科技部发布首批重点国际材料合作领域，硫磺、R134a价格上涨

基础化工证券研究报告 2024年12月03日 科技部发布首批重点国际材料合作领域，硫磺、 R134a价格上涨 上周指24年11月18-24日（下同），本周指24年11月25日-12月1日（下同）。 本周重点新闻跟踪 近日，科技部发布了国家重点研发计划“政府间国际科技创新合作”等重点专项2025年度第一批项目申报指南的通知。此次申报的包括政府间国际科技创新合作重点专项和战略性科技创新合作重点专项，共计支持165个项目。其中，国际科技创新合作重点专项设立14个指南方向，包括气候变化和可持续发展、生物和循环经济、健康与老年科技等领域，支持与12个国家、地区、国际组织和多边合作机制开展科技合作。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价下跌4.5%，为68美元/桶。 重点关注子行业：本周DMF/橡胶/醋酸价格分别上涨3.1%/1.9%/1.6%；纯MDI/电石法PVC/聚合MDI/乙烯法PVC/氨纶/固体蛋氨酸/乙二醇价格分别下跌1.3%/1.1%/0.8%/0.4%/0.3%/0.3%/0%；尿素/VA/VE/钛白粉/轻质纯碱/重质纯碱/烧碱/粘 胶短纤/粘胶长丝/液体蛋氨酸/有机硅/TDI价格维持不变。 本周涨幅前五化工产品：天然气（HenryHub)（+33.7%）、盐酸（+11.1%）、烟酸 （国产）（+9.9%）、氢氟酸（+6.4%）、叶酸：国产（+6.2%）。 硫磺：本周国产硫磺市场上涨为主，南北方偏差异化呈现。由于长江现货价格表现坚挺，带动南方炼厂继续向上调整报价。北方液硫价格则多持稳运行，以出货为先。截至11/28，中国主港硫磺库存218.36万吨，较上周四减少2.58万吨，较去 年同期减少53.09万吨。 R134a：本周国内制冷剂R134a重心上行，部分厂家配额即将耗尽，企业多有检修计划，市场供应持续偏紧，下游市场仍以刚需订单为主。原料端整体对制冷剂成本支撑仍存，萤石供应表现持续偏紧，优质货源较为紧缺，库存低位。 本周化工板块行情表现 投资评级 行业评级中性(维持评级) 上次评级中性 作者唐婕分析师 SAC执业证书编号：S1110519070001 tjie@tfzq.com 张峰分析师 SAC执业证书编号：S1110518080008 zhangfeng@tfzq.com 郭建奇分析师 SAC执业证书编号：S1110522110002 guojianqi@tfzq.com 邢颜凝分析师 SAC执业证书编号：S1110523070006 xingyanning@tfzq.com 杨滨钰分析师 SAC执业证书编号：S1110524070008 yangbinyu@tfzq.com 行业走势图 基础化工沪深300 18% 11% 4% -3% -10% -17% -24% 2023-122024-042024-08 资料来源：聚源数据 基础化工板块较上周上涨2.12%，沪深300指数较上周上涨0.79%。基础化工板块 跑赢沪深300指数1.33个百分点，涨幅居于所有板块第18位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+12.91%），锦纶（+6.05%），磷肥及磷化工 （+5.54%），膜材料（+3.89%），涂料油墨（+3.86%）。 重点关注子行业观点 国内化工在建增速23年Q1见顶、于24Q2已经至回落零值附近，阶段性在建已经达峰。预期新增产能投放的压力是抑制化工板块的盈利预期的主要因素，后续我们需要观察需求端修复与供给端产能释放节奏的匹配情况对盈利端的影响。另一方面，我们也观察到产能供给结构经过多年优化逐步有序，龙头及领先企业的产能竞争优势扩大，因此我们从硬资产和景气两条主线推荐： ①聚焦高质量发展的“硬资产”：重点推荐：万华化学、扬农化工，建议关注：云天化、龙佰集团 ②景气角度：（1）景气修复中找结构性机会：需求韧性强且有望逐步迎来景气修复的农化、轮胎板块，农化板块重点推荐：扬农化工，建议关注磷肥相关标的：云天化、川恒股份。轮胎板块建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份。（2）制冷剂：下游家电排产状况良好，产品价格维持上行趋势、供给配额制约束性强；建议关注：巨化 股份。（3）OLED材料：迎应用范围扩大、国产化率提升、单屏材料用量提升等多重增长；重点推荐：莱特光电、万润股份、瑞联新材，建议关注：奥来德。（4）代糖行业仍然以10%+的增速在增长，三氯供需稳定，双寡头竞争成长性行业，容易形成默契，有较大弹性。重点推荐：金禾实业。 风险提示：原油等原料价格大幅波动风险；产能大幅扩张风险；安全生产与环保风险；化工品需求不及预期 相关报告 1《基础化工-行业研究周报:工信部发布光伏制造行业新规，叶酸、硫磺价格上涨》2024-11-25 2《基础化工-行业专题研究:24Q3盈利同环比下降、大幅资本开支步入尾声》2024-11-21 3《基础化工-行业研究周报:美国作出香兰素反补贴初裁，叶酸、硫磺价格上涨》2024-11-18 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1 内容目录 1.重点新闻跟踪4 1.1.板块表现4 1.2.个股行情5 1.3.板块估值6 2.重点化工产品价格、价差监测6 2.1.化纤10 2.2.农化11 2.3.聚氨酯及塑料12 2.4.纯碱、氯碱13 2.5.橡胶14 2.6.钛白粉15 2.7.制冷剂15 2.8.有机硅及其他16 3.重点个股跟踪16 4.投资观点及建议18 图表目录 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）4 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）5 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）6 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）6 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）10 图6：粘胶长丝价格（元/吨）10 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）10 图8：华东PTA价格（元/吨）10 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）10 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）10 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）11 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）11 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）11 