地方政府与城投企业债务风险研究报告——河南篇

www.lhratings.com研究报告1 地方政府与城投企业债务风险研究报告 —河南篇 联合资信公用评级|张雪婷|李思卓|张英昊|王聪 报告概要 河南省位于我国中东部、黄河中下游，交通区位优越，资源禀赋优势突出，经济发展水平较高。2023年，河南省经济总量位居全国前列，人均GDP排名全国中下游，城镇化率水平较低。河南省一般公共预算收入规模位居全国中上游水平，但财政自给率较低，上级补助对综合财力贡献大。2023年末，河南省政府债务率及负债率处于全国中游，但负债水平上升较快。中原城市群建设、促进中部地区崛起、推动黄河流域生态保护和高质量发展等战略机遇助力区域发展。 河南省各地市发展较不均衡，省会郑州市经济体量和财政实力远超其他区域。2023年，郑州市经济规模和财政实力以绝对优势领跑，洛阳市和南阳市作为省域副中心城市亦保持较明显的领先优势，其余地市整体呈梯队分布。全省各地市获得上级补助收入规模较大，对综合财力的贡献度高。郑州市、平顶山市、许昌市、开封市、焦作市、漯河市、濮阳市和济源市等地市政府债务率水平在省内相对较高。 河南省发债城投企业较多，行政层级以地市级和区县级为主，主要分布在省会郑州以及洛阳、许昌、开封等省会周边地市。河南省发债城投企业中AA主体级别占比过半，高级别城投企业集中在省本级和郑州市。2023年末，河南省超九成地市发债城投企业现金短期债务比低于0.60倍，大部分发债城投企业仍存在较大的短期偿债压力，郑州市和洛阳市城投企业2025年到期债券规模较大。2023年末，河南省各地市中，地方综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”支持保障能力指标相对较低的地市主要为郑州市、洛阳市、开封市、许昌市和济源市，需关注地方政府债务负担相对较重、偿债及支持保障能力相对较低且再融资能力相对不足的城投企业信用风险。 、 一、河南省经济及财政实力 （一）河南省区域特征及经济发展状况 河南省位于我国中东部、黄河中下游，交通区位优越，资源禀赋优势突出，经济发展水平较高。河南省经济总量位居全国前列，人均GDP排名全国中下游，城镇化率水平较低。河南省以制造业作为主攻方向，工业发展在主导产业和新兴产业的共同驱动下发展成效良好；第三产业恢复向好，继续发挥引领作用，整体呈现“三二一”的经济发展格局。中原城市群建设、促进中部地区崛起、推动黄河流域生态保护和高质量发展等战略机遇助力区域发展。 河南省地处我国中原腹地，交通区位优越。河南省，简称“豫”，位于我国中东部、黄河中下游，东接安徽、山东，北界河北、山西，西连陕西，南临湖北。河南省地处我国沿海开放区与中西部地区的结合部，是我国承东启西、连南贯北的枢纽地带，也是“一带一路”的重要交汇点，区位优势突出，是全国重要的综合交通枢纽和人流、物流、信息流中心，素有“九州腹地、十省通衢”之称。河南省以郑州为中心，实现公路5小时 内覆盖我国4.1亿人口和30.0%的经济总量，铁路3小时内覆盖我国7.6亿人口和56.0% 的经济总量，航空2小时内覆盖我国12.3亿人口和90.0%的经济总量。 河南省资源禀赋突出，多项矿种资源储量居全国前列。河南省拥有广阔的耕地资源，是我国最重要的粮食生产基地之一，全省耕地资源主要集中于中东部平原和南阳盆地，主要种植的农作物包括小麦、玉米、大豆等，全省粮食产量连续七年稳定在1300.0亿斤以上，为保障国家粮食安全发挥了“压舱石”作用。河南省地跨华北和秦岭两大地质构造单元，矿产资源丰富，是我国重要的矿业大省之一。全省查明矿产资源主要分布在京广线以西和豫南的丘陵、山区，煤炭、铝土矿及金、银、钼、钨、铅、锌矿等主要矿产集中度较高，有利于发挥地域优势，合理进行产业布局。 