华金化工维生素近况更新与展望20241125

华金化工–维生素近况更新与展望20241125_导读 2024年11月25日22:24 关键词 巴斯夫维生素化工价格基本面库存盈利浙江医药出口开工率事件影响价格传导利润复盘产品价格行业格局安全事件业绩旺季供应 全文摘要 华宁化工的代表向投资者介绍了维生素板块的当前情况及未来展望，在宏观经济不确定的背景下，强调寻找景气度高且股价与基本面匹配的子板块的重要性。讨论焦点在于巴斯夫安全事件对维生素A和E生产的影响，导致恢复生产时间推迟，推高产品价格。分析了事件后价格急剧上升、经销商囤货及价格逐步回归稳定的全过程。 华金化工–维生素近况更新与展望20241125_导读 2024年11月25日22:24 关键词 巴斯夫维生素化工价格基本面库存盈利浙江医药出口开工率事件影响价格传导利润复盘产品价格行业格局安全事件业绩旺季供应 全文摘要 华宁化工的代表向投资者介绍了维生素板块的当前情况及未来展望，在宏观经济不确定的背景下，强调寻找景气度高且股价与基本面匹配的子板块的重要性。讨论焦点在于巴斯夫安全事件对维生素A和E生产的影响，导致恢复生产时间推迟，推高产品价格。分析了事件后价格急剧上升、经销商囤货及价格逐步回归稳定的全过程。此外，还提及行业开工率提升、出口量增加及价格传导机制，表明行业正经历由事件引发的价格上涨周期，预计趋势将持续，带动股价上涨。华宁化工对维生素板块表达了积极的展望，鼓励投资者保持关注。 章节速览 ●00:00华宁化工维生素板块基本面高景气度分享会 在当前宏观基本面模糊的情况下，华宁化工聚焦于维生素板块的分析与展望。维生素行业因其受巴斯夫安全事件影响，恢复生产时间大幅超预期，导致市场基本面持续高景气甚至超预期。特别是维生素A和维生素E的生产恢复推迟，对市场产生长期影响，促使中间商和生产厂家的库存得到极大消耗，从而推动了价格的上涨和基本面的改善。 ●02:33行业价格波动及因素分析 从七月份到8月份，行业价格出现猛烈拉升，主要由于之前价格低位，行业格局良好，加上巴斯夫事件影响，市 场恐慌情绪导致部分中间商借机提价，实际成交价格虽有提升但报价虚高。尽管如此，事件对行业基本面的影响仍然存在，甚至可能延长，为未来价格走势提供潜在期权。 ●05:05化工品价格波动与基本面分析 从7月底至8月份，化工产品价格经历了一波猛烈上涨后，随着事件明朗和经销商屯货行为，价格逐步回落至合理水平。8月底至10月底，VA和VE产品价格从高位回落至130至150元区间，反映出产业基本面的变化。后续价格稳定并呈现企稳回升态势，反映价格更理性、稳健。 ●09:21产品价格上涨及供需情况分析 从供给端和进出口数据来看，产品价格在八月上涨，这除了受到事件冲击和厂家停产检修的影响外，也反映了行业开工率的提升和库存的消耗。具体而言，国内开工率从八月的10%左右上升至七成，同时产品出口量同比大幅增长，价格也逐月提升，显示出真实的市场情况和价格传导机制。 ●12:32行业基本面传导至业绩表现增强 从历史复盘看，某一行业板块曾因传导效率问题不被部分资深人士喜爱，但当前情况显示，随着价格更加理性地反映真实价值，对利润的正面影响愈加明显。以浙江医药为例，其三季度盈利大幅增长，创下 单季度历史最高点，表明从价格到业绩的传导正逐步顺畅，消除了行业固有认知。同时，出口价格稳定上升，国内价格也逐渐回归合理区间，预示着成本和利润传导将更加顺畅。随着产量逐渐回升，预期业绩将进一步稳固增长。 ●14:598伏试验对市场的影响及产品价格展望 8伏试验将对市场产生重大影响，短期内产品价格预计将继续上涨，甚至超过今年8月份的价格。尽管短期内无法 恢复供应，但随着库存消耗和市场需求增加，产品价格有望稳健上行。这将促进整个行业生态的健康，提升上市公司的盈利预测的置信度，并提升市场对相关标的的认知。此外，行业股价已回落至合理甚至偏低水平，随着产品价格的稳定增长和业绩传导顺畅，预计股价将有正面反应。 ●18:53化工行业分析及投资建议 讨论了化工行业，特别是维生素板块的市场状况。尽管宏观经济前景不明，维生素行业因其需求与经济关系较弱而展现出一定优势。同时，行业格局的优质和海外巨头的影响使得该板块在供给端和行业格局上表现出色，成为稀缺性品种。强调了良好的行业格局对维持价格稳定的重要性，建议持续关注。会议旨在分享行业分析和投资建议，鼓励进一步交流。 