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）11 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）11 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）12 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）12 图18：国内菊酯价格（万元/吨）12 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）12 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）12 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）12 图22：华东MDI价格（元/吨）13 图23：华东TDI价格（元/吨）13 图24：华东PTMEG价格（元/吨）13 图25：PO价格及价差（元/吨）13 图26：余姚市场PP价格（元/吨）13 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）13 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）14 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）14 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）14 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）14 图32：国内天然橡胶价格（元/吨）14 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）14 图34：炭黑价格及价差（元/吨）15 图35：橡胶助剂价格（元/吨）15 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）15 图37：R22、R134a价格（元/吨）15 图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）15 图39：国内有机硅价格（元/吨）16 图40：分散及活性染料价格（元/公斤）16 表1：本周涨幅居前个股5 表2：本周跌幅前十个股5 表3：本周化工产品涨幅前10名6 表4：本周化工产品跌幅前10名6 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）7 表6：重点跟踪产品上周变化8 表7：重点公司最新观点16 表8：重点公司盈利预测表（单位：元、亿元、亿股）18 织 商零 3合 3合金 轻工制造 消者务 计机 农 地产 建材 ƒ 品料 机 电子 "行金 国‡工 基础化工 电力设备及新能源 行 通运 家电 通信 建 石油石化 电力及公用业 炭 有色金 1.重点新闻跟踪 1）2024.11.28近日，科技部发布了国家重点研发计划“政府间国际科技创新合作”等重点专项2025年度第一批项目申报指南的通知。此次申报的包括政府间国际科技创新合作 重点专项和战略性科技创新合作重点专项，共计支持165个项目。其中，国际科技创新合作重点专项设立14个指南方向，包括气候变化和可持续发展、生物和循环经济、健康与老年科技等领域，支持与12个国家、地区、国际组织和多边合作机制开展科技合作。 2）2024.11.25近日，英力士与印度古吉拉特纳尔默达谷化肥及化学品有限公司（GNFC）签署了一份谅解备忘录，探讨新建一座世界级60万吨醋酸工厂的可行性，该厂址位于印度古吉拉特纳尔默达谷化肥及化学品有限公司吉拉特邦巴鲁奇县，预计产品将于2028年 投放市场。 3）2024.11.2611月20日，欧洲化学品管理局（ECHA）表示，欧洲正在考虑对全氟和多氟烷基物质（PFAS）实施除全面禁令之外的替代方案。该机构表示，在意见发展过程中，对含氟聚合物给予了特别关注。2023年咨询期间获得的很多信息导致考虑了除禁令 之外的限制方案，以实现大幅减少PFAS排放的目标。欧洲化学品管理局表示，这种替代方法可以帮助提高特定应用限制提案的实用性。 4）2024.11.28国家统计局11月27日公布的数据显示，1—10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3%。其中，石油和天然气开采业实现利润总 额3196.4亿元，同比下降1.8%；化学原料和化学制品制造业实现利润总额3376.5亿元，同比下降7.7%。1—10月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18530.9亿元，同比下降8.2%；股份制企业实现利润总额43718.5亿元，下降5.7%；外商及港澳台投资企业实现利润总额14559.0亿元，增长0.9%；私营企业实现利润总额16501.7亿元，下降1.3%。 5）2024.11.29据路透社报道，欧盟调查的消息人士透露，欧盟成员国周三批准欧盟对从中国进口的二氧化钛(TiO2)征收最终反倾销税。消息人士称，约有15个欧盟国家投票赞成征收关税，8个国家反对，4个国家弃权。该产品主要用作油漆中的白色颜料，应于1 月11日前征收关税，有效期为5年。欧盟委员会提议对安徽金星集团每公斤征收0.25欧元的关税，龙佰集团为0.74欧元，其中，对于被视为配合调查的公司，税率为0.64欧元，对于其他所有公司，税率为0.74欧元。 1.1.板块表现 基础化工板块较上周上涨2.12%，沪深300指数较上周上涨0.79%。基础化工板块跑赢沪深300指数1.33个百分点，涨幅居于所有板块第18位。 10% 8.6%8.4% 8% 6.8%6.5% 6% 5.7% 5.2% 4.8% 4% 4.1%3.8%3.5% 3.4%3.3%2.9%2.8%2.7% 2.5%2.4%2.1%2.0%2.0% 2% 1.5%1.4%1.3%1.2%1.1%0.8% 0.3%0.0% 0% -0.1% -0.6% -2% 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 资料来源：wind，天风证券研究所 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+12.91%），锦纶（+6.05%），磷肥 及磷化工（+5.54%），膜材料（+3.89%），涂料油墨（+3.86%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 12.91% 6.05%5.54% 3.89%3.86%3.82%3.80%3.53%3.20%3.09%2.78%2.74% 2.62%2.43%2.41%2.40%2.26%1.86%1.74%1.69% 0.99%0.98%0.69%0.6