信创行业复盘与展望：政策高度重视，自主可控加速

信创行业复盘与展望

信创产业正从党政信创走向全面信创（2+8+N），目前处于党政信创深化下沉、行业信创加速渗透的关键阶段，未来2-3年是产业发展关键时期。预计2027年信创产业规模将超过3万亿元。

政策与市场

• 政策高度重视： 中美科技竞争推动国产替代，国家出台多项政策支持信创发展，如“十四五”规划、国资委79号文、党的二十大报告、2024年政府工作报告等。
• 万亿国债支撑： 超长期特别国债专项支持“两重”建设，有望提振信创领域资本支出。
• 招投标加速落地： 2023年下半年开始，关基行业信创招投标陆续启动，中信银行、工行等银行信创招投标持续落地，运营商服务器设备招标相继落地。
• 地方政策深入： 北京、浙江等地推出专项政策奖励，支持国产软硬件。

产业发展历程

• 党政信创持续深化： 从省市一级纵向下沉至区县乡镇，从电子公文系统横向拓展至电子政务系统。
• 行业信创加速渗透： 金融、电信、电力等行业信创持续发力，石油、交通航空航天等在重点环节推广，医疗、教育信创趋热。

上一轮信创行情复盘

• 行情分期： 政策预期阶段（2019.1-2019.4）、订单落地阶段（2019.6-2020.7）、业绩兑现阶段（2021.5-2021.12）。
• 2022年起： 党政信创向下沉和横向拓展，行业信创接力，但需求释放不及预期，信创板块未形成持续性行情。

重点信创公司复盘

• 中国软件： 持有麒麟软件和达梦数据股权，受益于党政信创，2019-2021年业绩亮眼，股价上涨387%。
• 太极股份： 子公司电科金仓受益于信创市场，2018-2023年营收、净利润CAGR分别达43.25%、82.26%，2019-2021年股价上涨101%。
• 海光信息： 国内稀缺的具备CPU+DCU研发能力的企业，2022-2023年营收同比增长122%、17%，股价上涨101%。

未来展望

• “真替真用”阶段： 信创应用向核心系统深入发展，最终实现软硬件全面替换。
• 新一轮党政信创启动： 党政信创下沉至区县乡，并扩展到电子公文和电子政务系统国产化。
• 行业信创加速铺开： 工业行业信创空间打开，2027年底前实现所有中央企业信息化系统安可信创替代的目标临近，行业信创有望提速。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 下游景气度不及预期
• 技术创新不及预期、行业竞争加剧