要点回顾 维生素板块为何符合当前投资条件？目前维生素板块的基本面状况如何？ 维生素板块在整体宏观基本面模糊的情况下，其景气度较高且股价与基本面匹配，甚至可能存在低估情况。核心原因在于巴斯夫安全事件的影响时间上超出了市场预期，导致维生素A和维生素E的恢复生产时间延后，尤其是维生素A预计在25年4月恢复，维生素E在7月份，这一事件使得维生素板块的基本面持续高景气并可能超预期。目前，维生素板块的基本面已经从亏损状态逐步回升。从7月底到8月期间，由于巴斯夫事件导致的价格飙升以及后续经销商屯货的影响，产品价格一度高涨。但随着事件明朗和库存逐渐减少，价格自8月底至10月底呈现逐步回落的过程，已筑底并企稳。后续随着库存减少，产品价格企稳并开始回升，目前VA产品价格回升至150元左 右，VE产品价格也保持相对稳定的态势。 巴斯夫事件对维生素市场有何具体影响？ 巴斯夫事件后，由于恢复生产时间大幅延后，市场上的维生素产品库存得到极大消耗，特别是维生素E品种。此外，在事件发生前行业价格处于低位，随着巴斯夫装置爆炸事件引发市场恐慌，中间商借机大幅提价，虽然报价较高，但实际成交价格会有提升，这波涨价潮从7月底开始，对行业价格起到了明显的推动作用。 当前维生素产品价格的变化反映了什么？ 当前维生素产品的价格走势表明，经过前期涨价和后期回落，产品价格已经回归到一个合理区间，并且随着巴斯夫事件影响的逐步消化和行业库存的减少，市场价格呈现企稳向上的趋势。这一轮涨价使得产品价格基础更加坚实，反映出产业基本面的重大变化。 在化工品市场中，市场价格与实际成交价格之间有何差异，以及当前的价格是否更为理性、稳健？从出口量和价格两个方面，如何验证化工品市场的价格传导机制及其有效性？ 市场价格与实际成交价格存在一定的区别，现在市场价格更真实地反映了当下市场环境下的理性价格。这种理性与稳健体现在价格不会像八月份因突发事件导致中间商抬价时那样灵敏上涨，而是随着巴斯夫事件影响的不断发酵，产品价格中枢在持续抬升。出口量数据显示，以V1为例的产品出口量同比呈现高 位数增长，填补了海外市场因巴斯夫事件造成的份额缺失或库存消耗。而从价格上看，价格呈现逐级上抬的趋势，从上半年的平均1万左右，到下半年逐步升至1.44左右。这不仅证明了国内外市场价格传导机制的存在，还体现出其趋势变化的惯性更强，从而证实了整个产品价格是在坚实地上涨，而非短暂的炒作现象。 近期国内化工品价格企稳并呈现上涨趋势的原因是什么？ 国内化工品价格企稳并上涨主要归因于巴斯夫事件导致的供给端减少，叠加夏季部分厂家停产检修带来的供需状况变化。随着下游开工率的上升，即使在供给明显增加的情况下，价格仍能保持稳定并逐步回升，这反映出行业库存正在逐步消耗，同时海外需求（如巴斯夫所在的海外市场）也有相应的消耗增长。 当前化工板块的基本面传导至价格再到业绩的传导是否更加顺畅？ 是的，这一轮价格传导至利润的体现更为明显，例如浙江医药三季度盈利达到了5.3亿，同比和环比均有大幅度增长，并创下了单季度历史最高纪录。这表明本轮价格上涨下，从基本面到价格再到业绩的传导正在逐步增强，消除了之前对该行业的固有认知。 对于化工品上市公司而言，未来业绩增长点有哪些？ 对于化工品上市公司来说，除了价格因素外，随着三季度开工率的提升，预计会有新的增量出现，环比上也会有所增长。因此，无论从价格还是从销量的角度看，业绩将会逐步得到进一步的夯实和提升。 在当前市场情况下，对于产品价格的走势和行业生态塑造有何看法？ 预计产品价格将逐步企稳并稳步上涨，这种走势更加稳健和扎实，有助于行业生态的合理塑造。同时，基于此，对于上市公司的业绩预测和盈利弹性分析也会更具兑现度和置信度。 为什么认为当前化工板块，特别是维生素行业的股价具有投资价值？ 目前整个化工行业的股价已回落至合理偏低水平，随着产品价格稳中向好以及业绩传导顺畅，相关上市公司的股价有望得到正向反应。此外，维生素板块相较于宏观经济依赖度较小，且行业格局优异，供给端相对稀缺，具备较好的底部支撑和价格维持能力，因此具有投资价值。 为什么在当前环境下推荐化工板块，特别是维生素行业？ 在宏观经济形势尚不明朗的情况下，维生素行业由于其终端需求与宏观经济关联度较低，以及行业格局较为优异的特点，使得其投资风险相对较小。同时，海外巨头的影响也赋予了该行业独特的供给端优势和稀缺性，使得其底部较为夯实，有能力维持相对较高的价格水平，因此具有较好的长期投资机会。