镍：全球累库趋势延续，消息面存在扰动 不锈钢：投产消息施压，现实供需有待修复

【基本面跟踪】

• 印尼政策调整：印尼政府可能对低于1.5%品位的镍矿征收2%权益金，以支持新能源行业；同时，印尼将增值税(VAT)税率从11%提高到12%（自2025年1月1日起）。部分镍矿供应商获得配额增加至3200万湿吨（2024-2026年）。
• 海外供应扰动：淡水河谷（Vale）因输电网络故障暂停巴西Onca Puma镍矿运营，预计影响第四季度产量1500-2000吨，但全年产量目标不变。俄罗斯精炼镍产量同比减少，2024年计划产量14万吨（同比-9.39%）。
• 国内项目进展：中伟印尼北莫罗瓦利产业基地吹炼厂成功产出高冰镍；格林美子公司青美邦镍资源二期湿法冶炼产线开通；必和必拓Nickel West业务及West Musgrave项目暂停（至2027年2月）。
• 破产重整：德龙镍业等四家公司破产重整案进入立案审查阶段。

【趋势强度】

• 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

【核心观点与结论】

• 镍：全球累库趋势延续，印尼政策调整及海外供应扰动（如淡水河谷、俄罗斯产量下降）带来消息面波动，但整体趋势中性。
• 不锈钢：投产消息（如中伟印尼基地、格林美产线）施压市场预期，但现实供需修复仍需时间，趋势中性。