核心观点与关键数据
- 供应端:三季度海外锡矿产量显著增长。刚果Alphamin新矿山项目正式运行,产量提升22%;南美Minsur锡矿品位提升带动产量增长;澳大利亚Rension锡矿创纪录月产量1141吨;印尼天马产量稳定增长。
- 需求端:全球半导体行业复苏,海外锡锭进口量增加,但增量主要来自印度,较2022及2021年仍有一定差距。欧洲经济受俄乌战争及高息环境影响复苏不及预期,印度受益于产业链转移维持高速增长。
研究结论
- 供需态势:海外三季度供应增速高于需求增速,呈现“供强需弱”格局,带动国内进口窗口开放。
- 四季度展望:海外矿山供应预计维持增长,需求端存在不确定性(如特朗普上台影响);国内经济复苏,新能源汽车消费强势,内强外弱态势延续。
- 关注重点:内外价差变化带来的套利机会。
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