2024年地方AMC回顾与展望系列之发债回顾—— 信用风险水平稳定 短期偿债压力较大

2024年地方AMC行业主体数量缩减至59家，整体信用水平保持稳定，但行业舆情风险和经营风险多发。2024年1-10月，行业长期债券发行规模增长20.88%，短期债券发行规模下降，发行利率及利差明显下降且区间收窄，净融资额回升。地方AMC债券到期集中在3年内，短期偿债压力较大；2家民营主体存在债券展期，2025年集中偿债压力很大。

一、行业主体概况 2024年1月黑龙江嘉实龙昇金资注销，地方AMC数量降至59家，以国资背景为主。

二、行业评级及调整情况 2023年以来3家地方AMC评级调整，其中2家上调，1家下调。截至2024年10月末，29家主体有公开有效级别，AAA级占比75.00%，行业整体评级率为47.46%。

三、行业发债情况回顾 2024年1-10月，22家地方AMC发行债券，长期债券规模增长20.88%，短期债券规模下降。资金主要用于债务置换，净融资额109.70亿元。短期债券以超短期融资券为主，发行主体区域分布不均，未发债的多为经济欠发达区域。发行有担保债券比例低，2024年1-10月无发行。2家主体发行海外债，合计2.88亿美元。

四、发行利率及利差情况 2024年1-10月，长短期债券利率均值明显下降，AAA级主体利率显著低于AA+级，级别差异收窄。长短期债券利差均值明显下降，AAA级利差下降48.14个BP，AA+级利差下降137.37个BP，级别差异收窄。

五、资产证券化产品发行情况 2020年以来行业发行资产证券化产品规模不大，2024年1-10月发行2单，利率较上年下降，与AAA级主体同期限债券利率差异较小。

六、债券到期情况及偿债压力 存量债券集中在2025-2027年到期，2025年到期512.57亿元，短期偿债压力较大。低利率环境下业务发展和股东背景较好的主体短期偿债压力可控。2家民营主体债券展期，展期到期时间均为2025年，其中湖北天乾资产和国厚资产2025年偿债压力很大。