甲醇周报：短期有调整，供应收缩对价格有支撑

一、甲醇行情回顾

• 周内烯烃停车预期打压市场情绪，西北和港口市场双双回落。
• 1-5月差走弱。
• 海外甲醇装置检修未回归，供需缺口仍存，欧洲价格调整后再次探涨。

二、甲醇基本面情况

• 供应：开工高位，2024年1-10月国产量累积同比+7.3%，关注气头减产装置检修。
  • 青海中浩10月下旬停车，预计其余气头停车发生在11月下旬至12月中旬（预计西南受影响产能300万吨）。
  • 久泰托县和易高短停导致煤头开工下滑，部分气头装置如青海中浩开始季节性限产。
• 甲醇进口：伊朗装置已停车4套（725万吨）、即将12月停车4套（660万吨），预计进口量季节性环比递减，关注伊朗装置限气停产动态和欧洲装置重启动态。
• 甲醇表需：价格上涨抑制需求，近期表需下降，测算甲醇1-10月份表需8062万吨，累计同比+5.2%。
• 甲醇传统下游库存：成品库存过高问题有边际缓解，原料库存整体偏低。
• 甲醇下游开工：整体高位，需求继续向上增加的弹性缺乏，关注传统下游开工季节性下行风险和MTO装置停车检修进度。
  • MTO开工：烯烃负荷维持高位，关注MTO装置停车节奏。
• 甲醇库存：港口库存连续2周去库，厂库压力去化至低位，预计供应收缩后12月维持去库判断。
• 甲醇中期平衡表展望：短期平衡表改善且开始去库，中期考虑MTO停车预期去库节奏或有变数。

三、结论 短期甲醇行情有调整压力，但供应收缩对价格有支撑。关注气头装置检修、伊朗装置动态和MTO停车节奏，预计12月库存维持去库趋势。