核心观点
铁矿石期现价格偏强运行，主力合约录得3.71%周涨幅，量仓收缩，主力合约在移仓换月，均线指标转为多头排列，基差有所走弱。
市场回顾
- 现货偏强运行：政策预期再度发酵，叠加供应端扰动，铁矿石现货价格延续偏强运行。普氏指数收于104.40美元/吨，周环比上涨3.16%；青岛港主流现货品种录得15-32元不等涨幅，其中青岛港PB粉收于785元/吨，周涨幅为3.02%。
- 期价震荡上行，基差持续走弱：铁矿石主力合约录得3.71%周涨幅，均线指标转为多头排列。铁矿石期现价格均有所走强，且期货涨幅更大，基差持续走弱。
铁矿石供需格局迎变化
- 矿石供应趋稳：
- 港口铁矿石到货回落，47港到货量为2475.50万吨，环比减430.40万吨。
- 矿商发运有所回升，全球19港发运量为3093.60万吨，环比增82.70万吨。
- 主流矿商发运减量为主，四大矿商发运总量为2066.85万吨，环比减89.65万吨。
- 国内矿山生产趋弱，全国126家矿企产能利用率为64.61%，环比减0.91%，铁精粉日均产量为40.76万吨，环比减0.58万吨。
- 矿石需求走弱：
- 钢厂盈利收缩，生产持续趋弱，钢联247家样本钢厂日均铁水产量为233.87万吨，环比减1.93万吨；进口矿日耗为289.77万吨，环比减2.84万吨。
- 进口矿用量比例再度回升，64家钢厂烧结矿中平均使用进口矿配比为86.28%，环比增0.16%。
- 港口疏港量大幅回升，45港铁矿石日均疏港量为335.87万吨，环比增8.89万吨。
- 港口矿石成交有所回升，港口现货成交周均值为114.16万吨，环比增3.80%；远期船货成交周均值为99.54万吨/日，环比大增81.91%。
- 矿石库存维持高位：
- 港口矿石库存大幅回落，但在港船只增加，全国47个港口进口铁矿库存为15616.89万吨，环比降312.49万吨。
- 钢厂厂内矿石库存持续增加，钢联247家钢厂进口铁矿石库存总量为9285.54万吨，环比增112.50万吨。
- 国内矿山库存低位再度回落，全国266座矿山精粉库存为39.30万吨，环比减1.65万吨。
- 矿石库存总量为26312.76万吨，环比增32.15万吨，供需双减局面下库存小幅累库。
- 进口利润收缩：
- 铁矿石内外价格均有所走强，港口落地利润持续收缩，多数品种延续亏损局面；澳洲矿中PB粉、金布巴粉进口利润周环比减8.5元/吨、10.0元/吨，巴矿中卡粉进口利润周环比微增0.8元/吨。
结论
铁矿石供需格局迎来变化，钢厂生产趋弱，矿石需求开始高位回落，前期支撑矿价主逻辑迎来变化。国内港口铁矿石到货再度回落，但海外矿商发运有所回升，国内矿山生产相对积极，预计矿石供应维持相对平稳。目前来看，矿石需求开始回落，而供应高位趋稳，叠加库高存格局，矿价仍易承压。相对利好还是政策预期以及人民币贬值支撑，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现情况。
