专业研究·创造价值 2022年09月18日钢材、铁矿石周报 节前补库存预期,钢矿偏强震荡 摘要 螺纹钢:短期因素扰动下需求有所走弱,而供应维持高位,前期基本面改善未能持续,但国内政策端依旧良好,基本面与政策面继续博弈,预计钢价延续震荡运行,后续基本面破局有待需求超预期释放,否则旺季钢价上行难期,关注需求变化情况。 热轧卷板:补库动能趋弱后热卷需求下降显著,而供应稳中有升,供需格局再度转弱,钢价承压回落,后续基本面破局有待需求超预期释放,否则钢价仍将承压运行,关注需求表现情况。 宝城期货研究所 涂伟华 黑色金属高级研究员tuweihua@bcqhgs.com期货从业资格证号:F3060359 投资咨询资格证号: Z0011688 铁矿石:矿石需求强劲,而供应也迎来收缩,矿市基本面相对良好,叠加节前补库预期以及人民币贬值,短期矿价仍会震荡偏强,但需求利好效应趋弱,且供应回升预期未变,中期矿石供需格局仍会转弱,矿价上行高度受限。 风险提示: 1、钢材旺季需求表现不佳;(下行风险) 2、稳增长目标下刺激政策超预期;(上行风险) 3、国内疫情变化(下行风险); 4、地产风险加剧(下行风险); 5、粗钢压减政策超预期执行;(成材上行,原料下行) 黑色金属|周报 1/17请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 目录 第1章市场表现4 1.1期货价格4 1.2现货价格5 1.3期现价差6 第2章钢材市场7 2.1库存分析7 2.2、供应分析8 2.3、需求分析9 第3章铁矿石市场11 3.1库存分析11 3.2、供应分析12 3.3、需求分析14 第4章核心观点16 分析师简介:17 图表目录 图1螺纹钢主力合约走势4 图2热轧卷板主力合约走势4 图3铁矿石主力合约走势4 图4现货价格变化情况5 图5主要品种现货价格走势5 图6钢材、铁矿石期现价差变化6 图7螺纹钢05/10合约期现价差6 图8热轧卷板05/10合约期现价差6 图9铁矿石05/09合约期现价差6 图10螺纹钢库存7 图11热轧卷板库存7 图12钢厂生产情况8 图13电炉开工情况8 图14螺纹钢和热轧卷板周产量8 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需9 图16全国247家贸易商建材成交量9 图17冷轧周度产量和表需10 图18铁矿石港口库存11 图19钢厂铁矿石库存11 图20国内矿石铁矿石库存12 图21铁矿石库存量(港口+钢厂+国内矿山)12 图22国内港口到货量12 图23全球铁矿石发运量13 图24主流矿商发运情况13 图25国内矿山生产情况14 图26样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗14 图27钢厂入炉结构和进口矿烧结配比14 图28港口日均疏港量15 图29港口铁矿石成交量15 第1章市场表现 1.1期货价格 图1螺纹钢主力合约走势 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板主力合约走势 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 图3铁矿石主力合约走势 数据来源:博易大师、宝城期货金融研究所 1.2现货价格 图4现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢(HRB400,20mm) 上海 3,970 4,010 -1.00% 4,010 -1.00% 4,760 -16.60% 5,670 -29.98% 天津 4,080 4,030 1.24% 3,980 2.51% 4,560 -10.53% 5,420 -24.72% 全国均价 4,131 4,135 -0.10% 4,134 -0.07% 4,726 -12.59% 5,602 -26.26% 热轧卷板(4.75mm) 上海 3,910 3,940 -0.76% 3,900 0.26% 4,860 -19.55% 5,770 -32.24% 天津 3,980 3,960 0.51% 3,910 1.79% 4,660 -14.59% 5,760 -30.90% 铁矿石 普氏指数(CFR,62%,美元/吨) 101.05 103.65 -2.51% 100.95 0.10% 119.00 -15.08% 106.50 -5.12% SGX掉期(当月合约,美元/吨) 100.58 102.23 -1.61% 104.76 -3.99% 112.50 -10.60% 118.53 -15.14% 青岛港61.5%PB粉 758 760 -0.26% 740 2.43% 793 -4.41% 824 -8.01% 唐山铁精粉(干基) 942 917 2.73% 923 2.06% 1,030 -8.54% 1,290 -26.98% 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 图5主要品种现货价格走势 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 1.3期现价差 图6钢材、铁矿石期现价差变化 品种 合约 当前值 上周末值 本周变化 上月末值 本月变化 同期值 同期变化 螺纹钢 热轧卷板 铁矿石 01 05 10 01 05 10 01 05 09 价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差幅度价差 -264.0-6.68%-219.0-5.46%-45.0-1.22%-333.0-8.30%69.01.62%-284.0-4.87%20.0 -475.0-11.67%-422.0-10.21%-53.0-1.46%-522.0-12.63%47.00.96%-633.0-10.86%158.0 -60.0-1.52%-38.0-0.95%-22.0-0.57%-108.0-2.69%48.01.17%-173.0-2.97%113.0 -142.0-3.64%-102.0-2.59%-40.0-1.05%-133.0-3.41%-9.0-0.23%-47.0-0.81%-95.0 -232.0-5.95%-190.0-4.82%-42.0-1.13%-207.0-5.31%-25.0-0.64%-349.0-6.03%117.0 6.00.15%19.00.48%-13.0-0.33%28.00.72%-22.0-0.57%35.00.60%-29.0 -115.0-13.86%-119.0-14.17%4.00.31%-133.0-16.27%18.02.41%-239.0-26.26%124.0 -158.0-19.04%-164.0-19.53%6.00.49%-163.0-19.93%5.00.89%-271.0-29.78%113.0 -190.0-22.90%-50.0-5.95%-140.0-16.95%-46.0-5.63%-144.0-17.27%-294.0-32.31%104.0 幅度 -1.81% -0.81% 1.45% -2.83% 0.08% -0.45% 12.40% 10.74% 9.41% 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 图7螺纹钢05/01合约期现价差 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05/01合约期现价差 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 图9铁矿石05/01合约期现价差 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 第2章钢材市场 2.1库存分析 图10螺纹钢库存 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 螺纹钢库存:库存总量为721.62万吨,环比增18.01万吨;其中社库为 496.27吨,环比增15.99万吨,厂库为225.35万吨,环比增2.02万吨;假期和天气因素扰动下需求走弱,而供应维持高位,库存再度增加,关注持续性; 图11热轧卷板库存 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 热轧卷板库存:库存总量为325.27万吨,环比增3.95吨;其中厂库增2.36 万吨至83.64万吨,社库增1.59万吨至241.63万吨;供需格局迎来变化,库存再度增加,但仍处于低位,给予价格支撑; 2.2、供应分析 图12钢厂生产情况 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 钢厂生产:钢联247家钢厂高炉开工率82.41%,环比增1.56%,同比增3.26%;高炉炼铁产能利用率88.32%,环比增1.49%,同比增4.73%;钢厂盈利率为52.81%,环比增2.16%。旺季期间钢厂生产平稳,钢材供应维持高位。 图13电炉开工情况 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 电炉生产:全国75家建材电弧炉钢厂螺纹钢周产量减少1.90%,盘螺周产量减少1.98%。亏损钢厂小幅增加,21.33%的钢厂微利,42.67%的钢厂持平(这其中大多数因停产导致产品盈利情况持平),36.00%的钢厂亏损。 图14螺纹钢和热轧卷板周产量 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 产量:螺纹钢周产量环比微降0.55万吨至307.08万吨,供应延续相对高位; 热卷周产量为309.16万吨,环比增1.91万吨,供应小幅回升,旺季预期下钢厂生产积极; 2.3、需求分析 图15螺纹钢和热轧卷板周度表需 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 周度表需:螺纹钢周度表需为289.07万吨,环比减32.27万吨,短期因素扰动下需求走弱,同比降幅为15.61%,再度重回低位;热轧卷板周度表需为 305.21万吨,环比减13.77万吨,同比降幅为3.0%,再度走弱; 图16全国247家贸易商建材成交量 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 贸易商建筑钢材成交量:全国主要贸易商建材每日成交量周均值为15.14万吨,环比减13.80%,假期和天气因素扰动下终端需求再度走弱,依旧处于同期低位,关注后续需求旺季成色兑现情况; 图17冷轧周度产量和表需 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 冷轧卷板:周产量环比增0.28万吨,小幅回升,而库存总量为169.62万吨, 环比降2.87万吨,但仍处于高位;周度表需为82.06吨,环比增2.37万吨,供需两端回升后冷轧基本面改善有限,冷热价差维持低位; 第3章铁矿石市场 3.1库存分析 图18铁矿石港口库存 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 港口库存:Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13718.92,环比增29.94;日均疏港量279.78降18.77。分量方面,澳矿6277.68降130.43,巴西矿4638.16增68.17;贸易矿8221.28降91.72,球团589.66降4.14,精粉920.92降2.75,块矿2207.38增21.60,粗粉10000.96增15.23;在港船舶数 69条增3条。(单位:万吨) 图19钢厂铁矿石库存 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 钢厂库存:样本钢厂进口铁矿石库存总量9783.89万吨,环比增69.78万吨; 钢厂进口矿日耗为289.94万吨,环比增2.61万吨,库消比为33.74天,环比降 0.07天;厂内库存小幅回升,依旧处于低位。且可用天数降至极低,假期临近高日耗下钢厂补库动能较强,给予矿价支撑。 图20国内矿山铁精粉库存 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 国内矿山库存:全国266座矿山精粉库存281.65万吨,环比减3.93万吨,库存小幅回落,多因矿山事故引发内矿供应减量,但绝对量依旧处于高位,内矿供应延续相对宽松。 图21铁矿石库存量(港口+钢厂+国内矿山) 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石库存:库存总量为25080.18万吨,环比增138.11万吨,库存小幅回落;终端消耗维持高位,但天气因素扰动下疏港下降,而供应再度回升,库存再度累库,且后续矿石供应将季节性回升,需求改善空间也有限,预计矿石供需格局仍会转弱,届时库存将再度累库; 3.2、供应分析 图22国内港口到货量 数据来源:WIND、宝城期货金融研究所 铁矿石到货量:国内45港到货量为2238.1万吨,环比增413.7万吨,其中 澳矿到货环比增194.3万吨至1