铁矿石：政策预期支撑，估值上修

市场回顾及价格表现

• 期现走势回顾：期货市场，铁矿石主力合约I2501价格上涨至797.5元/吨，成交138.6万手，持仓减少2.9万手；现货市场，港口现货价格普遍上涨，青岛港各品位铁矿石价格均上涨，国产矿价格亦上涨。
• 价差变动：低品矿价格涨幅较小，中低品价差走阔；主力2501合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水62.7元/吨，较前一周缩小3.3元/吨。

供需情况分析

• 供应：海外发运数据边际变化较小，供应端维持宽松稳定；澳大利亚和巴西周发货量合计2271.8万吨，环比下降18.2万吨；国内到港量1497万吨，环比上升267万吨；国产矿产能利用率64.61%，环比下降0.91%。
• 需求：钢厂高炉产能利用率87.8%，环比下降0.73%；分品种周度产量861.5万吨，较上周减少7.8万吨，螺卷产量周环比下滑。
• 库存：全国45个港口进口铁矿库存15046.89万吨，环比下降272.49万吨；澳矿、贸易矿、球团、精粉、块矿、粗粉库存均有所下降。
• 钢厂利润：盘面利润方面，螺纹钢和热卷盘面利润均上升；现货利润方面，螺纹钢和热卷现货利润均下降。
• 技术分析：铁矿石主力合约I2501价格持续上涨，短期上方压力位860元/吨，下方支撑位650元/吨。

总结及投资建议

• 预期相对偏强，铁矿石盘面价格持续回升。供应端维持宽松稳定，需求表现乏力，下游开工转弱。临近年末国内重要会议，市场预期支撑力度较强，短期价格或有一定支撑。