一、机构调研情况
- 调研时间：2024年11月22日、2024年11月25日
- 调研形式：线上交流、现场交流
- 参与机构：中信证券、新华资产、上市行、重鼎资产、财通资本等13家机构
- 接待人员：董事、副总经理、董事会秘书赵新安
二、调研纪要核心内容
1. 行业地位与国产替代前景
- 国内科研试剂市场以外资品牌为主，但内资品牌正逐步实现部分进口替代，打破外企垄断。
- 公司在发货效率和收货时效上优于外资品牌，提升竞争力。
2. 销售模式与市场布局
- 依托垂直电商平台，极少线下销售，经销商亦线上下单。
- 全国五大仓储布局形成，实现五地同时发货，次日达，提升客户体验。
- 海外布局推进中，向海外备货，海外网站已开始产生订单。
3. 客户结构
- 高校客户占比提升，因高校扩招及教学科研活动恢复。
- 企业客户和科研院所客户需求稳定增长。
4. 经销商与直销模式
- 经销商作为销售服务的延伸，离客户近，服务更及时，无冲突。
5. 产品策略
- 偏向产品导向，品种丰富满足一站式采购需求。
- 部分产品有专利保护，但技术门槛适中，以品种规模取胜。
- 产品迭代风险低，需求端持续发现新需求。
6. 新客户开发
- 推广方式包括网络推广、展会宣传、经销商推广、销售人员上门、校园行等。
7. 政策与市场趋势
- 国家政策支持科研企业，如科技创新再贷款政策。
- 科研经费投入增加推动试剂耗材销量增长，行业长期可期（2023年R&D经费33,278亿元，增长8.1%）。
8. AI技术应用
- AI技术在蛋白质抗体研究中应用，减少验证次数，提高效率。
9. 未来增长逻辑
10. 商业模式
- 坚持自主品牌，不代理其他公司产品。
- 区域性基地布局合理，五大仓储已满足需求，无需过度扩张。
11. 研发管理
12. 财务与现金流
- 大部分客户先付款后发货，账期较短，应收账款规模小。
- 拥有5-6亿货币资金，主要通过银行定存管理，资金运作稳健。
13. 并购与投资
- 收购上海源叶生物实现产品线与客户资源互补，共享资源，提升竞争力。
- 海外收购进展：在德国市场通过收购和增资拓展业务，持续向海外备货。
- 并购策略：外延式与内涵式增长结合，积极调研并购机会。
14. 重大信息声明
