质生产力再看北交所并购或成主线20241129

质生产力再看北交所，并购或成主线20241129_导读 2024年11月30日22:50 关键词 北交所投资策略新质生产力并购流动性优质公司战略配售高稀缺主线产业链创业板高端装备制造投资方向市场活跃度换手率参与者人数细分行业成交量成交金额日均换手率中小市值公司 全文摘要 北交所自创立以来，已从初创走向成熟，解决了流动性问题，并吸引了优质公司上市。其市场发展被看好，特别是2025年，预计将呈现积极趋势，投资机会突出，尤其是并购重组和专精特新小巨人公司的投资前景。北交所的三大主线投资策略包括高稀缺性、专精特新小巨人以及并购重组。 质生产力再看北交所，并购或成主线20241129_导读 2024年11月30日22:50 关键词 北交所投资策略新质生产力并购流动性优质公司战略配售高稀缺主线产业链创业板高端装备制造投资方向市场活跃度换手率参与者人数细分行业成交量成交金额日均换手率中小市值公司 全文摘要 北交所自创立以来，已从初创走向成熟，解决了流动性问题，并吸引了优质公司上市。其市场发展被看好，特别是2025年，预计将呈现积极趋势，投资机会突出，尤其是并购重组和专精特新小巨人公司的投资前景。北交所的三大主线投资策略包括高稀缺性、专精特新小巨人以及并购重组。对于投资者而言，理解市场行情和找到投资方向可能面临挑战，但通过对历史数据和市场趋势的分析，市场潜力值得期待。开源北交所研究中心凭借其在研究领域的独特优势和深度覆盖，为投资者提供了宝贵的研究报告和投资策略，鼓励投资者与其团队联系，以把握北交所的投资机遇。 章节速览 ●00:00开源证券北交所研究中心总经理解读2024年度投资策略 北交所研究中心总经理朱海斌主持了一场关于北交所2024年度投资策略的电话会议。会议主要讨论了投资人对北交所市场行情的困惑、上涨逻辑的质疑以及北交所优质公司和投资路径的关注。朱海斌强调，他们团队自2014年起一直专注于新三板和北交所的研究，具备丰富的市场周期经验和深入的公司价值挖掘能力，强调北交所投资应 关注高稀缺性和专精特新小巨人公司。 ●05:12北交所中长期发展与投资主线分析 针对北交所的市场表现和未来趋势，分析指出北交所已从初创阶段进入成熟期，短期内快速上涨积累了获利筹码，但中长期发展可参考创业板过去的表现。投资方面，提出了并购和高端装备制造两条主线，强调并购活动可能成为趋势，并指出高端装备制造公司存在被低估和重新估值的潜力。 ●09:30北交所市场快速发展和改善流动性 尽管多数投资人对北交所的认知有限，但事实显示北交所过去三年发生了显著变化。北交所上市公司数量从开市初期的81家增长到256家，总市值从2700多亿增长到超过7000亿，预计未来可能破万亿。流动性方面，尽管初期换手率只有3%，但目前日均换手率已在8%到16%之间，成交额增长近十倍，参与者人数也大幅增加。这些数据表明，市场对北交所的流动性担忧是不必要的。 ●14:34北交所流动性改善与市场发展分析 目前北交所覆盖22个细分行业，主要集中在高端装备制造、化工新材料、TMT、医药生物和大消费等领域。尽管 之前存在成交量不活跃和优质公司稀缺的问题，但近来市场活跃度和换手率显著提升，成交金额从低谷时的日均20亿上升到30亿到50亿之间，甚至达到600亿，表明流动性问题得到改善。预计随着市场进一步发展，北交所的流动性将持续改善，即使短期内回落，也不会再回到日均成交仅20亿的水平，为市场带来更积极的发展前景。 ●18:24北交所市值增长及与科创板、创业板的对比分析 通过对北交所市值变化的分析，发现其已不再是传统的中小市值集中地，许多公司市值达到25亿以上，甚至有超过20家市值超过50亿。与科创板和创业板相比，北交所过去由于流动性差和投资者认可度低，估值较低，但随着优质公司上市和流动性改善，估值已接近或等于这两个市场，显示出北交所价值的提升和市场对小公司风险认知 的改变。