螺纹钢周报2024/11/30
周度要点小结
- 供应端：本周螺纹钢总产量228万吨，环比下降2.5%，同比下降10.6%。长流程产量198万吨，环比下降3.4%，同比下降8.9%；短流程产量30万吨，环比上升3.2%，同比下降20.1%。铁水日均产量233.87万吨，环比下降1.93万吨，高炉利润维持184元/吨，电炉利润维持在50元/吨附近，部分地区电炉有环保限产。
- 需求端：本周螺纹表需225万吨，环比下降3.8%，同比下降15.7%，累计需求10586万吨，同比下降17.9%。表观消费量下降，维持季节性下降趋势，整体表现健康。
- 进出口：钢坯10月进口9.9万吨。
- 库存：本周螺纹社会库存302万吨，环比上升2.0%，同比下降15.6%；厂库145万吨，环比下降2.3%，同比下降10.1%。合计库存448万吨，环比上升0.6%，同比下降13.9%。唐山钢坯库存90万吨。
- 利润：铁水成本2850元/吨，高炉利润-245元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-145元/吨。钢厂盈利率为51.95%，环比下降2.6%。
- 基差：最低仓单基差-15元/吨，基差率-0.4%。
小结
本周螺纹钢呈现震荡偏强走势，成材价格随市场情绪转好而走强。基本面方面，螺纹供需双降，库存小幅升高但维持低位，整体表现健康。宏观方面，临近政治局会议，盘面价格随市场预期走强。市场对中央经济工作会议及政治局会议有较强预期，但暂未看到对未来钢材需求边际改善的驱动。成材价格跟随情绪波动，实际需求暂无明确驱动。钢厂盈利率小幅下降，但即期利润小幅增加，整体估值偏高。未来需关注中央经济工作会议、冬储运行情况及海外宏观层面对国内经济的影响。
期现市场
- 螺纹期货主力合约收于3318元/吨，较上周上涨41元/吨。最低仓单价3330元/吨，上涨20元/吨。基差-15元/吨，基差率-0.4%。
- 螺纹01、05、10合约基差分别为12元/吨、-50元/吨、-104元/吨。
- 螺纹01-05、05-10、10-01价差分别为-62元/吨、-54元/吨、116元/吨。
- 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周分别上涨20元、下跌10元、上涨20元。
- 北京卷螺差310元/吨，上海卷螺差50元/吨，广州卷螺差-30元/吨。
- 北南价差维持在低位，需关注未来是否北材南调。
- 北京、上海、广州盘螺溢价分别为210元/吨、200元/吨、130元/吨。
唐山价格
- 20MnSi方坯3210元/吨，HRB400EΦ20螺纹钢3250元/吨。
- 螺纹钢FOB出口价格487美元/吨，CFR进口价格（东南亚495美元/吨，美国800美元/吨，欧盟600美元/吨，中东625美元/吨）。
利润
- 电炉利润-145元/吨，较上周上升32元/吨。
- 高炉利润-245元/吨，较上周下降28元/吨。
- 铁水成本2850元/吨，废钢到厂2306元/吨。
供给端
- 本周螺纹总产量228万吨，累计产量10444.4万吨，同比下降18.7%。
- 高炉产能利用率88%，电炉产能利用率54%。
- 华东螺纹产量107万吨，北方大区45万吨，南方大区76万吨。
需求端
- 建材成交量113800吨，上海建材成交量17700吨。
- 华东螺纹钢周度消费量107万吨，南方大区34万吨，西南33万吨。
库存
- 本周螺纹社会库存302万吨，唐山钢坯库存90万吨。
- 132城螺纹社会库存465万吨，华东198万吨，华南50万吨，华北83万吨。
研究结论
- 螺纹钢基本面表现健康，暂无明显矛盾，价格跟随市场情绪波动。
- 未来需关注中央经济工作会议、冬储运行情况及海外宏观层面对国内经济的影响。
- 主力合约参考运行区间为3280-3450元/吨。
