金工定期报告：换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报

换手率分布均匀度UTD因子绩效回顾

• 传统换手率因子（如Turn20）存在误判问题，尤其在换手率高的分组中，组内股票收益差异大，导致误判未来大涨的样本。
• 为改进传统因子，东吴证券研究所构建了换手率分布均匀度UTD因子，基于分钟成交量数据，对股票样本的误判程度明显减弱，选股效果优于传统因子。
• 2014年1月至2024年11月，UTD因子在全体A股中的10分组多空对冲年化收益率为19.66%，年化波动为7.51%，信息比率为2.62，月度胜率为76.15%，月度最大回撤为5.51%。
• 2024年11月，UTD因子在全体A股中的10分组多头组合收益率为4.88%，空头组合收益率为0.93%，多空对冲收益率为3.95%。

研究结论

• UTD因子在剔除了市场常用风格、行业和东吴金工特色因子的干扰后，仍具备一定的选股效果，表现优于传统换手率因子。
• UTD因子能有效降低误判，提高选股准确性，适合用于量化选股模型。

风险提示

• 模型所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化；单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。