情绪新消费投资标的梳理20241201

情绪新消费投资标的梳理20241201_导读 2024年12月01日21:15 关键词 情绪新消费消品行业股市经济基本面新渠道新品类估值成长股瑞城新消费代运营化妆品代理公司食品饮料零食三只松鼠青岛啤酒燕京啤酒保利食品白酒 全文摘要 国泰君研究所专家聚焦投资机遇，特别强调情绪消费和新消费趋势下成长股的重要性。他们深入分析了消费品行业的新机会，包括股市经济、情绪消费、AI教育和智能眼镜等，指出这些领域内的公司可能因政策支持和市场需求增长而受益。专家们还关注了宠物经济、以旧换新政策相关的家电和家居、食品饮料（尤其是零食）、养殖和种植等行业趋势，强调了在这些领域内寻找成长股的投资策略。 情绪新消费投资标的梳理20241201_导读 2024年12月01日21:15 关键词 情绪新消费消品行业股市经济基本面新渠道新品类估值成长股瑞城新消费代运营化妆品代理公司食品饮料零食三只松鼠青岛啤酒燕京啤酒保利食品白酒 全文摘要 国泰君研究所专家聚焦投资机遇，特别强调情绪消费和新消费趋势下成长股的重要性。他们深入分析了消费品行业的新机会，包括股市经济、情绪消费、AI教育和智能眼镜等，指出这些领域内的公司可能因政策支持和市场需求增长而受益。专家们还关注了宠物经济、以旧换新政策相关的家电和家居、食品饮料（尤其是零食）、养殖和种植等行业趋势，强调了在这些领域内寻找成长股的投资策略。此外，他们还讨论了AI和智能穿戴设备对各行业带来的影响和机会。整体而言，对话旨在帮助投资者抓住新兴消费趋势带来的投资机会，调整投资策略以应对当前市场环境。 章节速览 ●00:00国泰君研究所分享情绪新消费下的投资机会 在电话系统问题解决后，国泰君研究所的发言人分享了情绪新消费对消费品行业的影响及投资机会。近期股市和情绪消费表现强劲，与市场风格密切相关。宏观政策出台推动了情绪面的显著提升，但基本面恢复较慢。因此，市场对变化中的公司，特别是拥有新渠道和新品类扩张的企业表示高度关注。在情绪上涨的背景下，首选成长股，尤其关注新渠道和新品类的公司，如瑞城、新睦科技等，这些公司在代运营和新消费领域的转型和创新得到了市场的积极反馈。美妆和代理领域尤其容易产生新的自有品牌和品类，带来了新的增长机会。 ●02:27化妆品及代运营公司增长潜力分析 化妆品行业处于成长中期，通过扩渠道和货品类发展，新老品牌不断推出新品，如珀莱雅、润本、聚酯和完美等。代理公司转型为品牌公司，例如座椅层转做洗护高端产品，实现利润大幅提升。代运营企业如青木、一网一创等也开始模仿并提升市场关注度，但自有品牌仍处于起步阶段。整体市场对化妆品及代理业务的转型和增长持积极态度。 ●03:47食品饮料板块成长股及稳定品类投资策略 在食品饮料行业中，零食板块由于品类扩张和渠道拓展，如抖音等新渠道的兴起，展现出较强的抗经济波动能力和快速增长潜力，三只松鼠、有友食品、保利食品等公司表现突出。同时，啤酒、果香饮料等稳定品类，以及受益于市场情绪和基本面稳定的青岛啤酒、燕京啤酒、农夫山泉、海天味业等，也受到推荐。白酒板块短期内基本面相对疲软，建议关注明年春节后的市场动销情况及弹性较高的个股。 ●06:02家电行业市场分析与投资建议 当前家电行业面临市场需求端变化，尤其是以旧换新政策对终端销售的影响以及出口关税增加带来的挑战。分析指出，尽管零售端表现可能不如出货数据明显，但国家拉动经济、拯救消费的决心保持不 变，为行业提供支撑。建议投资者关注行业在12月份的排产数据以及可能的政策推动，认为行业有良好布局机会，尤其是在出口企业通过全球生产布局规避关税影响后，出口数据依然稳健。 ●10:23家电龙头企业估值及布局建议 讨论了家电行业龙头企业如美的、海信电子等的估值优势和业绩前景，认为当前价格下值得布局，尤其是考虑到 宏观压力。同时，指出全球供应链调整和市场整合为龙头企业带来的机遇，建议关注以旧换新政策下的内需市场及AI技术推动下的智能家居趋势。