市场震荡反复红利科技仍会是年末投资主线吗20241125

市场震荡反复，红利+科技仍会是年末投资主线吗20241125_导读2024年11月26日01:58 关键词 招商基金红利基金科技成长投资A股市场波动震荡急速反弹投资风格美元指数美债收益率抗跌性超额收益货币政策财政政策房地产投资内需消费资本开支赤字率流动性宽松美联储降息 全文摘要 当前市场波动性显著，受政策预期、美元指数及财政政策影响。红利基金和科技成长投资策略成为关注焦点，尤其在全球流动性环境变化下，这两种策略展现出吸引力。策略分析师建议采取哑铃策略，平衡配置红利资产和科技成长板块，以分散风险并把握投资机会。 市场震荡反复，红利+科技仍会是年末投资主线吗20241125_导读2024年11月26日01:58 关键词 招商基金红利基金科技成长投资A股市场波动震荡急速反弹投资风格美元指数美债收益率抗跌性超额收益货币政策财政政策房地产投资内需消费资本开支赤字率流动性宽松美联储降息 全文摘要 当前市场波动性显著，受政策预期、美元指数及财政政策影响。红利基金和科技成长投资策略成为关注焦点，尤其在全球流动性环境变化下，这两种策略展现出吸引力。策略分析师建议采取哑铃策略，平衡配置红利资产和科技成长板块，以分散风险并把握投资机会。未来，政策支持、美元指数及美国利率变动将继续影响市场，投资者应密切跟踪政策导向和全球市场动态，灵活调整投资策略。 章节速览 ●00:00详解当前市场波动与投资策略 王洋分析了近期A股市场的波动和震荡，指出自9月政策会议后市场急速反弹，随后快速波动。强调了在风格轮动 和行业选择中快速变动的情况。他还提及，尽管红利策略反弹幅度不如科技成长类指数，但美元指数走强后，红利板块显示出一定的抗跌性和相对超额收益。 ●01:41政策对经济修复的预期与资金面影响 自9月24日相关政策发布后，市场对于经济修复的预期和货币财政政策力度的期待显著增强。首期8000亿的政策 资金已经开始持续落地，覆盖证券公司、金融公司、保险公司等，以及上市公司回购贷款。同时，中央政治局会议对地方政府化债、房地产投资、内需消费和出口压力等问题给出了积极反馈，随后多个部门出台政策予以支持。预计随着美联储降息稳定，未来可能有更多货币宽松政策，同时中央经济工作会议和明年两会将观察财政政策的力度和方向，包括地方债发行、赤字率和国债发行等，以增强逆周期调节力度，保障财政支出和基层三保工作。 ●05:32资本市场流动性影响及市场波动分析 中央政治局会议强调引导中长期资金入市，旨在支持上市公司并购重组，推动公募基金费率改革。美联储连续降息75个基点，引发全球资本流动性和资金面的波动，影响了包括A股和港股在内的多个市场。美元指数的走强和特朗普政策的不确定性，增加了市场风险，导致资金偏好从股市转向债券市场或理财产品。市场经历宽幅震荡，部分资金倾向于年底获利了结，加之政策出台后的基本面验证期，市场不确定性增加。 ●11:43行业和风格配置下市场机会展望 在中小风格回调、并购预期减弱的市场环境下，蓝筹风格指数有望获得支撑。建议关注电子（消费电子、半导体）、基础化工（化学制品）、机械设备（自动化设备）、商贸零售、家电、汽车零部件等板块。同时，红利策略投资可考虑，因高股息资产在市场波动时展现出较好的相对收益。 ●14:13分红类资产政策支撑及市场影响分析 今年对于分红类资产，政策方面给予了显著支持，包括新国九条的出台，要求上市公司加强分红的必要性、持续性与质量。监管与交易所制定的细则，推动市值管理和分红政策的实施，尤其是对长期破净上市公司的市值管理。这反映了对上市公司稳健经营的新要求，导致分红行为可能受到公司财务状况与经营问题的影响。此外，市 场趋势显示，高股息、高分红的板块在资金压力或外部压力下更受青睐，但同时也与科技成长板块形成跷跷板效应。市场偏好、政策预期与资金面的变化，导致了投资策略在不同阶段的主导性差异。 ●18:49普通投资者应采用哑铃策略分散投资 对于普通投资者而言，准确把握市场时机或基于宏观变化的策略实施难度大，因此建议采取杠杆策略与哑铃策略，避免追涨杀跌，而是逢低收集优质资产，逢高兑现。哑铃策略一头为红利资产，另一头为科技成长板块，比例应根据个人风险偏好调整，低风险偏好者可增加债券类高股息资产比例，高风险偏好者则可加大对科技成长板块的投入。 ●21:15资产配置与风险承受度管理 投资时需关注资产是否超过个人风险承受度，通过观察个人对基金净值波动的情绪反应，确认风险偏好。行为金融学提示，当基金净值出现较大浮亏，投资者应审视自身是否能接受，并据此调整资产配置，比如减少科技成长板块的持仓比例，避免过度暴露于高波动性资产中。同时，认识到历史表现不代表未来，需综合考虑政策、基本面和资金面等宏观因素的变动，以做出明智的投资决策。 ●24:39政策对经济及科技成长板块影响分析 美联储降息并推出超预期政策后，市场对经济修复充满期待，但效果需2到3个季度验证。国庆后，房地产政策松 绑促使一线城市和新一线城市二手房成交改善。政策效果的显现需要通过经济数据持续验证，非即时立竿见影。在科技成长和红利资产等领域，建议对科技成长板块进行内部均衡分散投资，关注电子信息、传媒通讯等细分领域，以及高端制造的调整和机会。 ●29:30应对美国总统大选后市场调整的策略及投资布局建议 在讨论了美国总统大选落地后对市场的影响以及投资策略调整时，提出需关注股票市场的分化、政策变化和内需与外部压力的影响。建议重视政策调整空间，如更高财政赤字率、促进消费及增加汇率弹性等措施。强调红利资产的重要性，并建议在科技成长领域如数据要素、低空经济及自主可控国产技术等方面布局。建议采取哑铃策略，结合市场基本面和流动性改善预期，调整投资组合以应对跨年反弹。 ●35:27聚焦数据要素与低空经济的未来发展方向 关注现代农业、商贸流通、交通运输等行业的数字化转型，以及5.5G/6G卫星互联网、国产算力产业链等数字基础 设施建设。同时，低空经济作为新生生产力方向，涉及空管、飞行服务系统及低空交通规划等领域。在科技成长板块，聚焦关键领域技术突破和国产替代，如消费电子、芯片、半导体等。建议根据个人风险偏好，合理布局，同时考虑适度关注美股投资。 ●39:10资产配置策略及美股A股投资建议 建议投资者在全球资产配置格局下，适度配置美股资产和A股资产，以降低资产相关性并提升组合表现。强调理解股债跷跷板效应、A股内部板块跷跷板以及美元资产与非美资产跷跷板，建议在细分领域 中均衡分散投资，避免追涨杀跌，利用政策落地后的布局时机。同时，强调关注ETF或指数基金成分股构成和行业细分，以更精准地选择投资标的。 要点回顾 在当前市场环境下，政策预期对市场有何影响？ 政策预期对市场有较大影响。9月24日一行一局会和9月26日政治局会议后，市场基于经济修复和货币财政政策力度的预期出现了较大波动和震荡。例如，关于5000亿换便利资金及上市公司回购专项贷款的政策落地，引发了资金面的变化，并且后续政策持续围绕地方政府化债、房地产投资、内需消费不足和出口压力等问题进行积极反馈和调整。 中央政治局会议后，财政政策和货币政策有哪些关键看点？ 中央政治局会议后，财政政策和货币政策有望进一步加大逆周期调节力度。明年中央经济工作会议和两会可能是重要观察节点，关注财政开支节奏和力度，包括地方政府专项债发行、国债再融资安排等。预计随着美联储降息节奏稳定，国内可能会有更多降准或降息的宽松措施。 资本市场方面，政策有哪些具体措施推动中长期资金入市？ 政策方面，引导中长期资金如社保资金、企业年金、保险资管和银行理财公司等入市，打通入市堵点，支持并购重组，并稳步推进公募基金费率改革。这些政策旨在修复估值和情绪，同时要求全球资金流动性视角下，考虑美元指数走强和海外资本流动对国内市场的影响。 特朗普上台后的政策主张如何影响美国经济及全球市场？ 特朗普上台后的减税政策和加征关税措施可能导致制造业回流美国本土，但同时也可能造成通胀二次反弹预期。 