2024年三季报点评：Q3扣非归母净利润+9%，投资收益显著改善

经营表现

• 货物吞吐量：2024年前三季度实现5.33亿吨，同比增长5.72%；季度数据分别为：Q1（1.72亿吨，+6.93%）、Q2（1.82亿吨，+6.42%）、Q3（1.79亿吨，+3.90%）。
• 集装箱吞吐量：2024年前三季度实现2413万标准箱，同比增长8.01%；季度数据分别为：Q1（767万标准箱，+11.48%）、Q2（815万标准箱，+6.68%）、Q3（831万标准箱，+6.27%）。

财务表现

• 营收：2024年前三季度139.78亿元，同比增长2.34%；季度数据分别为：Q1（44.30亿元，-2.67%）、Q2（46.37亿元，+0.68%）、Q3（49.11亿元，+9.10%）。
• 归母净利润：2024年前三季度39.31亿元，同比增长3.78%；季度数据分别为：Q1（13.17亿元，+4.60%）、Q2（13.25亿元，+1.56%）、Q3（12.90亿元，+5.31%）。
• 扣非归母净利润：2024年前三季度38.85亿元，同比增长4.75%；季度数据分别为：Q1（12.93亿元，+5.33%）、Q2（12.98亿元，+0.29%）、Q3（12.94亿元，+9.01%）。
• 并表业务毛利润：2024年前三季度50.26亿元，同比增长2.16%；季度数据分别为：Q1（16.91亿元，-0.93%）、Q2（16.86亿元，+0.98%）、Q3（16.50亿元，+6.85%）。
• 投资收益：2024年前三季度12.94亿元，同比增长8.65%；季度数据分别为：Q1（4.22亿元，+10.41%）、Q2（4.18亿元，+4.40%）、Q3（4.54亿元，+11.18%）。

研究结论

• 青岛港业绩增长稳健，预计2024-2026年营收分别为190.11、198.94、206.90亿元（同比+4.61%、+4.64%、+4.01%），归母净利润分别为51.79、55.84、59.96亿元（同比+5.19%、+7.82%、+7.38%），EPS分别为0.80、0.86、0.92元，对应PE为10.37、9.61、8.95倍，维持“买入”评级。
• 风险因素：港口整合推进不及预期、集装箱吞吐量不及预期、液体散货吞吐量不及预期。