【工业硅/多晶硅周报】龙头大厂或减产，工业硅盘面大幅波动

周度报告—工业硅/多晶硅 龙头大厂或减产，工业硅盘面大幅波动 走势评级：工业硅：震荡/多晶硅：看跌报告日期：2024年12月1日 ★工业硅 本周工业硅期货价格剧烈波动，主要是受到龙头企业减产消息扰动。供给方面，根据百川盈孚，本周四川、云南各减少1台 炉子，陕西、内蒙古、河南各增加1台炉子，周产量环比减少 0.02万吨。本周多晶硅厂家对工业硅无集中采购，有机硅和铝合金对工业硅亦以刚需采买为主。SMM工业硅社会库存环比- 0.4万吨，样本工厂库存环比+2.18万吨。11月底仓单集中注销，新标仓单�一日注册回4.5万吨。新疆大厂的生产计划左右着12月工业硅的供需走势。若如SMM所言，大厂鄯善基地停炉30台，则行业月产量减少6万吨，单月去库3万吨。若 有石河子基地同时因为环保问题减产2-3万吨，则行业单月去库约5万吨。关注龙头企业实际减产量和减产时间。 色★多晶硅 金本周多晶硅价格基本持稳。考虑多晶硅龙头企业四川、云南基 属地均将停产，且部分高开工企业进一步降低开工率，预计12 月多晶硅排产在9万吨左右。但对于下游需求而言仍略有过 剩。目前多晶硅库存体量大，根据SMM，截至11月22日，多晶硅厂库28.5万吨，环比+0.4万吨。高库存、低需求下，各企业签单策略有所不同，部分企业观望挺价，部分企业让利去库，导致市场上成交价格较为混乱。但考虑到12月终端进入需求淡季，行业整体低迷情况短期内难以改变，预计多晶硅价格仍将承压。 ★工业硅投资建议 工业硅短期关注的焦点仍在于龙头大厂的动作。但从基本面看，工业硅库存仍旧高企（显性社库+厂库接近80万吨，库销比超过2），潜在供给较为充分（通威包头年产12万吨、其亚年产10万吨、天合光能年产10万吨工业硅项目均已建成待投产），下游多晶硅降价亏现金流且仍处于减产过程中，因此预计价格上涨幅度有限。后续持续跟踪大厂减产进度。此外，11月末工业硅老仓单集中注销，新标仓单注册9026手或低于市场此前的预期，进一步催化多头情绪。但周五仅新仓单注册�一天，预计后续新仓单仍会继续增加，关注后续仓单注册情况。策略上，前期多单可继续持有，但未入场者建议观望，待消息释放后再寻沽空机会。关注后续产业的套保意愿。 ★风险提示：供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格4 2、龙头大厂或减产，工业硅盘面大幅波动4 3、工业硅投资建议5 4、热点资讯整理6 5、产业链高频数据跟踪6 5.1、工业硅6 5.2、有机硅9 5.3、多晶硅10 5.4、硅片11 5.5、电池片12 5.6、组件13 6、风险提示13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格4 图表2：通氧553#硅现货日度均价6 图表3：99#硅现货日度价格6 图表4：全国工业硅周度产量7 图表5：新疆工业硅周度产量7 图表6：云南工业硅周度产量7 图表7：四川工业硅周度产量7 图表8：国内工业硅周度合计社会库存8 图表9：国内工业硅周度港口库存8 图表10：国内工业硅样本企业库存8 图表11：国内DMC日度均价9 图表12：国内DMC周度平均毛利润9 图表13：国内DMC工厂库存9 图表14：国内DMC周度产量9 图表15：国内多晶硅现货日度均价10 图表16：国内多晶硅平均毛利润10 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价11 图表22：国内硅片环节平均毛利润11 图表23：国内硅片工厂总库存11 图表24：国内硅片周度产量11 图表25：国内电池片现货日度均价12 图表26：国内电池片环节平均毛利润12 图表27：国内电池片工厂总库存12 图表28：国内电池片月度产量12 图表29：国内组件现货日度均价13 图表30：国内组件环节平均毛利润13 图表31：国内组件工厂总库存13 图表32：国内组件月度产量13 1、工业硅/多晶硅产业链价格 本周（11/24-11/30）工业硅期货价格波动较大，经历两跌两涨后，Si2501合约环比 +135元/吨至12405元/吨。