应对美国潜在加征关税政策的先手棋：出口退税政策点评

核心观点：  事件：2024年11月15日，中国财政部与国家税务总局取消59项产品出口退税，并下调229项产品退税税率，涉及铝、铜、电池、玻璃纤维、太阳能产品等工业初级原料。

 退税政策简介：出口退税基于属地纳税原则，旨在避免重复征税，提升国际市场竞争力。全球多数国家均实施类似政策。

 退税产品结构：涉及产品多为工业前端原料，具有技术门槛低、投资大、能耗高、污染重、利润微薄的特点，中国在国际市场具有绝对优势，许多企业依赖出口退税盈利。

 政策考量： 1）经济因素：中国制造业竞争优势显著，如光伏产品，取消退税有利于企业创新和提高产品附加值。 2）海外因素：预防特朗普政府可能对中国加征关税，避免人民币大幅贬值带来的金融和贸易风险。

 政策影响： 1）国外替代效应有限：工业初级产品投资大、利润低，欧美和第三世界国家难以形成替代产业链。 2）产业链上游通胀传导效应可能显现：工业原材料价格上涨将带动全球工业产品价格上涨，可能加剧美国通胀，成为其对华贸易限制政策的掣肘。

 风险提示：货币政策、经济基本面、贸易政策、汇率波动、海外经济体政策超预期。