听了我们宏观首席对明年财政政策的判断整体政策端对消费构成利好大致观点如下

2024-12-01 未知机构亓qí

市场预期2025年一般赤字率将达3.5%（较此前3%左右的水平有所提升），广义赤字率预计达10%，总量增加2-3万亿，主要基于中央经济工作会议的定调预期，具体公布需等待明年两会。
财政支出方向整体偏向居民消费端，具体政策包括：
- “两新”政策（针对中小微企业和个体工商户的政策）预计将延续；
- 社保和生育补贴有望落地执行，且规模逐年增加；
- 低保人群补助标准有望提升。
从消费率数据看，2015年后居民消费率提升不明显，政府消费率基本未变化。若未来政府消费率提升（如财政支出更多用于社保养老等领域），将有助于促进居民消费。
其他因素：
- 化债：通过银行资金进一步充分投放信贷，部分偿还地方政府借企业债务，改善企业现金流，进而带动居民收入和消费；
- 货币政策：预计与财政政策协同宽松，H1美元指数可能较强，汇率灵活性预期增加。