SMM现货华东通氧553#下跌100元/吨至11700元/吨，新 疆99#下跌250元/吨于11150元/吨。周内多晶硅价格基本持平。根据硅业分会，本周N型棒状硅成交价格区间调整至3.90-4.30万元/吨，成交均价为4.07万元/吨；N型颗粒硅成交价格区间调整至3.60-3.75万元/吨，成交均价为3.70万元/吨。 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格 类别 指标 单位 本周价格 上周价格 环比（绝对值） 环比（百分比） 工业硅 Si2412收盘价 元/吨 12355 12345 10 0% Si2501收盘价 元/吨 12405 12270 135 1% 华东通氧553#现货均价 元/吨 11700 11800 -100 -1% 新疆99#硅现货均价 元/吨 11150 11400 -250 -2% 有机硅 有机硅DMC现货均价 元/吨 13000 13000 0 0% 硅粉 99#硅粉现货均价 元/吨 12300 12300 0 0% 多晶硅 P型致密料现货均价 元/吨 34300 34300 0 0% N型棒状硅现货均价 元/吨 40700 40500 200 0% N型颗粒硅现货滑均价 元/吨 37000 37000 0 0% 硅片 N型M10单晶硅片现货均价 元/片 1.02 1.02 0 0% N型G12R单晶硅片现货均价 元/片 1.17 1.18 -0.01 -1% N型G12单晶硅片现货均价 元/片 1.40 1.45 -0.05 -3% 电池片 N型M10单晶电池片现货均价 元/瓦 0.278 0.278 0 0% N型G12R单晶电池片现货均价 元/瓦 0.273 0.273 0 0% N型G12单晶电池片现货均价 元/瓦 0.283 0.283 0 0% 组件 Topcon组件182mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.68 0.68 0 0% Topcon组件210mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.69 0.69 0 0% 资料来源：SMM，硅业分会，东证衍生品研究院 2、龙头大厂或减产，工业硅盘面大幅波动 工业硅：本周工业硅期货价格剧烈波动，主要是受到龙头企业减产消息扰动。供给方面，根据百川盈孚，本周四川、云南各减少1台炉子，陕西、内蒙古、河南各增加1 台炉子，周产量环比减少0.02万吨。本周多晶硅厂家对工业硅无集中采购，有机硅和铝合金对工业硅亦以刚需采买为主。SMM工业硅社会库存环比-0.4万吨，样本工厂库存环比+2.18万吨。11月底仓单集中注销，新标仓单�一日注册回4.5万吨。新疆大厂的生产计划左右着12月工业硅的供需走势。若如SMM所言，大厂鄯善基地停炉30 台，则行业月产量减少6万吨，单月去库3万吨。若石河子基地同时因为环保问题减 产2-3万吨，则行业单月去库约5万吨。关注龙头企业实际减产量和减产时间。 有机硅：本周有机硅价格持稳。鲁西化工、道康宁、湖北兴瑞等多家企业维持降负生产状态，中天化工开始正常生产。根据百川盈孚，本周有机硅产量5.27万吨，环比 +1.54%，库存4.67万吨，环比+3.55%。