表1.1河南省交通情况及资源禀赋 现状 “十四五”规划目标 交通情况 陆路 公路 2023年末，全省高速公路通车里程8320.78公里，位居全国第八 “十四五”时期，河南省交通基础设施建设投资约9400亿元，主要投向公路和铁路领域，以推动构建“米+井+人”字形综合运输通道和“1+3+4+N”现代综合交通枢纽体系。到2025年，全省综合交通网规模达到30万公里以上。其中，高速公路通车里程达到1万公里以上，铁路运营里程达到7600公里，内河航道里程达到2000公里 铁路 2023年末，全省铁路运营里程为6715公里，其中高铁运营里程2176公里，位居全国第七 轨道交通 2023年末，郑州城市轨道交通运营里程353.54公里，位居全国第十；2023年郑州轨道交通新增里程78.05公里，新增里程排名全国第一 航空 2023年末，全省共有民用机场5座，其中郑州新郑国际机场为4F级国际民用机场，是中国八大区域性枢纽机场之一 口岸 全省已形成由3个国家一类口岸、9个功能性口岸、5个综合保税区、4个保税物流中心构成的开放平台体系 资源禀赋 旅游资源 2023年末，全省拥有A级旅游景区724家，其中4A级以上旅游景区249家，包括嵩山少林景区、清明上河园龙门石窟、白云山、龙潭大峡谷、老君山等5A级旅游 明确以“文化创意+科技创新”为基本路线和主攻方向，实施文旅文创融合战略，到2025年末全省旅游业 景区15家 综合贡献占生产总值比重超过12% 土地资源 2023年末，全省耕地面积稳定在1.1亿亩以上，位居全国第三；2023年全省累计建成高标准农田8585万亩，占全省耕地总面积的76.00%，位居全国第二；2023年河南省全年粮食产量达1324.90亿斤，约占全国粮食总产量的十分之一 / 矿产资源 2023年末，全省已查明资源储量的矿种为110种，保有资源量居全国首位的有11种，居前三位的有31种，优势矿产为钼、金、铝、银“四大金属矿产”以及天然碱、盐矿、耐火粘土、萤石、珍珠岩、水泥用灰岩、“高铝三石”、晶质石墨“八大非金属矿产” 建设能源资源基地，保障战略性矿产煤炭、铁矿、铝土矿、钼矿和金矿有效供应，重点建设7个列入全国规划的能源资源基地和14个国家规划矿区 人口资源 2023年末，全省常住人口9815万人，仅次于广东省和山东省，位居全国第三 / 资料来源：公开资料，联合资信整理 河南省是我国人口大省，城镇化率较低。2023年末，河南省常住人口9815万人，仅次于广东省和山东省，位居全国第3名，常住人口较上年末减少57万人；常住人口城镇化率为58.08%，较上年提高1.01个百分点，较全国常住人口城镇化率（66.16%）仍处于较低水平，城镇化发展推进空间较大。 河南省经济总量位居全国前列，人均GDP处于全国中下游水平。2023年，河南省完成地区生产总值59132.39亿元，位居全国第六位，较上年排名下降一位，与排名第五位的四川省（60132.90亿元）差距很小；按不变价格计算，GDP增速为4.1%，低于全国水平（5.2%）。2023年，河南省人均GDP为6.01万元，较全国水平（8.94万元）仍有较大提升空间。2024年前三季度，河南省完成地区生产总值47881.96亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。 70000.00 60000.00 50000.00 40000.00 30000.00 20000.00 10000.00 0.00 10.00 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 河南省GDP（亿元）河南省GDP增速（%）全国GDP增速（%） 资料来源：河南省及全国统计公报、统计年鉴，联合资信整理 图1.1河南省GDP、GDP增速及全国GDP增速 河南省以制造业作为主攻方向，工业发展在主导产业和新兴产业的共同驱动下发展成效良好；第三产业恢复向好，继续发挥引领作用，整体呈现“三二一”的经济发展格局。