菜粕观点和策略
- 基本面：菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性抛盘打压，短期需求进入淡季压制价格预期。进口菜籽和菜粕库存高位，油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期跟随豆粕低位区间震荡，中性。
- 基差：现货2210，基差-45，贴水期货，偏空。
- 库存：菜粕库存5.6万吨，周环比增加0.9%，同比增加43.59%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空翻多，资金流出，偏多。
- 预期：菜粕短期受进口油菜籽高位和需求淡季影响震荡回落，中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，供需基本面短期利空，进入震荡偏弱格局。
- 利多：中国对加拿大菜籽反倾销调查，油厂菜籽和菜粕库存压力不大。
- 利空：进口油菜籽到港量短期充裕，加拿大油菜籽丰产预期，需求季节性淡季。
- 市场聚焦：国内水产养殖需求和加拿大油菜籽产量预期。
- 主要风险点：国内水产养殖需求短期偏淡，进口加拿大油菜籽集中到港。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏弱，RM2501短期2300附近震荡偏弱，短线或观望，期货短线区间操作为主。
- 期权策略：01合约卖出浅虚值看跌期权。
国内菜粕基本面
- 菜籽到港情况：11月进口菜籽到港量回升，进口成本震荡回落。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存小幅回升，油厂菜籽入榨量维持偏高位。
- 菜粕成交情况：菜粕现货跟随盘面波动，现货跟随回落，基差维持小幅贴水。
- 水产养殖情况：国内鱼虾贝类年度产量，水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳。
豆菜粕现货价差和2501合约豆菜粕价差区间震荡
技术面分析
- 菜粕技术面分析：
- 菜粕震荡回落，短期进入技术性调整阶段，受豆粕回落带动和需求淡季影响，中加贸易关系变数压制盘面。
- KDJ指标低位震荡，短期盘面震荡偏弱，但指标限制进一步下跌空间，能否反弹尚待指引，短期整体维持震荡偏弱运行。
- MACD震荡回落，短期进入技术性调整阶段，红色能量转绿，短期进入下行趋势，后续走势待政策指引和豆粕带动。
- 指标看菜粕短期跟随豆粕进入震荡偏弱格局，短期供需两淡缺乏自身驱动，后期走势需等待政策面和豆粕指引。
菜粕基本面分析
- 菜粕短期受需求淡季和豆类回落影响跌至低位，加拿大允许企业进口中国商品豁免降低关税概率，菜粕需求预期转淡压制价格预期。菜粕短期跟随豆粕震荡偏弱，但继续下跌空间有限，中期或维持区间震荡。
- 进口油菜籽到港量11月增多，水产需求旺季逐渐过去，菜粕现货价格相对弱势。11月供需基本面菜粕短期利空，但受豆粕走势带动菜粕2501合约短期进入震荡偏弱格局。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区天气状况，美国大豆出口和压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
免责声明
本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播，引用需注明出处，信息仅供参考，不构成投资建议。
