第一部分前言概要：
- 运价回顾：原油油轮运价11月维持震荡偏弱走势，价格中枢较10月下行，处于历史同期相对高位水平。波罗的海原油运价指数本月均值为912.35，环比-11.15%，同比去年-31.87%。VLCC、苏伊士船型和阿芙拉船型11月长期加权日度平均收益分别为33553、40230和32326美元/天，环比分别-16.51%、-18.92%和-25.70%。
- 运价展望：原油海运供需角度，市场运力供应宽松，贸易平淡，中国等消费国需求疲软拖累运价。地缘政治不确定性或支撑运价，需关注需求国采购及地缘政治变化。BDTI维持震荡，出货节奏是关键，油价下降和旺季需求支撑有限，短期运价或维持震荡。
第二部分基本面情况：
一、原油油轮运价：
- 11月运价震荡偏弱，中小船型受货量减少影响下调，VLCC旺季不及预期。季节性需求增加和油价偏低或带动贸易需求，但中国采购需求恢复不及预期，运价旺季不旺。
- 中国进口航线：中东-中国TD3C-TCE月均运价环比-13.77%；美湾-中国TD22-TCE月均运价环比-14.02%；西非-中国TD15月均WS环比-11.05%。
- 欧洲进口航线：沙特拉斯塔努拉港-欧洲鹿特丹港月均WS环比-7.83%；西非邦尼港-欧洲鹿特丹港月均WS环比-12.75%。
- 运力结构：VLCC东西运力分布不均，东向运力远超西向，现象较4、5月加剧。
- 中小型原油油轮：运价偏强，阿芙拉船型涨幅显著，长周期加权平均收益环比跌幅显著。TD6-TCE（俄罗斯-意大利）环比-20.33%；TD20-TCE（西非-英国大陆）环比-24.92%；TD9-TCE（加勒比海-美湾）环比-56%。
二、全球原油海运贸易：
- 2024年三季度海运贸易量平淡，中东、美湾出口低，俄罗斯原油出口回升。出口方面，中东出口量环比回落4%，美湾出口处于低位，俄罗斯出口回升但仍低位。进口方面，中国原油需求疲软，炼厂加工利润缩水，印度需求下降。
三、原油油轮运力供给：
- 2024年船队低速增长，三季度交付5艘新船，拆解2艘阿芙拉船。原油轮订单同比偏低，2024年剩余时间计划交付十余艘船，VLCC新增运力有限。
- VLCC浮式储油运力近期回暖但整体偏低，全球共有38艘VLCC用作储油，超1182万载重吨。苏伊士船型和阿芙拉船型储油运力较去年同期回落，油价上涨导致储油库存持续回落。
第三部分行情分析与展望：
- 原油海运供需角度，市场运力供应宽松，贸易平淡，中国等消费国需求疲软拖累运价。地缘政治不确定性或支撑运价，需关注需求国采购及地缘政治变化。
- BDTI维持震荡，出货节奏是关键，油价下降和旺季需求支撑有限，短期运价或维持震荡。