“十三五”期间，河南省实现了由“二三一”产业结构向“三二一”产业结构的转变，“十四五”以来进一步得到巩固，2023年产业结构为9.1:37.5:53.4。河南省工业门类齐全、体系完备，制造业总量稳居全国第5位、中西部地区第1位。2023年，河南省规模以上工业增加值比上年增长5.0%，高于全国0.4个百分点。全年全省规模以上工业40个行业大类中有25个行业增加值同比实现增长，增长面62.5%。同年，河南省规模以上制造业增加值比上年增长6.1%，拉动全省规模以上工业增长4.8个百分点，对规模以上工业增长的贡献率达95.8%。五大主导产业中汽车及零部件产业和电子信息产业增加值分别增长45.2%和13.6%，合计拉动全省规模以上工业增长2.6个百分点；战略性新兴产业增加值增长10.3%，高技术制造业增加值增长11.7%。第三产业继续发挥引领作用，2023年，河南省第三产业增加值31596.98亿元，增长4.0%，在全省经济增长中发挥了重要作用，其中交通物流和文化旅游产业全面回暖。2023年全省旅游运输量、周转量分别增长119.2%、138.4%，货物运输量、周转量分别增长8.9%、4.3%，2023年全省接待旅游人次和旅游总收入分别为2022年同期的228.2%和305.2%。在拉动经济增长的同时，第三产业也成为河南省固定资产投资主方向，并对市场主体数量增长、税收增长和吸纳就业起到重要的推动作用。 投资方面，2023年，河南省固定资产投资（不含农户）比上年增长2.1%，增速较2022年有所下降，重大项目支撑作用明显。全年全省亿元及以上项目完成投资同比增长 11.2%，其中10亿元及以上项目完成投资增长24.9%。工业投资特别是重点工业行业投资保持高增长韧性，2023年全省工业投资增长8.9%，全年工业投资占固定资产投资的比重为32.5%，其中五大主导产业、传统支柱产业、高技术制造业和技术改造等工业投资领域分别同比增长14.1%、10.2%、22.6%和17.4%。基础设施投资平稳增长，2023年全省基础设施投资增长4.6%，其中道路运输业投资增长27.0%。社会领域投资增长较快，2023年全省社会领域投资增长8.7%，其中教育、卫生投资分别增长23.1%、16.0%。 表1.22021－2023年及2024年1－9月河南省主要经济数据 项目 2021年 2022年 2023年 2024年1－9月 GDP（亿元） 58071.43 61345.05 59132.39 47881.96 GDP增速（%） 6.0 3.1 4.1 5.0 三次产业结构 9.7:40.6:49.7 9.5:41.5:49.0 9.1:37.5:53.4 / 人均GDP（元） 58587 62106 60073 / 固定资产投资（不含农户）增速（%） 4.5 6.7 2.1 6.7 城镇化率（%） 56.45 57.07 58.08 / 注：“/”表示数据未获取 资料来源：公开资料，联合资信整理 100.00 90.00 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年 第一产业（%）第二产业（%）第三产业（%） 资料来源：河南省统计公报、统计年鉴，联合资信整理 图1.2河南省三次产业增加值占地区生产总值比重 河南省在中原城市群建设中发挥了核心引领、产业支撑、交通枢纽等重要作用。2016年12月，国务院批复《中原城市群发展规划》，中原城市群正式跻身国家级城市群行列；2017年6月，河南省委省政府印发实施《河南省建设中原城市群实施方案》，提出加快将中原城市群建设成为全国经济发展新增长极、全国重要先进制造业和现代服务业基地、中西部地区创新创业先行区、内陆地区双向开放新高地和绿色生态发展示范区。作为中部经济领头羊，河南省在中原城市群建设中发挥了重要作用。首先，根据《中原城市群发展规划》，把支持郑州建设国家中心城市作为提升城市群竞争力的首要突破口和