最后，提到了ETF基金对指数成分股的配置调整可能带来的积极影响。 ●14:09智慧零售板块及情绪消费最新情况分享 智慧零售板块在当前市场中的最新动态，重点讨论了情绪消费领域的发展。其中包括了零售行业中的EIP产品和潮 玩玩具门店的兴起，以及相关上市公司如名创优品、泡玛特和布鲁可的发展情况。同时，还提及了以金木科技为代表的辅助型新零售产业，通过为品牌如泡玛特和jelycat提供电商运营服务，业绩显著提升。旅游消费作为情绪消费的另一重要方面，被指出具有刚需与弹性，相关的自然景区，特别是冰雪旅游项目，被看好。此外，还建议投资者关注情绪消费以外的其他方向。 ●16:10商贸零售反转及新零售方向分析 当前商贸零售迎来反转行情，电商冲击及经济放缓背景下，零售企业开始反思并调整策略，由简单的渠道角色转变为重视选品。永辉超市等企业调整门店后业绩显著提升，显示了渠道价值的深刻反思成果。此外，大股东更换预期带来新的投资机会，尤其是在政府领域的标的值得关注。新技术应用方面，AI教育和智能眼镜被认为是未来发展的重要方向，尽管目前尚未达到大规模商用的阶段，但前景看好。推荐在A股和港股关注相关公司，如红旗连锁、小商品城等，以捕捉商贸零售及新零售方向的投资机会。 ●20:06汽车产业链投资方向及政策预期分析 汽车投资关注政策预期和企业基本面。明年以旧换新政策延续或影响一季度销量，特斯拉产业链及高端车系小米、华为供应链预计有积极发展。重点推荐整车企业东风集团股份、比亚迪、江淮汽车等，零部件智能化、电动化方向推荐星宇股份、华阳集团等标的。 ●22:57国泰君安轻工纺服分析师刘家坤看好内需以换新投资方向 刘家坤表示，团队持续看好内需市场，特别是以换新为主题的机遇。他指出，家居和两轮车是当前以旧换新政策刺激下表现较为明显的领域，家纺家居领域估值合理，分红表现良好。从供给侧角度看，明年这两个行业有望看到集中度提升和龙头公司市场份额增加。因此，刘家坤重申对以换新为投资主线的推荐，具体标的包括家居领域的龙头公司和两轮车行业的爱玛与雅迪。 ●25:25股市经济和国潮品牌的发展趋势分析 分析了股市经济当前的高景气度，特别关注二次元产业及其对传统品牌如文具公司的积极影响。同时，探讨了优衣库新疆棉事件对国产品牌的短期影响，以及国潮崛起作为长期趋势对内资品牌的推动作用，预计此类事件将正向拉动国产品牌的发展。 ●28:25宠物经济快速增长及国产品牌机遇 宠物经济展现出快速增长趋势，尤其是宠物食品市场，国产品牌的市场份额持续增长，消费者对国产宠物食品的信任度提升。同时，宠物医疗市场，尤其是动物疫苗领域，国产品牌的突破为行业带来了新的增长点。展望未来，看好国产宠物品牌在宠物医疗市场的进一步拓展。 ●32:10农业投资布局建议 在种植板块，建议重点布局，原因在于转基因技术的应用促进了相关公司利润提升，隆平高科、康龙种业、丰乐种业等受益。养殖板块，随着天气转凉，猪价和猪肉需求上升，大规模养殖场有更长的盈利期。特别推荐宠物赛道作为情绪消费的核心板块。会议强调，此内容仅针对国泰君安证券正式签约客户。 问答回顾 发言人问：在当前情绪新消费环境下，您认为投资消品行业的首选方向是什么？ 发言人答：在新情绪性消费情况下，投资消品行业的首选方向是成长股。由于宏观政策出台导致情绪面显著提升，而基本面尚未跟上，因此对具备新渠道和新品类扩张的公司关注度较高，尤其是化妆品及代运营公司，因为它们更容易在当前消费形势下诞生新的自有品牌和代运营新品类，并迎来增长转机。 发言人问：对于化妆品及代运营公司的具体推荐有哪些？ 发言人答：在化妆品领域，我们重点推荐处于成长中期阶段的公司，如珀莱雅、润本、聚酯以及完美等，它们通过新品类扩张或老品类创新实现了快速的增长。对于代运营公司，特别推荐已成功转型为品牌公司的如水傣（座椅层），以及青木、一网一创、利润立方等，其中水傣在洗衣液、洗衣喷雾、洗衣凝珠等高端家庭洗护产品上保持高速增长，利润占比迅速提升。 