我国低轨卫星互联网近况20241127

商业航天与卫星互联网发展现状及投资思路

核心观点与关键数据

• 华为在卫星通信技术取得突破：Mate X6系列手机新增卫星通信功能，支持北斗、天通和低轨卫星互联网，实现全球首款大众市场卫星通信手机，具备超广角、超快连接速度和低延迟等特点。
• 国内卫星星座建设加速：长征12号火箭发射计划体现发射能力增强，与巴西运营商合作拓展国际市场，天分星座完成出海并签订国外订单。
• 低轨卫星互联网技术路径：不同技术路径探索与比较为行业发展指明方向，华为采用MSS模式，马斯克采用MOMNO模式，5GNTN模式为未来趋势。
• 民营火箭发射进展：天兵科技天龙三号、蓝天航天朱雀三号等中等规模可回收火箭将尝试首发，促进新型网络和G60建设，预示火箭批量化发射未来。
• 卫星终端技术进展：新网和G60地面终端开发取得新动作，重庆两江汇通专利公布，中科新城公司成立，推动终端销售和研发快速发展。
• 产业链投资机会：重点关注卫星制造和终端制造环节，推荐其他科技、海信、复旦微电等卫星制造企业，海德通信、强化音乐等终端制造企业。

投资思路与建议

• 卫星互联网产业链：包括卫星制造、发射、终端制造和商业化运行，卫星制造和火箭发射快速发展，预计明年商业航天实现商业化发射和大规模组网。
• 投资标的：G60项目进展较快，依托中科院背景，订单和收入增长明显；特定用户星座项目可靠性要求高，核心环节由体制内单位完成。
• 手机直连卫星通信方式：MOMNO模式无需更换手机但带宽小；MSS模式带宽大但需更换手机，存在信号可靠性和功耗问题；5GNTN模式为未来趋势，需卫星和地面网络一体化。
• 射频芯片发展方向：高频高功率需求下，化合物射频芯片重要性凸显，国内军工企业可能切入消费领域。
• 相控阵天线技术：连接地轨卫星通常需要相控阵天线，手机端应用可能需要翻盖天线设计。

市场动态与未来展望

• 海外市场拓展：新网与巴西运营商合作，计划六年后商业化运营，与Starlink形成错位竞争。
• 商业航天前景：更多终端产品落地和星座建设推进，将为商业航天带来更大投资空间，低空经济等新生产力领域潜力看好。
• 投资建议：重点关注卫星制造和终端制造环节，推荐智商科技、海德通信、国科军工等公司，同时关注中国卫通和用户图等运营服务企业。