美联储会议纪要：“渐进降息”处于进行时，宽松终点难判断
全球投资焦点
美联储11月货币政策会议纪要发布，揭示了其对当前经济形势的深度剖析以及对未来货币政策走向的初步规划，引发市场广泛关注。
降息预期与政策立场
- 纪要表明，若经济数据与预期整体契合，即通胀率持续靠近2%，且经济维持在接近最大就业率的水平，美联储将逐步向较为中性的政策立场转变。
- 11月7日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，由4.75%-5%降至4.5%-4.75%，正式宣告美国货币政策踏入宽松周期。
- 部分与会者察觉到经济活动与劳动力市场的下行风险已有所缓和，强调货币政策需要在两种风险之间谨慎权衡：政策放松速度过快可能阻碍通胀正常化，放松过慢可能过度抑制经济活动。
- 中性利率水平的不确定性使得央行在评估货币政策的限制程度时面临更为复杂的局面，故而“逐步削减政策限制力度是较为适宜的策略”。
- 媒体分析认为，官员们对于未来潜在降息决策秉持谨慎小心的态度，力求在各种经济变数中寻求平衡与稳健。
- 针对12月的最后一场政策会议，纪要提及，市场预期是12月将会再次降息25个基点，但最终的政策路径仍将取决于届时的实际经济数据表现。
经济形势评估
- 政策制定者们认为，就业和经济增长所面临的下行风险“已有所降低”，就业市场“并未呈现出迅速恶化的明显迹象”。
- 美国的劳动力市场正处于逐步降温的过程之中，但根基依然稳固。失业率维持在较低水平，企业裁员的规模相对有限。
- 物价压力已从峰值大幅回落，但剔除食品和能源的核心通胀指标仍然“处于偏高区间”。
- 与会者纷纷表示，他们对于通胀能够持续且稳定地朝着2%的目标迈进依旧充满信心，但也充分认识到可能面临的复杂性与长期性。
点评
- 美联储此次会议纪要全面展示了其在经济数据驱动下对货币政策路径的思考与权衡，以及对当前经济形势细致入微的分析判断，为市场参与者提供了重要的决策参考依据，也使得全球金融市场对于美联储未来的政策动向保持高度关注与密切跟踪。
- 考虑到美国经济整体形势依然保持健康，而特朗普未来对内减税，对外加关税的政策，美国未来通胀压力依然较大。所以，12月份美联储可能会暂停降息或者进一步调低市场对未来降息的预期。这种背景下，对港股市场依然会带来进一步的压力。
高盛警告：特朗普的关税提案将推动美国核心PCE通胀上涨0.9%
- 高盛称，美国当选总统特朗普提出的对加拿大和墨西哥商品征收25%关税的提议，虽然预计每年将带来近3000亿美元收入，但会加剧通胀，导致美国核心PCE通胀上升0.9%。
- 特朗普的关税提议可能会给该国通胀带来上行压力，根据高盛的计算，如果实施这些关税提议的增幅，核心PCE通胀将上涨0.9%。
- 美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，美联储将在关税和其他财政政策变化的具体细节明朗后，考虑这些因素对通胀走向的影响。
- 特朗普的关税提议是否实施仍不确定，有顾问认为这可能是特朗普的谈判策略，而非最终政策。
公司报道
- 苹果为寻求解除销售禁令提议增加1亿美元投资遭印尼政府拒绝。
- 美航司被揭露收取百亿美元选座费高管将面临听证会。
- 花旗集团拟削减年终晋升人数。
港/美股回顾
- 港股市场数据：11月26日，港股三大指数涨跌互现，恒指微涨0.04%，国指跌0.16%，恒生科技指数跌0.31%。
- 美股市场数据：昨夜美股三大股指集体收高。截至收盘，道指涨0.28%，纳指涨0.63%，标普涨0.57%。
欧美市场一览
- 美国债市：国国债几乎全线下跌，5年期美债标售表现稳健。
- 外汇市场：彭博美元指数走高，墨西哥披索和加元受川普关税威胁冲击。
- 欧洲股债：法国与德国10年期国债利差收于12年高点，因预算分歧危及政府。欧洲股市下挫，川普关税威胁打压市场情绪。
- 能源：油价下跌，以色列与真主党停火协议的消息带来压力。
- 金属：美元走强拖累了铜等基本金属价格，不过供应担忧提振锌价上涨。黄金企稳。
美股ETF介绍
- XLE：能源精选行业SPDR基金
- XLU：公用事业精选行业SPDR基金
- XBI：道富标普生物科技ETF
- SOXX：iShares半导体ETF
- SMH：VanEck半导体ETF
