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股票股指期权:上行升波,偏度大部分品种为正。

2024-12-03张雪慧国泰期货落***
股票股指期权:上行升波,偏度大部分品种为正。

金融衍生品研究 金融 衍2024年12月3日 生 研 品股票股指期权:上行升波,偏度大部分品种为 究正。 张雪慧投资咨询从业资格号:Z0015363zhangxuehui022447@gtjas.com 国【正文】 泰 君表1:期权市场数据统计 标的市场统计 收盘价 涨跌 成交量(亿手) 成交变化(亿手) 当月合成期货 当月基差 次月合成期货 次月基差 上证50指数 2652.90 13.86 47.37 2.76 2652.13 -0.76 2656.87 3.97 沪深300指数 3951.89 4.26 182.50 -14.79 3948.13 -3.76 3950.73 -1.16 中证1000指数 6303.28 -10.33 326.65 -27.38 6269.40 -33.88 6246.47 -56.81 上证50ETF 2.702 0.014 8.01 0.02 2.706 0.004 2.711 0.009 华泰柏瑞300ETF 4.035 0.004 15.24 5.43 4.035 0.000 4.041 0.006 南方500ETF 6.026 -0.010 2.97 -0.68 5.996 -0.030 5.977 -0.049 华夏科创50ETF 1.057 -0.011 42.40 -4.34 1.055 -0.002 1.054 -0.003 易方达科创50ETF 1.030 -0.011 9.74 -1.68 1.028 -0.002 1.027 -0.003 嘉实300ETF 4.140 0.008 2.12 0.06 4.140 0.000 4.146 0.006 嘉实500ETF 2.371 -0.003 2.09 0.22 2.356 -0.015 2.347 -0.024 创业板ETF 2.198 -0.013 15.92 -4.83 2.199 0.001 2.200 0.002 深证100ETF 2.817 -0.013 0.50 0.00 2.817 0.000 2.821 0.004 期权市场统计 成交量 变化 持仓量 变化 VL-PCR OI-PCR C最大持仓 (近月) P最大持仓 (近月) 上证50股指期权 30117 -11410 102075 1617 34.58% 44.38% 3150 2500 沪深300股指期权 76970 -20765 214138 2553 48.09% 57.16% 4700 3900 中证1000股指期权 159837 -16938 236440 3393 84.78% 78.80% 6600 6000 上证50ETF期权 1027694 -2372 1613272 23135 76.02% 81.29% 3.332 2.646 华泰柏瑞300ETF期权 918340 72078 1258106 9758 93.80% 99.15% 4 3.9 南方500ETF期权 1062288 -131772 986090 31596 93.53% 98.35% 6.25 5.75 华夏科创50ETF 608987 -41363 1424326 42363 69.88% 69.50% 1.35 1 易方达科创50ETF 156265 -5803 565940 17399 87.56% 77.13% 1.3 1 嘉实300ETF期权 102657 -7175 269897 24078 71.58% 99.48% 5 4 嘉实500ETF期权 161296 -51223 321950 27393 95.95% 93.84% 2.464 2.179 创业板ETF期权 974121 -291355 1270178 96273 78.90% 83.25% 2.9 2.15 深证100ETF期权 49526 16214 128117 14701 67.70% 82.47% 3.6 2.75 安期货研究所 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 表2:期权指标数据统计 期权波动率统计(近月) ATM-IV IV变动 同期限HV HV变动 Skew Skew变动 VIX VIX变动 上证50股指期权 21.23% 0.62% 16.86% 0.03% 14.74% -0.89% 24.99 0.333 沪深300股指期权 22.38% 0.08% 19.82% -1.08% 17.00% -0.60% 25.78 0.223 中证1000股指期权 29.93% 0.75% 31.95% -2.91% -2.49% 1.84% 32.40 0.286 上证50ETF期权 20.07% 0.33% 16.34% 0.25% 11.72% 0.95% 21.19 0.068 华泰柏瑞300ETF期权 21.82% 0.48% 18.41% -0.20% 11.71% -0.12% 24.24 0.257 南方500ETF期权 26.74% 1.26% 26.67% -1.20% -3.17% -2.71% 30.26 0.654 华夏科创50ETF 39.93% 0.07% 36.34% -4.48% 15.70% -0.44% 44.03 -0.241 易方达科创50ETF 40.50% 0.64% 35.79% -4.40% 14.79% 2.08% 44.70 -0.207 嘉实300ETF期权 21.84% -0.22% 18.76% -0.12% 12.47% 1.32% 23.85 -0.531 嘉实500ETF期权 26.92% 0.71% 26.57% -0.94% -6.79% -1.77% 27.07 0.231 创业板ETF期权 33.62% 0.89% 35.23% -2.27% 13.60% -0.54% 35.48 -0.391 深证100ETF期权 26.61% 0.21% 25.39% -1.58% 10.21% -0.70% 