建信期货国债日报

行业 国债日报 日期 2024年6月13日 研究员：黄雯昕(宏观国债) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇) 021-60635731 dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 宏观金融团队 一、行情回顾与操作建议 表1：国债期货6月12日交易数据汇总 合约前结算价开盘价收盘价结算价涨跌涨跌幅 （%） 成交量持仓量仓差 TL2406107.530#N/A107.530107.3900.0000.0006760 TL2409107.460107.460107.290107.320-0.170-0.162981266099110 TL2412107.140107.200106.960107.000-0.180-0.1737299080451 T2406104.965#N/A104.900104.910-0.065-0.0601400 T2409104.750104.770104.695104.695-0.055-0.05494361796132854 T2412104.655104.665104.600104.605-0.055-0.0529579458-107 TF2406103.735#N/A103.690103.665-0.045-0.0403210-70 TF2409103.700103.720103.645103.630-0.055-0.0551696118520661 TF2412103.630103.640103.590103.575-0.040-0.041045469510 TS2406101.916101.900101.910101.902-0.006-0.0120805-370 TS2409101.864101.862101.834101.830-0.030-0.032529753257-946 TS2412101.826101.840101.792101.794-0.034-0.0353127149 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 当日行情： 上午公布通胀数据，CPI略低于市场预期，PPI环比在连续6个月下跌后首次转涨、略好于预期，对市场影响有限，国债期货早盘维持窄幅震荡，午后受A股回暖压制转跌。 利率现券： 银行间各主要期限利率现券收益率全线小幅上行，至下午16：30，10年国债活跃券240004收益率录得2.3040%持平。 资金市场： 资金面平稳宽松。央行延续20亿元地量逆回购等量投放，资金面整体维持平稳，资金利率多数窄幅变动，银存间隔夜加权在1.68%左右，7天加权在1.8%左右。 结论： 今日公布通胀数据，PPI环比转正主要受国际大宗商品有色价格上涨、国内煤炭供应偏紧和钢材预期向好的拉动，但建材价格继续下降或显示地产需求未见明显好转，另外核心CPI再度下滑显示居民终端需求依然偏弱，货币政策应仍有发力空间，基本面对债市仍有支撑。不过目前长端的10年和30年再次回落到央 行关注的点位附近，继续下行的动力不足，短端虽受宽松资金支撑维持偏强，但如果6月降息未能落地则继续下行的空间可能也较有限，整体来看国债期货有望维持偏强震荡，但继续向上突破仍需要货币政策的进一步宽松利好落地，关注近期金融数据的指引和下周一的MLF续作情况。 二、行业要闻 【宏观】、中国5月CPI同比上涨0.3%，预期涨0.4%，前值涨0.3%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.1%。中国5月工业生产者出厂价格（PPI）同比降1.4%，预期降1.5%，前值降2.5%，1-5月平均，PPI比上年同期下降2.4%，工业生产者购进价格下降3.0%。国家统计局：5月份，消费市场运行总体平稳，全国CPI环比季节性下降，同比涨幅与上月相同，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，继续保持温和上涨；受部分国际大宗商品价格上行及国内工业品市场供需关系改善等因素影响，全国PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。 业内人士表示，在2022年末至2023年上半年曾出现过一波提前还贷潮，如今，存量房贷利率与新发放房贷利率差距的拉大，再次催生了部分提前还贷需求。国有大行、股份行人士普遍认为，银行短期内主动调存量房贷利率不大可能。但事实上，在历史上降利率时有存量和新增同降的。 今年1月两部门印发《关于建立城市房地产融资协调机制的通知》后，监管部门再次针对城市协调机制联合发文。下一步，两部门将持续推动城市协调机制落地见效，全力支持房地产在建项目融资和建设交付，有力推进房地产高质量发展。6月7日召开的国常会对房地产相关工作进一步部署。综合市场分析来看，上述举措进一步明确了未来楼市政策方向，去库存、稳市场的举措有望不断跟进。 中指研究院发布的监测数据显示，今年端午假期期间（6.8-6.10）30个代表城市新房日均销售面积较2023年假期下降约16%，但较今年五一假期日均成交增长超六成。端午假期期间，深圳最大的房地产中介机构乐有家门店交易数据显示，二手成交量比2023年端午假期上涨140%，带看量同比上涨106%。 世界银行发布《全球经济前景》报告，将今年全球经济增长预期从1月的2.4%上调至2.6%，主要是因为美国经济的强劲扩张，美国的增长预期由此前的1.6%大幅上调至2.5%。世界银行预计，全球通胀率今年将降至3.5%，2025年将降至2.9%。 三、数据概览 1、国债期货行情 国债期货主力合约走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨期价差 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：2年与30年、10年、5年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 国债期货主力合约跨品种价差：5年与30年、10年 国债期货主力合约跨品种价差：10年与30年 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 2、货币市场 图4：SHIBOR期限结构变动图5：SHIBOR走势 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 图6：银行间质押式回购加权利率变动图7：银存间质押式回购利率变动 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 3、衍生品市场 图14：Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)图15：FR007利率互换定盘曲线（均值） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部数据来源：Wind，建信期货研究发展部 【建信期货研投中心】宏观金融研究团队021-60635739 有色金属研究团队021-60635734 黑色金属研究团队021-60635736 石油化工研究团队021-60635738 农业产品研究团队021-60635732 量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等 任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 广东分公司 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 郑州营业部 地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008 宁波营业部 地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 西北分公司 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 泉州营业部 地址：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座电话：0595-24669988邮编：362000 厦门营业部 地址：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908电话：0592-3248888邮编：361000 成都营业部 地址：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 邮编：200120全国客服电话：400-90-95533转5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com