市场开工率仍在提升，而下游企业备货迟迟未见动作，预计后续有机硅价格仍将承压。 多晶硅：本周多晶硅价格基本持稳。考虑多晶硅龙头企业四川、云南基地均将停产，且部分高开工企业进一步降低开工率，预计12月多晶硅排产在9万吨左右。但对于下 游需求而言仍略有过剩。目前多晶硅库存体量大，根据SMM，截至11月22日，多晶硅厂库28.5万吨，环比+0.4万吨。高库存、低需求下，各企业签单策略有所不同，部分企业观望挺价，部分企业让利去库，导致市场上成交价格较为混乱。但考虑到12月终端进入需求淡季，行业整体低迷情况短期内难以改变，预计多晶硅价格仍将承压。 硅片：本周G12R、G12型号硅片价格略有下跌，M10型号硅片价格持稳。根据SMM，12月硅片初步排产40.3GW，环比增加4.77%。一二线企业存在3-4家小幅提产举动。考虑下游排产，硅片将继续去库。截至11月22日，硅片场库存31.5GW，环比-2.56GW。硅片库存自高位明显回落，现有库存主要集中在大尺寸硅片。预计后续硅片尤其是M10型号价格或触底回暖，但反弹幅度有限。 电池片：本周电池片价格持稳为主。N型M10电池片受年末交货订单以及出口退税率下调、海外订单提前交付影响，整体供应偏紧张，而G12R需求偏弱，G12R价格已经与M10电池片价格发生倒挂。此外，为了应对出口退税率下调，许多电池厂家已成功向海外客户调涨产品价格。12月国内企业电池片（含海外基地）初步排产45-46GW，与下游相比基本处于供需紧平衡状态。根据SMM，截至11月18日，电池片外销厂库存1.25GW，电池片库存降至低位。预计后续M10电池片价格或继续小幅回升。 组件：本周组件价格僵持为主。部分厂家无法负担库存压力，叠加临近年末考虑回款风险，有降低新报价的趋势。但招投标价格开始稳定向上试探。根据不完全统计，本周光伏组件集采中标体量7420MW，中标均价0.72元/瓦，且大部分中标价格在0.68元 /瓦以上。海外价格受退税政策影响，正在谈判涨价2-3分美元/瓦不等的水平。但进入 12月，组件迎来季节性淡季，需求仍不乐观。12月国内组件企业（含海外基地）初步排产在46GW左右，环比下降8%。此外，11月29日美国商务部宣布了对柬埔寨、马来西亚、泰国、越南的晶体光伏电池/组件反倾销税调查的初步裁定，反倾销税率范围在0-271.28%。整体来看，初裁结果符合市场预期，各公司和地区的税率主要由前期向美国的发货量来决定，发货越多者税率越高。反倾销税率确定后，东南亚组件基本无经济性，需求如预期萎缩。预计组件价格短期震荡为主，大幅上涨可能性较低。 3、工业硅投资建议 工业硅短期关注的焦点仍在于龙头大厂的动作。但从基本面看，工业硅库存仍旧高企 （显性社库+厂库接近80万吨，库销比超过2），潜在供给较为充分（通威包头年产12万吨、其亚年产10万吨、天合光能年产10万吨工业硅项目均已建成待投产），下游多晶硅降价亏现金流且仍处于减产过程中，因此预计价格上涨幅度有限。后续持续跟踪大厂减产进度。此外，11月末工业硅老仓单集中注销，新标仓单注册9026手或低于市场此前的预期，进一步催化多头情绪。但周五仅新仓单注册�一天，预计后续新仓单仍会继续增加，关注后续仓单注册情况。策略上，前期多单可继续持有，但未入场者建议观望，待消息释放后再寻沽空机会。关注后续产业的套保意愿。 4、热点资讯整理 美国拟对东南亚四国光伏产品征收反倾销税 当地时间11月29日，美国商务部公布其对东南亚四国柬埔寨、马来西亚、泰国和越南晶体光伏电池（无论是否组装成组件）反倾销税调查的初步肯定性裁定：四国反倾销税率范围在0—271.28%。越南、泰国税率在50%-80%为主，马来西亚税率以21%为主，柬埔寨税率以125%为主。最终结果将在2025年年中公布。（来源：�一财经） 海东红狮硅基新材料项