医药产业链数据库之：创新药投融资，2024年11月美国市场创新药VC、PE投融资持续明显改善

2024年11月27日 医药 国投证券医药产业链数据库之：创新药投融资，2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资持续明显改善 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。从创新药VC&PE投融资金额同比增速的角度上看，2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资持续明显改善。 首选股票目标价（元）评级 年度维度观察：2024年全球创新药VC&PE投融资情况有所改善2024年全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，其中美国投融资改善尤为明显。根据Crunchbase的数据，2024年1-11月全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1.13%和14.21%，2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长。 季度维度观测：2024年10-11月全球和美国市场创新药VC&PE投融资加速改善 2024年10-11月全球和美国市场创新药VC&PE投融资改善明显。根据Crunchbase的数据，2024年10-11月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比增长23.01%、同比增长45.36%、同比下降58.87%。进入四季度后，全球和美国市场创新药VC&PE投融资加速改善。 月度维度观测：2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显 2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显。根据Crunchbase的数据，2024年11月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比增长6.55%、同比增长21.53%、同比下降47.07%。 风险提示：新药研发失败风险；CXO行业竞争加剧风险；订单增长不及预期风险。 医药 沪深300 31% 21% 11% 1% -9% -19% -29% 2023-112024-032024-072024-11 行业表现 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 0.4 3.3 -22.2 绝对收益 -2.6 18.8 -13.7 马帅 分析师 SAC执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 冯俊曦分析师 SAC执业证书编号：S1450520010002 相关报告国投证券医药产业链数据库 2024-11-26 之：零售药房经营数据，2024年8-11月实体药店销售情况呈环比改善趋势-2024.11.26新药周观点：乙肝临床治愈 2024-11-24 数据更新，联合疗法是长期趋势新药周观点：国产创新药出 2024-11-17 海进展不断医保预付金制度建立，有望 2024-11-12 促进企业回款加速新药周观点：口服GLP-1药物减重数据更新，国内多家 2024-11-10 企业积极布局 fengjx@essence.com.cn 内容目录 1.2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显4 1.1.年度维度观察：2024年全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，美国投融资改善尤为明显4 1.2.季度维度观测：2024年10-11月全球和美国市场创新药VC&PE投融资改善明显.5 1.3.月度维度观测：2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显6 2.风险提示7 图表目录 图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）4 图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）4 图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 1.2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显 为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。目前，从创新药VC&PE投融资金额同比增速的角度上看，2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显。 1.1.年度维度观察：2024年全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，美国投融资改善尤为明显 2024年全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，其中美国投融资改善尤为明显。根据Crunchbase的数据，2024年1-11月全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比增长1.13%和14.21%，2024年全球和美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长。 图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元） 1200 1000 800 600 400 200 0 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长 20002005201020152020 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元） 700 600 500 400 300 200 100 0 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长 20002005201020152020 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 1.2.季度维度观测：2024年10-11月全球和美国市场创新药VC&PE投融资改善明显 2024年10-11月全球和美国市场创新药VC&PE投融资改善明显。根据Crunchbase的数据， 2024年10-11月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比增长23.01%、同比增长 45.36%、同比下降58.87%。进入四季度后，全球和美国市场创新药VC&PE投融资加速改善。 图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元） 350 300 250 200 150 100 50 0 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 2021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024.10-2024.11 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元） 200 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国） 60% 40% 150 20% 1000% -20% 50 -40% 0 2021Q1 2021Q4 2022Q3 2023Q2 2024Q1 -60% 2024.10-2024.11 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元） 国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 60 50 40 30 20 10 0 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% -80% 2021Q12021Q42022Q32023Q22024Q12024.10-2024.11 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 1.3.月度维度观测：2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显 2024年11月美国市场创新药VC&PE投融资改善明显。根据Crunchbase的数据，2024年11月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比增长6.55%、同比增长21.53%、同比下降47.07%。 图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元） 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 70 60 50 40 30 20 10 0 2023/12023/32023/52023/72023/92023/112024/12024/32024/52024/72024/92024/11 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元） 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国） 4080%14 3560%12 3040%10 25 20%8 20 0%6 15 10-20%4 5-40%2 0-60%0 国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 50% 30% 10% -10% -30% -50% -70% -90% 2023/12023/52023/92024/12024/52024/9 2023/12023/52023/92024/12024/52024/9 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26）资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心（数据截止2024.11.26） 2.风险提示 新药研发失败风险：受原材料供应、监管政策变化等多种因素的综合影响，存在新药研发失败的可能性，虽然CXO公司与客户签订的合同中约定了药物研发失败的责任划分及款项结算条款，但仍存在因自身原因导致合同终止并向客户退款的风险。 CXO行业竞争加剧风险：其他CXO公司未来可能进入景气度较高的多肽、ADC、中药等领域，导致行业的市场竞争压力增加。 订单增长不及预期风险：如果新药研发投入放缓，可能导致CXO公司的订单增长不及预期。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投