同时，这种估值的快速修正也带来了市场的波动性。 ●24:062025年北交所市场前景乐观 对2025年北交所市场持乐观态度，原因包括：1)政策呵护下的持续改革，特别是在提升流动性、供需平衡和优质公司培育方面；2)当下有利的市场环境，不仅仅是流动性，更重要的是提高上市公司质量；3)北交所定位调整，与科创板和创业板差异化，为小规模公司提供更大发展空间。新国九条后，北交所集中于新兴生产力行业的公 司，如半导体材料、进口替代和产业前沿企业，显示其在资本市场中的独特位置。 ●28:34北交所优势及专精特新企业发展 北交所作为中国资本市场的重要组成部分，拥有独特优势，特别是对于专精特新小巨人企业的发展提供绿色通道。与沪深交易所相比，北交所更侧重于培育和提升这些企业的市场地位。国家级专精特新小巨人企业虽数量庞大，但上市公司较少，大部分仍在新三板。通过北交所与新三板的有机联系，预计能为北交所输送更多优质企业，推动市场质量提升。同时，北交所的转板机制为企业发展提供了更多可能性。 ●32:56看好明年市场表现基于历史价值观和板块发展 尽管当前市场已上涨显著，对于明年市场依然持乐观态度，依据的是以史为鉴的历史价值观。分析表明，新开板块如创业板和科创板，在开市后两年半到三年经历下跌后，均出现显著回升。这背后的逻辑涉及新板块的成长周期、上市公司数量增加、优势行业聚集、交易制度适应、高发行估值消化以及经济背景等多重因素。展望未来，北交所的持续发展被看好，这不仅因为其正处于发展初期，还因其担负着推动中小企业创新和发展的历史使命。预计未来两年北交所将维持快速发展态势，这为市场提供了更多机遇。 ●38:58北交所市场活跃及未来发展展望 北交所自九月起连续三个月出现阳线，北证50指数涨幅超过100%，许多公司涨幅在100%-200%之间，显示市场热 度和价值发现。短期内，北交所高波动风险需要关注，但同时认为北交所存在未被充分认知的优质公司，如纳克诺尔，受益于产业进步。预计25年北交所市场整体乐观，基于新的上市公司质量、市场成熟后的高估值消化，以及形成以’专精特新’为特色的市场。 ●41:4325年投资方向：并购主线及其影响 讨论集中在25年的投资方向上，特别强调了并购作为主线的重要性。指出，政策变化推动了并购活动，特别是科 创板对并购的鼓励以及北交所的并购活动，反映出经济背景、利率环境和政策环境的共振对市场板块独立牛市行情的影响。通过分析创业板的历史并购案例，指出并购重组不仅推动了公司成长，也促进了产业升级，如华测检测通过并购扩张业务领域。同时，讨论了北交所的并购活动，强调并购的健康性及对利润的积极影响，特别是在产业链整合、新生产力并购和产业协同并购方面的案例。 ●49:542025年北交所并购重组与高端装备制造投资机遇分析 预计2025年，北交所上市公司将更多地进行主动式的并购重组，而非被收购形成借壳。并购活动将聚焦于专精特新产业和新生产力领域，融资方式可能包括现金、股权及可转债等。高端装备制造行业，特别是北交所内的小巨人企业，有望因行业认知的提升和市场重估而带来投资机会。 ●55:182025年北交所投资策略与机遇分析 当前市场上对于北交所的关注点主要集中在三个问题上：短期波动的担忧、北交所投资方向的探讨、以及并购策略的机遇。尽管北交所经历了显著的涨幅，但基于牛市环境与历史对比，分析认为不必过度悲观。重点推荐投资北交所中具有高稀缺性的新产业和专精特新公司，这些企业由于行业新颖，容易满足北交所上市标准，成为投资亮点。此外，高股息策略虽曾在2024年表现良好，但预计2025年并购将成为更佳策略。并购不仅因经济周期、产业转型和政策推动形成天时地利人和的有利条件，也因公司成熟和资金充裕，使得并购成为投资主线。最后，强调北交所中高端装备制造等高技术公司被市场重新认知和重估的潜力，为2025年的投资提供了新的机遇。 ●01:01:38开源北交所研究中心：覆盖广、研究深度和广度大，专攻北交所并购主线 开源北交所研究中心强调其研究覆盖更广、研究跨度更长，对公司的理解更深入，特别是针对北交所市场的并购主线和重估策略。