生猪出栏逐步减少 价格回落空间或有限

行情复盘与操作建议

11月26日，生猪期货主力合约收跌1.96%至15250.0元，操作建议逢低做多。

背景分析

• 存栏：10月生猪总存栏量3507.854头，环比增加0.23%；能繁母猪存栏量4062万头，环比增加0.4%。
• 出栏：10月商品猪出栏量973.09万头，环比增加8%；本周商品猪出栏体重123.82公斤/头，环比持平，供给边际增加。
• 屠宰：本周屠宰企业开工率31.37%，环比上升2.65%；鲜销率91.57%，环比上升0.02%；库容率17.05%，环比减少0.04%，需求边际增加。
• 利润：自繁自养利润331.45元/头，外购仔猪利润61.49元/头，养殖利润持续下跌；猪粮比价7.6：1，屠宰利润-30.7元/头，屠宰利润亏损。
• 基差：本周生猪主力合约基差745，基差较上周走弱。
• 行业动态：农业部数据显示，9月末全国能繁母猪存栏量4062万头，环比略有上升。

后市展望与观点

基本面驱动转弱，但四季度对应产能4083万头，同比-6.48%，未来整体生猪出栏逐步减少，猪价有支撑，回落空间有限。多视角预判后市企稳反弹。

操作建议

逢低做多。

风险点

产业政策、疫情扰动等。

市场价格及行业动态

• 现货市场：本周国内生猪现货价格小幅回升，截至11月22日，全国均价16.29元/公斤，较上周上涨0.06元。
• 期货市场：本周生猪期货止跌企稳，截至11月22日，主力合约2501报收15545元，较上周上涨325，基差走弱。
• 行业动态：供应方面，月度计划环比小增。