这使得美元指数走强，非美资产面临调整压力，包括A股、港股在内的全球资本市场流动性受到干扰，外资流向出现波动。 最近权益市场震荡的原因有哪些？ 近期权益市场的震荡主要是由于风险偏好的变化，部分资金从权益市场回流至低风险债券产品或理财产品。此外，美联储降息及幅度对全球流动性资金的影响也较大。同时，在九月底至十月份期间，前期涨幅较多的股票导致一些投资者倾向于年底止盈，从而影响市场资金动态。 当前市场的主要扰动因素有哪些？ 扰动市场的关键因素包括：政策频繁出台后需要业绩验证的真空期；地缘冲突导致全球市场不确定性增加；美元指数和美债收益率走强带来的资金流动压力；以及交易层面投资者锁定利润的操作。 在当前环境下，哪些行业和风格可能会有机会？ 随着中小风格补涨到位，其进一步占优的概率降低。进入四季度后，化债政策落地、业绩修正及估值切换阶段，蓝筹风格的指数可能会获得支撑。从具体行业看，消费电子、半导体、基础化工、机械设备自动化设备、商贸零售、家电和汽车零部件板块可能在接下来一段时间有估值、盈利和景气度方面的表现机会。 对于红利策略的投资有何看法？ 年初以来，高股息高分红资产表现出相对较好的投资收益，主要是因为这类资产特性及较低的估值。尤其是在今年国九条新政策出台后，对于上市公司分红的必要性、持续性和季节性特征等方面提出了更多要求，同时市值管理也更加规范。因此，在市场波动或单边下行时，高股息分红资产更受投资者青睐。对于高股息、高分红、低估值、偏顺周期的板块，在存量博弈和资金压力情况下，如石油石化、公用事业、有色化工及大金融等相关板块，可能会受到资金青睐，呈现一定程度的流动性偏好，与高科技成长板块形成跷跷板效应。 在市场风格偏好改善和新增一揽子政策落地的情况下，科技成长板块的表现会如何？ 如果市场风险偏好改善且新增的一揽子相关政策持续落地，科技成长相关板块可能会有不错的行情表现。但若出现政策真空期或外部流动性压力（如美元指数走强、美债收益率上升）以及资金面收缩的情况，科技成长板块则可能面临调整压力。 对于普通投资者来说，在当前市场环境下，什么样的投资策略更合适？哑铃策略具体是如何配置的，以及如何根据个人风险偏好调整配置比例？ 普通投资者难以准确把握择时和基于宏观变化的策略主导，因此推荐采用杠杆策略和哑铃策略。在年初时，这类策略能够帮助投资者在某一类资产出现调整时进行适当布局，不追涨杀跌，而是逢低收集底部筹码并在市场反弹时逢高兑现，以减少投资风险和不良体验。哑铃策略的一端侧重于红利策略（高股息资产），另一端则关注科技成长板块。投资者应根据自身风险偏好调整哑铃两端的资产比例，比如风险偏好较低的投资者可以适当增加偏债性高股息资产的比例，而风险偏好较高的投资者若认可经济结构转型升级过程中的新生产力趋势，则可增加科技成长板块的配置。 如何避免投资超过自己的风险承受度，并根据行为金融学原理调整投资行为？ 投资者在购买股票或基金后，当净值出现5%、10%或15%的浮亏时，应观察自己情绪上的反应，并据此判断是否超过了自己的风险承受能力。建议投资者结合行为金融学理论，了解自己能承受的最大回撤和浮亏幅度，并据此调整投资组合，如若投资带来较大心理压力，则应降低此类资产配置比例。 对于普通投资者而言，在选择投资产品时，如何理性看待历史数据和未来市场变化？ 投资者不应仅凭产品过往良好表现就预期其未来也会有同样表现，因为每个阶段宏观层面的政策面、基本面和资金面都在不断变化。例如，在美联储降息和推出超预期政策的背景下，市场修复预期较大，但政策效果需2到3个季度验证。近期房地产市场的限售限购政策松绑后，销售数据积极改善，这也说明政策效果需要通过经济基本面数据持续观察来确认。 科技成长板块投资是否能带来立竿见影的效果？在科技成长板块内部如何进行投资布局？ 科技成长板块投资并非一定会立即产生显著效果，需要进行验证。同时，对于该板块的投资策略是，在选择行业时重点考虑红利资产，如交运中的传统基