27.66 0.792 期权波动率统计(次月) ATM-IV IV变动 同期限HV HV变动 Skew Skew变动 上证50股指期权 22.40% 0.23% 17.61% -1.50% 16.51% -5.22% 沪深300股指期权 23.48% 0.26% 19.28% -2.33% 19.70% 1.83% 中证1000股指期权 29.62% 0.48% 29.59% -2.00% 2.83% -0.01% 上证50ETF期权 21.56% 0.28% 19.82% -0.99% 12.79% 0.19% 华泰柏瑞300ETF期权 22.70% 0.28% 21.43% -1.25% 11.37% 0.76% 南方500ETF期权 26.60% 0.55% 25.35% -1.01% 1.30% -0.43% 华夏科创50ETF 39.14% 0.72% 46.13% -0.66% 18.38% -0.09% 易方达科创50ETF 39.25% -0.17% 45.93% -0.64% 20.61% 1.24% 嘉实300ETF期权 22.76% -0.09% 21.03% -1.12% 8.90% -1.38% 嘉实500ETF期权 26.89% 0.30% 25.16% -0.77% 2.41% -0.43% 创业板ETF期权 34.02% 0.31% 39.76% -1.09% 11.22% -2.45% 深证100ETF期权 28.61% 1.01% 28.17% -1.08% 6.00% -2.18% 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 1.上证50股指期权 图1上证50股指期权主力合约波动率走势图 2900 2800 2700 75% 65% 26002500 45% 2400 35% 23002200 25% 2100 15% 2000 5% 2024/1/1 2024/3/1 2024/5/1 2024/7/1 2024/9/1 2024/11/1 55% 000016近月ATM-IV20HV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图2:上证50股指期权全合约PCR图3:上证50股指期权主力合约偏度走势图 2900 1.6 70.00% 2800 1.4 60.00% 2700 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 2024/11/1 2024/12/1 0 000016成交量PCR持仓量PCR 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% 2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/1 主力合约偏度 资料来源:Wind、国泰君安期货研究资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图4:上证50股指期权波动率锥图5:上证50股指期权波动率期限结构 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 25.0% 24.0% 23.0% 22.0% 21.0% 20.0% 19.0% 18.0% IV01IV02IV03IV04IV05IV06 90755025今日昨日 10HVATM-IV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究资料来源:Wind、国泰君安期货研究 2.沪深300股指期权 图6:沪深300股指期权主力合约波动率走势图 4400 4200 4000 3800 75.00% 65.00% 55.00% 45.00% 3600 35.00% 3400 25.00% 3200 15.00% 3000 5.00% 2024/1/1 2024/3/1 2024/5/1 2024/7/1 2024/9/1 2024/11/1 00030020HV近月ATM-IV 资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图7:沪深300股指期权全合约PCR图8:沪深300股指期权主力合约偏度走势图 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 1.6 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 2024/1/1 2024/2/1 2024/3/1 2024/4/1 2024/5/1 2024/6/1 2024/7/1 2024/8/1 2024/9/1 2024/10/1 2024/11/1 2024/12/1 0 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 000300成交量PCR持仓量PCR -20% 2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/1 主力合约偏度 资料来源:Wind、国泰君安期货研究资料来源:Wind、国泰君安期货研究 图9:沪深300股指期权波动率锥图10:沪深300股指期权波动率期限结构 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 90755025 10HVATM-IV 26.0% 24.0% 22.0% 20.0% 18.0% 16.0% 14.0% 12.0% 10.0% IV01IV02IV03IV04IV05IV06 今日昨日 资料来源:Wind、国泰君安期货研究资料来源:Wind、国泰君安期货研究 3.中证1000股指期权 图11:中证1000股指期权主力合约波动率走势图 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 2024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/1