建信期货国债日报

行业 国债日报 日期 2024年11月28日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运) 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货11月27日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2412113.920113.900113.420113.730-0.500-0.44584519342-1467 TL2503114.250114.200113.810114.080-0.440-0.396088369173-2404 TL2506113.850113.800113.440113.710-0.4100-0.367326188921330 T2412106.790106.850106.800106.7850.0100.01879232309-2122 T2503107.085107.050107.010107.055-0.075-0.07632131883053174 T2503107.085107.050107.010107.055-0.075-0.07632131883053174 TF2412105.190105.250105.190105.2000.0000.00712733061-2021 TF2503105.485105.400105.470105.475-0.015-0.01537631125103200 TF2503105.485105.400105.470105.475-0.015-0.01537631125103200 TS2412102.468102.470102.440102.448-0.028-0.03172616074-575 TS2503102.620102.604102.628102.6200.0080.012701852373660 TS2503102.620102.604102.628102.6200.0080.012701852373660 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： A股走强压制债市，国债期货尾盘跳水收跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率窄幅变动，10年活跃国债收益率小幅抬升，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率录得2.063%上行0.3bp。 资金市场： 银行间资金面维持宽松,央行在公开市场转为净回笼，今日有3021亿元逆回 购到期，央行开展了2683亿元逆回购操作，全口径实现净回笼338亿元。资金面宽松，今日短端资金利率多数回落，其中银存间隔夜加权回落6bp至1.36%，7天回落3bp至1.72%，中长端资金持稳，今日1年国股大行同业存单发行利率在1.88%附近较前期变化不大。 结论： 目前基本面数据公布完毕，主要风险房地产虽然有所改善但幅度有限，或继续延续磨底状态，短期来看信用扩张和经济改善可能依然偏弱，基本面仍对债市起到支撑。短期来看由于近两周处于经济数据真空期，年末新增地方债供给抬升和12月政策预期可能是市场交易主线。供给方面，本周地方债发行量达近9413 亿元创单周历史新高，11月再融资专项债发行破万亿则12月供给压力明显减少，此外12月降准落地可能性也进一步提高，供给高峰期过后资金面有望重回宽松状态，若供给带来扰动则是较好的配置机会。 二、行业要闻 美国当选总统特朗普称将对所有中国进口商品加征10%的关税。中国驻美国大使馆发言人表示，中美经贸合作本质上是互利的，没有人会在贸易战或关税战中获胜。特朗普还表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。加拿大各省省长要求总理特鲁多在特朗普就任前召开紧急会议，讨论加美关系。墨西哥总统辛鲍姆表示，她已致函特朗普，敦促双方开展对话与合作。 财政部表示，1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%；国有企业应交税费48524.7亿元，同比下降0.4%；10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点。 多地披露专项债发行计划，新一轮债务置换迅速启动。11月26日，厦门拟发行56亿再融资专项债券置换存量隐性债务。11月12日至今，全国19个地区披露的 用于置换存量隐性债务再融资专项债券总额为12179亿元。按当前各地区拟发行 或已发行额度从高到低排列，江苏省拟发行或已发行额度突破2000亿元，为2511 亿元；湖南省、贵州省拟发行或已发行额度突破1000亿元，分别为1288亿元、 1176亿元；山东省、河南省、四川省、浙江省、陕西省、云南省、广西壮族自治 区已发行或拟发行额度突破500亿元，分别为983.3249亿元、922.5457亿元、794亿元、565亿元、564亿元、555亿元、515亿元；黑龙江省、辽宁省、甘肃省、河北省、宁波市、海南省、青岛市、大连市、厦门市拟发行或已发行额度分别为484亿元、467亿元、370.6129亿元、281亿元、249亿元、152亿元、142亿元、104亿元、56亿元。 特朗普团队准备任命杰米森·格里尔（JamiesonGreer）为贸易代表。格里尔是莱特希泽的前助手，曾在美国贸易代表办公室（USTR）内担任重要角色。另外，特朗普表示，VINCEHALEY将出任国内政策委员会主任。 欧洲央行执委施纳贝尔：欧洲央行距离中性利率可能不会太远，不认为通胀有明显下降的风险，2025年通胀率降至2%的过程可能仍会崎岖不平，进一步降息的空间有限，欧洲央行过去紧缩政策的影响正在明显消退，经济仍然停滞，但没有衰退风险。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部金融机构业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com