豆粕
- 行情复盘：11月28日，豆粕期货主力合约收跌0.21%至2800.0元，持仓量增加28879手至2143775手。
- 背景分析：南美大豆有效供应大幅降低，出口下滑，市场需求转向美豆；巴西与中国达成的农业贸易协议可能不利于美豆出口需求。
- 后市展望：豆粕去库节奏放缓，库存仍为2020年以来同期最高点，四季度中后期国内豆粕市场将维持宽松供应格局，预计粕类震荡偏空，关注南美大豆天气及大豆到港情况。
棉花
- 行情走势：郑棉延续缩量减仓、低位横盘走势，期价运行区间收敛，下沿显示技术及成本支撑，但下游行业不确定性令市场缺乏驱动。
- 关键数据：截止11月26日，全国累计公证检验342.42万吨，较前一日增加8.53万吨，同比增加20.5%。
- 供应分析：新棉加工成本固化，资源集中到议价能力强的轧花厂和贸易商手中，供应端无重大变数。
橡胶
- 行情走势：内外胶价联袂上攻，国内大面积停割，泰国持续性降雨影响割胶及运输，原料价格坚挺。
- 政策影响：泰国政府延迟橡胶出口以平衡淡旺季。
- 下游需求：全球汽车需求韧性支撑国内轮胎企业盈利和出货量，但美国收紧贸易保护政策可能影响中国轮胎出口。
- 库存与政策：下游轮胎厂按需备货，社会库存缓慢增长，库存仓单处于近年低位，为胶价反弹提供基础；需关注国储抛储数量、价格及未来收储政策。
白糖
- 行情走势：郑糖大幅拉升突破前高，打开新的上升通道，加强对泰国糖浆糖粉进口管理的消息提振市场。
- 供应分析：截至11月16日，巴西主产区甘蔗入榨和糖产量同比下降，11月上半月糖产量同比重挫，恶劣天气可能影响下一年度收成。
- 市场焦点：北半球新糖上市进度有限，机构预估巴西主产区糖产量3950万吨但存在下行风险。
- 国内市场：新榨季食糖产量预计同比增产，新陈交接时新糖抢销售，贸易端谨慎，下游补库意愿不高。
- 进口数据：1-10月累计进口糖342万吨，同比增12.6%，糖浆及糖粉进口创历史新高，合计538.37万吨。
