周度评估及策略推荐
- 尿素现货报价维持窄幅区间震荡，盘面价格收敛，期权波动率大幅回落，市场分歧较小。
- 基差低位运行，月差弱势震荡。
- 关注后续供应端或需求端变动对价格的影响。
周度总结
- 行情回顾：现货报价无波动，维持窄幅震荡；盘面冲高回落，价格收敛；期权波动率持续大幅下降。
- 供应端：本周尿素企业开工83.57%，环比涨1.84%；气制与煤制开工均提升，但后续气头企业将陆续停车，整体开工边际回落。企业利润回落至低位，亏损性减产增多，关注供应缩量带来的供需改善预期。
- 需求端：复合肥开工回升但同比偏低，成品库存走高，市场按需采购叠加冬储推进，需求有一定支撑。三聚氰胺开工低位，利润震荡走低，整体表现弱势。
- 库存：企业总库存量140.89万吨，较上周减少0.58万吨，同比仍处高位。预计库存拐点已至，港口库存窄幅波动。
小结
- 尿素现货持续窄幅区间运行，盘面活跃度回落，价格逐步收敛。
- 供需短期无明显矛盾，后续有小幅好转预期，期权波动率降至上市以来低位。
- 当前盘面与现货接近平水，远端合约呈升水结构，近端供需偏宽松。
- 随着价格收敛与波动率下降，市场参与价值提升，关注供需变动能否带动价格走出区间。
- 向下成本支撑较强，向上需关注预期外变动。盘面推荐逢低参与多配，期权可关注认购买方机会。
价格走势推演
- 期现市场：基差现货窄幅波动，盘面升水；月差震荡企稳。
- 成交、持仓：盘面未走出震荡，持仓持续回落。
- 利润和库存：生产利润持续走低，煤制亏损，气制利润同比低位；工厂库存由升转跌，但同比仍在高位。
供给端
- 尿素产能稳定，开工本周提升但后续仍回落。
- 计划检修企业及预收订单和产量数据正常。
需求端
- 消费量推演显示需求有一定支撑。
- 复合肥负荷提升但同比偏低，成品库存高位。
- 氮源比价及三聚氰胺开工低位、利润走低。
- 下游出口需求及尿素出口数据无明显变化。
期权相关
- 尿素期权空头情绪减弱，市场活跃度低。
- 隐含波动率快速回落。
产业结构图
- 全球化肥需求主要国家为中国、印度、美国、巴西。
- 中国、印度、美国、拉美地区用肥旺季时间不同。
- 6、7月为我国用肥高峰，5月底前备肥结束。
免责声明
- 本报告信息基于可靠资料，不构成买卖建议，交易者应独立评估。