发言人问：食品饮料板块中成长股的主要集中在哪些方面？ 发言人答：食品饮料板块的成长股主要集中在零食领域，因为零食在过去几年持续扩品类和渠道，新品类如鹌鹑蛋、魔芋制品、果冻等销量大增，抖音等新媒体渠道零食销售速度也非常快，抵御了整体经济波动，实现快速增长。重点推荐三只松鼠、有友食品、盐津铺子等零食公司，以及复合调味品的保利食品等。此外，稳定的品类如啤酒、果香饮料和小品也值得关注，比如青岛啤酒、燕京啤酒、农夫山泉、海天味业和保利食品等。 发言人问：对于白酒行业的看法如何？ 发言人答：目前白酒市场情绪虽有提升，但基本面相对较弱。因此，现阶段以成长和稳定品类为主，尤其是成长股更为优先。对于白酒企业，建议关注明年一季度春节前后动销企稳的情况，目前可选择具有弹性的如学银行等公司进行投资。而白酒基本面真正企稳的时间点还需进一步观察。 发言人问：在家电行业方面，对于当前市场上的政策利好，股价反应是否强劲？ 发言人答：自从家电领域利好政策出台后，股价在十月中下旬开始并未出现明显上涨，甚至部分主题股还出现了回调现象，这引发了一些投资者对于整体行情是否已进入终结状态以及明年政策是否会延续的担忧。 发言人问：对于未来家电行业的趋势和相关主题投资有哪些看法？ 发言人答：虽然大趋势可能不够清晰，但可以预期AI等新技术引进的产品会逐渐展现其影响力，并在家电领域有所体现。综合判断，从现在直至12月乃至明年一季度，家电行情的大致观点是积极的。 发言人问：目前家电市场需求情况如何？对于家电行业出口端的情况及影响如何看待？ 发言人答：我们并不认为家电需求会转弱。国家有坚定拉动经济、拯救消费的决心，线下销售有保底效应。尽管近期企业出货数据改善不明显，但零售端表现优于出货数据，表明上市公司出货端存在实质性改善空间。上周墨西哥加征关税，且对金砖国家提出了百分之百关税威胁，导致家电出口行业面临估值压力。但实际上，龙头公司对美国市场的出口占比不高，可通过全球生产基地调整规避风险。梳理数据显示，尽管存在关税压力，但出口数据并未明显变弱。 发言人问：当前家电经销商的情绪及政策刺激效果如何？ 发言人答：终端经销商情绪相对较弱，其中大连锁对以旧换新政策刺激反应积极，而传统小经销商则受影响较小。农村市场由于家电消费需求及经销商结构特点，政策推动效果呈削弱趋势。 发言人问：当前家电行业尤其是空调排产数据情况如何？ 发言人答：根据最新的数据，12月份空调排产数据保持良好态势，预计明年一二季度行业整体空调内销和出口增长接近20%，这意味着开门红的概率很高。因此，在近期股价回调较多的情况下，建议积极布局相关公司。 发言人问：如何看待龙头公司的业绩、估值以及投资价值？ 发言人答：以美的为例，假设按照2024年业绩和过去平均现金分红比例计算，要求4%的股息率回报，其股价应为92块钱，这意味着当前美的股价还有将近20%的上升空间。龙头企业在全球抗风险能力较强，并且在经济大周期中市场份额得到显著提升，因此不应悲观，而应积极乐观看待并进行布局。 发言人问：对于黑电行业的投资建议是什么？ 发言人答：虽然TCS电子因墨西哥增加关税在股价上受到一定压力，但公司会迅速通过越南等地协调产能，以确保海外市场业务的顺利进行。因此，在价格有序回调后，仍建议积极关注TCS电子等黑电企业。 发言人问：在房地产市场方面，政策刺激下内需市场的表现如何？ 发言人答：房地产市场在中央不断推出地产层面的刺激和维稳政策，尽管市场对竣工压力担忧较大，但已体现在上市公司报表中。结构性角度看，部分公司感受到压力，而以旧换新政策和一二线城市房屋成交转好带来的后续利好影响正在显现。 发言人问：对于厨房电器行业，有哪些布局建议？ 发言人答：建议关注像老板电器和华帝股份这样的龙头储联公司，它们的布局在9块10倍左右，很值得在当前情况下进行布局，以迎接全面转内需后的市场刺激。 发言人问：AI硬件潮对智能家居领域有何影响？ 发言人答：AI很可能会催化智能家居领域的变