钢材、铁矿石周报：节前补库存预期，钢矿偏强震荡

专业研究·创造价值 2022年09月18日钢材、铁矿石周报 节前补库存预期，钢矿偏强震荡 摘要 螺纹钢：短期因素扰动下需求有所走弱，而供应维持高位，前期基本面改善未能持续，但国内政策端依旧良好，基本面与政策面继续博弈，预计钢价延续震荡运行，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则旺季钢价上行难期，关注需求变化情况。 热轧卷板：补库动能趋弱后热卷需求下降显著，而供应稳中有升，供需格局再度转弱，钢价承压回落，后续基本面破局有待需求超预期释放，否则钢价仍将承压运行，关注需求表现情况。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3060359 投资咨询资格证号： Z0011688 铁矿石：矿石需求强劲，而供应也迎来收缩，矿市基本面相对良好，叠加节前补库预期以及人民币贬值，短期矿价仍会震荡偏强，但需求利好效应趋弱，且供应回升预期未变，中期矿石供需格局仍会转弱，矿价上行高度受限。 风险提示： 1、钢材旺季需求表现不佳；（下行风险） 2、稳增长目标下刺激政策超预期；（上行风险） 3、国内疫情变化（下行风险）； 4、地产风险加剧（下行风险）； 5、粗钢压减政策超预期执行；（成材上行，原料下行） 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介：17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山）12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3,970 4,010 -1.00% 4,010 -1.00% 4,760 -16.60% 5,670 -29.98% 天津 4,080 4,030 1.24% 3,980 2.51% 4,560 -10.53% 5,420 -24.72% 全国均价 4,131 4,135 -0.10% 4,134 -0.07% 4,726 -12.59% 5,602 -26.26% 热轧卷板（4.75mm） 上海 3,910 3,940 -0.76% 3,900 0.26% 4,860 -19.55% 5,770 -32.24% 天津 3,980 3,960 0.51% 3,910 1.79% 4,660 -14.59% 5,760 -30.90% 铁矿石 普氏指数（CFR，62%，美元/吨） 101.05 103.65 -2.51% 100.95 0.10% 119.00 -15.08% 106.50 -5.12% SGX掉期（当月合约，美元/吨） 100.58 102.23 -1.61% 104.76 -3.99% 112.50 -10.60% 118.53 -15.14% 青岛港61.5%PB粉 758 760 -0.26% 740 2.43% 793 -4.41% 824 -8.01% 唐山铁精粉（干基） 942 917 2.73% 923 2.06% 1,030 -8.54% 1,290 -26.98% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 图6钢材、铁矿石期现价差变化 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 螺纹钢 热轧卷板 铁矿石 01 05 10 01 05 10 01 05 09 价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差 -264.0-6.68%-219.0-5.46%-45.0-1.22%-333.0-8.30%69.01.62%-284.0-4.87%20.0 -475.0-11.67%-422.0-10.21%-53.0-1.46%-522.0-12.63%47.00.96%-633.0-10.86%158.0 -60.0-1.52%-38.0-0.95%-22.0-0.57%-108.0-2.69%48.01.17%-173.0-2.97%113.0 -142.0-3.64%-102.0-2.59%-40.0-1.05%-133.0-3.41%-9.0-0.23%-47.0-0.81%-95.0 -232.0-5.95%-190.0-4.82%-42.0-1.13%-207.0-5.31%-25.0-0.64%-349.0-6.03%117.0 6.00.15%19.00.48%-13.0-0.33%28.00.72%-22.0-0.57%35.00.60%-29.0 -115.0-13.86%-119.0-14.17%4.00.31%-133.0-16.27%18.02.41%-239.0-26.26%124.0 -158.0-19.04%-164.0-19.53%6.00.49%-163.0-19.93%5.00.89%-271.0-29.78%113.0 -190.0-22.90%-50.0-5.95%-140.0-16.95%-46.0-5.63%-144.0-17.27%-294.0-32.31%104.0 幅度 -1.81% -0.81% 1.45% -2.83% 0.08% -0.45% 12.40% 10.74% 9.41% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石05/01合约期现价差 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存：库存总量为721.62万吨，环比增18.01万吨；其中社库为 496.27吨，环比增15.99万吨，厂库为225.35万吨，环比增2.02万吨；假期和天气因素扰动下需求走弱，而供应维持高位，库存再度增加，关注持续性； 图11热轧卷板库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存：库存总量为325.27万吨，环比增3.95吨；其中厂库增2.36 万吨至83.64万吨，社库增1.59万吨至241.63万吨；供需格局迎来变化，库存再度增加，但仍处于低位，给予价格支撑； 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产：钢联247家钢厂高炉开工率82.41%，环比增1.56%，同比增3.26%；高炉炼铁产能利用率88.32%，环比增1.49%，同比增4.73%；钢厂盈利率为52.81%，环比增2.16%。旺季期间钢厂生产平稳，钢材供应维持高位。 图13电炉开工情况 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产：全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量减少1.90%，盘螺周产量减少1.98%。亏损钢厂小幅增加，21.33%的钢厂微利，42.67%的钢厂持平（这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平），36.00%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 产量：螺纹钢周产量环比微降0.55万吨至307.08万吨，供应延续相对高位； 热卷周产量为309.16万吨，环比增1.91万吨，供应小幅回升，旺季预期下钢厂生产积极； 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 周度表需：螺纹钢周度表需为289.07万吨，环比减32.27万吨，短期因素扰动下需求走弱，同比降幅为15.61%，再度重回低位；热轧卷板周度表需为 305.21万吨，环比减13.77万吨，同比降幅为3.0%，再度走弱； 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量：全国主要贸易商建材每日成交量周均值为15.14万吨，环比减13.80%，假期和天气因素扰动下终端需求再度走弱，依旧处于同期低位，关注后续需求旺季成色兑现情况； 图17冷轧周度产量和表需 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板：周产量环比增0.28万吨，小幅回升，而库存总量为169.62万吨， 环比降2.87万吨，但仍处于高位；周度表需为82.06吨，环比增2.37万吨，供需两端回升后冷轧基本面改善有限，冷热价差维持低位； 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 港口库存：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13718.92，环比增29.94；日均疏港量279.78降18.77。分量方面，澳矿6277.68降130.43，巴西矿4638.16增68.17；贸易矿8221.28降91.72，球团589.66降4.14，精粉920.92降2.75，块矿2207.38增21.60，粗粉10000.96增15.23；在港船舶数 69条增3条。（单位：万吨） 图19钢厂铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存：样本钢厂进口铁矿石库存总量9783.89万吨，环比增69.78万吨； 钢厂进口矿日耗为289.94万吨，环比增2.61万吨，库消比为33.74天，环比降 0.07天；厂内库存小幅回升，依旧处于低位。且可用天数降至极低，假期临近高日耗下钢厂补库动能较强，给予矿价支撑。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存：全国266座矿山精粉库存281.65万吨，环比减3.93万吨，库存小幅回落，多因矿山事故引发内矿供应减量，但绝对量依旧处于高位，内矿供应延续相对宽松。 图21铁矿石库存量（港口+钢厂+国内矿山） 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存：库存总量为25080.18万吨，环比增138.11万吨，库存小幅回落；终端消耗维持高位，但天气因素扰动下疏港下降，而供应再度回升，库存再度累库，且后续矿石供应将季节性回升，需求改善空间也有限，预计矿石供需格局仍会转弱，届时库存将再度累库； 3.2、供应分析 图22国内港口到货量 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石到货量：国内45港到货量为2238.1万吨，环比增413.7万吨，其中 澳矿到货环比增194.3万吨至1