指出与友商相比，其研究方法更适用于北交所，因考虑到北交所与沪深市场的投资结构、筹码结构、公司诉求及产业变迁的不同。中心特别关注高稀缺性企业，如高端制造业的细分行业和新的生产力公司，并提出了通过自下而上和自上而下的研究策略进行深度覆盖。此外，还分享了通过与北交所高管对话、产业链沟通及市场政策变化的讨论等系列活动，为投资人提供有价值的信息和策略建议。 要点回顾 投资人对于北交所市场存在哪些核心问题？开源北交所研究中心的特点是什么？ 投资人对于北交所市场存在三个核心问题：一是无法理解当前市场行情，担心后期走势；二是关于北交所流动性改善及是否拥有优质公司的担忧是否已得到解决；三是关于2025年北交所的新股发行、战略配售路径及投资方向等。我们的团队从2014年开始涉足新三板研究，至今已有十年经验，经历了三板时代、精选层、北交所设立以及多轮行情变化。团队专注于北交所投资的三条主线——高稀缺性上市公司、专精特新小巨人公司和优质产业链，并且具备长期跟踪、深入理解北交所和新三板市场的能力，能够从覆盖广度和深度上挖掘公司价值。 对于2025年北交所市场有何看法？ 我们预计2025年北交所市场将呈现中长期发展阶段，参考13年到15年创业板走势。短期波动不可避免，但中长期看好，特别是并购重组主线可能成为市场焦点。此外，高端装备制造领域的低估值高护城河公司也面临重估机会。 北交所流动性及上市公司数量的情况如何？ 北交所自开市以来，流动性问题已显著改善。初期日均换手率较高，经过一段时间的内生性修整后，换手率有所下降，但目前依然保持在一个相对较高的水平。同时，北交所上市公司数量在三年内从81家增长至256家，总市值也从2700多亿增长至预计2025年可能突破万亿水平。 北交所目前的日均换手率是多少？流动性水平在沪深北三交易所中的位置如何？ 北交所目前的日均换手率在8%到16%之间，从换手率和日均成交金额两个角度来看，其流动性水平可能在沪深北三交易所中最高，甚至超过了科创板和创业板。 北交所在过去三年内的成交额增长情况如何？ 在过去的三年中，北交所的成交金额从第一年的2434亿增长到了三周年时的2万4462亿，增长了接近十倍。北交所流动性提升的关键要素有哪些？ 北交所流动性的提升主要离不开两个要素：一是参与者人数的增加，从开市前不足400万人增长至三周年时的760万人，与科创板实现开户条件互认；二是上市公司质量的提升，吸引了越来越多的投资人参与投资。 北交所目前覆盖了多少个细分行业以及主要集中在哪些领域？ 北交所目前覆盖了22个细分行业，主要集中在高端装备制造、化工新材料、TMT（计算机电子和通信）、医药生物以及大消费五大战略产业链上。 北交所未来流动性是否会回落？ 根据历史数据和当前行情表现，即使北交所流动性短期可能出现回落，但不会回到最初的低成交额水平，预计会保持在一个相对较高的水平，比如80亿到120亿之间。 北交所是否还是中小市值公司的集中地？ 经过近期的市场上涨，北交所已不再是微小市值公司的集中地，目前大部分公司的平均市值达到了25亿，且已有过百亿市值的公司超过20家。 北交所与科创板、创业板在市值分布和行情走势上有何相似之处？ 北交所与科创板、创业板在最近三年的走势方向基本一致，都是由科技成长类中小市值公司构成，只是幅度有所不同。随着流动性的改善和优质公司上市，北交所的估值已接近科创板的八折，并且与创业板估值基本拉平。 对于25年北交所市场的看法如何？为什么在市场已经有一定涨幅的情况下，对北交所未来仍保持乐观？ 我们认为对于25年北交所市场总体还是偏乐观的，原因有三个。首先，北交所的发展离不开政策呵护，目前仍处于有利改革时间窗口和时代环境。其次，北交所公司质量在提高，受理上市公司利润体量明显提升，且有部分优质公司在新兴生产力行业崭露头角。最后，新国九条后交易所定位更清晰，北交所与科创