 907,857 -506,825 980,405 -29,893 热轧卷板 3,544 1.14 3,545 3,520 274,745 -219,679 583,328 -23,362 铁矿石 813.5 1.50 814.5 804.5 176,140 -47,112 308,868 -12,137 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 010203040506070809101112 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化图7热轧库存总量（钢厂+社库） 2024 2023 2022 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 010203040506070809101112 20242023202220212020 600 550 500 450 400 350 300 250 200 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存图9全国45港铁矿石库存（季节性） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 库存环比变化铁矿石港口库存 16,500 15,500 14,500 13,500 12,500 11,500 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 10,500 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 20242023202220212020 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存图11国内矿山铁精粉库存 010203040506070809101112 13,000 12,500 12,000 11,500 11,000 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 2021 202420232022 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 环比变化矿企铁精粉库存 225 200 175 150 125 100 75 50 2024-11 2024-11 2024-11 2024-10 2024-09 2024-08 2024-07 2024-06 2024-05 2024-04 2024-03 2024-02 2024-01 2023-12 2023-12 2023-11 2023-10 2023-09 2023-08 2023-07 2023-06 2023-05 2023-04 2023-03 2023-02 2023-01 25 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率图13247家钢厂盈利钢厂占比 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 20242023 2022 20212020 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20242023 202220212020 90 30 20 10 0 010203040506070809101112 持平亏损盈利 100% 90% 30% 20% 10% 0% 图1487家独立电炉开工率图1575家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况 80 80% 70 70% 60 60% 50 50% 40 40% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 螺纹钢：供需两端走弱，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降5.94万吨，供应迎来收缩，但品种吨钢利润尚可，供应减量空间料将有限，利好效应不强。与此同时，螺纹钢需求再度走弱，周度表需环比降8.85万吨，相应高频每日成交同样缩量，两者依旧是近年来同期低位，需求季节性走弱特征明显，弱势需求仍易抑制钢价。综上，得益于市场情绪回暖，螺纹钢期价偏强震荡，但供需双弱局面下螺纹基本面弱势未变，上行驱动不强，钢价继续承压，相对利好则是政策强预期，预期现实博弈下螺纹钢维持震荡运行态势，重点关注政策端情况。 热轧卷板：供需格局相对良好，库存持续去化，板材钢厂暂未提产，热卷周产量环比降5.76万吨，供应有所收缩，但钢厂盈利状况并未恶化，后续转产仍将显现，预计产量下降难持续，利好效应不强。与此同时，热卷需求在走弱，周度表需环比降3.31万吨，降幅有限，但主要下游行业冷轧产量持续回落且出口需求面临季节性下降，预计热卷需求仍将下行，关注后续降幅情况。目前来看，热卷供应迎来收缩，需求同样走弱，供需双弱局面产业矛盾依旧有限，库存持续良好去化，热卷价格走势易强于建材，但后续需关注钢厂转产情况，因后续需求易走弱，若转产兑现则供需矛盾或激化，相对利好则是政策预期，预期现实博弈下热卷价格延续震荡运行态势，关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局有所变化，钢厂生产趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再降，且降幅扩大，矿石需求高位开始回落，前期支撑矿价主逻辑迎来变化，关注后续降幅情况。与此同时，国内港口铁矿石到货弱稳运行，而海外矿商发运变化不大，按船期推算国内港口到货量趋稳，相应的国内矿山生产相对积极，预计矿石供应延续平稳运行态势。目前来看，重大会议临近，市场情绪回暖，高弹性矿价走势偏强，但铁矿石需求走弱，而供应趋稳运行，库高存格局矿石基本面并无好转，上行驱动不强，相对利好则是政策预期以及人民币贬值，利多因素支撑下短期矿价维持偏强震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一