医药产业链数据库之：创新药投融资，2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势

2024年09月09日 医药 行业快报 证券研究报告投资评级领先大市-A维持评级 国投证券医药产业链数据库之：创新药投 融资，2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势 医药 沪深300 39% 29% 19% 9% -1% -11% -21% 2023-092024-012024-052024-09 行业表现 为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。从创新药VC&PE投融资金额同比增速的角度上看，2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势。 首选股票目标价（元）评级 年度维度观察：2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，其中美国投融资改善尤为明显。根据Crunchbase的数据，2024H1全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比下降2.35%和同比增长15.51%，与去年同期相比分别同比改善27.73个百分点和54.88个百分点。其中2024H1美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长，其改善情况尤为明显。 季度维度观测：2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况有所改善 2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况改善较为明显。根据Crunchbase的数据，2024Q2全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比下降6.55%、同比增长22.45%、同比下降45.11%。其中，2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况持续保持正增长，且环比 2024Q1增长进一步提速。 资料来源：Wind资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -3.3 -1.2 -4.4 绝对收益 -6.7 -11.2 -19.7 马帅 分析师 SAC执业证书编号：S1450518120001 mashuai@essence.com.cn 冯俊曦分析师 SAC执业证书编号：S1450520010002 fengjx@essence.com.cn 2024-09-08 2024-09-06 2024-09-01 2024-08-25 2024-09-08 国投证券消费一周看图 2024W36 新药周观点：Biotech2024中报总结，商业化放量步入正轨、亏损持续改善 医药板块中报总结：Q2医药板块业绩承压，H2有望改善新药周观点：恒瑞、智翔两款国产IL-17A单抗获批上市，IL-17市场规模有望进一步扩大 新药周观点：恒瑞最新创新 药管线披露，多个新品种进入兑现阶段 相关报告 月度维度观测：2024年8月全球市场创新药VC&PE投融资暂时性下滑 2024年8月全球市场创新药VC&PE投融资暂时性下滑。根据Crunchbase的数据，2024年8月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比下降33.01%、31.18%、64.18%。 风险提示：新药研发失败风险；CXO行业竞争加剧风险；订单增长不及预期风险。 内容目录 1.2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势4 1.1.年度维度观察：2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善4 1.2.季度维度观测：2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况有所改善5 1.3.月度维度观测：2024年8月全球市场创新药VC&PE投融资暂时性下滑6 2.风险提示7 图表目录 图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）4 图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元）4 图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）5 图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）6 1.2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势 为了更前瞻和领先地观测CXO行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。目前，从创新药VC&PE投融资金额同比增速的角度上看，2024年8月全球创新药投融资暂时下滑，但2024年以来整体仍呈改善趋势。 1.1.年度维度观察：2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善 2024H1全球创新药VC&PE投融资情况有所改善，其中美国投融资改善尤为明显。根据Crunchbase的数据，2024H1全球和美国创新药VC&PE投融资金额分别同比下降2.35%和同比增长15.51%，与去年同期相比分别同比改善27.73个百分点和54.88个百分点。其中2024H1美国创新药VC&PE投融资情况已恢复正增长，其改善情况尤为明显。 图1.全球创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元） 1200 1000 800 600 400 200 0 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长 2000200220042006200820102012201420162018202020222024H1 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 图2.美国创新药VC&PE投融资年度数据（亿美元） 700 600 500 400 300 200 100 0 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长 2000200220042006200820102012201420162018202020222024H1 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 1.2.季度维度观测：2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况有所改善 2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况改善较为明显。根据Crunchbase的数据，2024Q2全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比下降6.55%、同比增长22.45%、同比下降45.11%。其中，2024Q2美国市场创新药VC&PE投融资情况持续保持正增长，且环比2024Q1增长进一步提速。 图3.全球创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元） 350 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 10% 3000% 250 200 150 100 50 -10% -20% -30% -40% 0 2021Q1 2021Q3 2022Q1 2022Q3 2023Q1 2023Q3 2024Q1 -50%2024年7-8月 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 图4.美国创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元）图5.国内创新药VC&PE投融资季度数据（亿美元） 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 2021Q12022Q12023Q12024Q1 国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 6010% 0% 50 -10% 40-20% -30% 30 -40% 20-50% -60% 10 -70% 0-80% 2021Q12022Q12023Q12024Q1 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 1.3.月度维度观测：2024年8月全球市场创新药VC&PE投融资暂时性下滑 2024年8月全球市场创新药VC&PE投融资暂时性下滑。根据Crunchbase的数据，2024年8月全球、美国、国内创新药VC&PE投融资金额同比下降33.01%、31.18%、64.18%。 图6.全球创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元） 全球VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（全球） 140 120 100 80 60 40 20 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 0 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% 2024年4月 2024年7月 -100% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 图7.美国创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元）图8.国内创新药VC&PE投融资月度数据（亿美元） 美国VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（美国）国内VC&PE投融资金额（亿美元）同比增长（国内） 90250%30 80200%25 70 150% 6020 50100% 15 4050% 3010 0% 20 10-50%5 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2024年7月 0-100%0 1000% 800% 600% 400% 200% 0% 2018年1月 2018年4月 2018年7月 2018年10月 2019年1月 2019年4月 2019年7月 2019年10月 2020年1月 2020年4月 2020年7月 2020年10月 2021年1月 2021年4月 2021年7月 2021年10月 2022年1月 2022年4月 2022年7月 2022年10月 2023年1月 2023年4月 2023年7月 2023年10月 2024年1月 2024年4月 2024年7月 -200% 资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心资料来源：Crunchbase、国投证券研究中心 2.风险提示 新药研发失败风险：受原材料供应、监管政策变化等多种因素的综合影响，存在新药研发失败的可能性，虽然CXO公司与客户签订的合同中约定了药物研发失败的责任划分及款项结算条款，但仍存在因自身原因导致合同终止并向客户退款的风险。 CXO行业竞争加剧风险：其他CXO公司未来可能进入景气度较高的多肽、ADC、中药等领域，导致行业的市场竞争压力增加。 订单增长不及预期风险：如果新药研发投入放缓，可能导致CXO公司的订单增长不及预期。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上； 同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论