核心观点及策略
- 美豆和豆粕震荡收低，测试前低区间。主要原因包括：巴西产区降水持续广泛，播种进度或达到8-9成，丰产预期增强；阿根廷产区降水相对较少，前期土壤底墒充足，有利于播种推进；盘面空单持续增仓，总持仓量历史最高水平，资金相对看空后市。
- 策略建议：观望。
市场数据
- CBOT美豆1月合约跌13.5收于984.75美分/蒲，跌幅1.35%；豆粕1月合约跌45收于2874元/吨，跌幅1.54%；华南豆粕现货跌60收于2940元/吨，跌幅2%；菜粕1月合约跌86收于2255元/吨，跌幅3.67%；广西菜粕现货跌120收于2010元/吨，跌幅5.63%。
- 美国当前市场年度大豆出口销售净增加186.1万吨，前一周为155.5万吨；2024/2025年度美国大豆累计销售量为3158.4万吨，去年同期为2898.7万吨；当周，2024/2025年度对中国大豆净销售量为119.7万吨，前一周为118.1万吨；当前年度中国累计采购量为1472.6万吨，去年同期为1608.6万吨。
- 美国大豆压榨毛利润为2.54美元/蒲，前一周为3.15美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅45.11美分，前一周为48.99美分/磅；大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为311.4美元/短吨，前一周为323.9美元/短吨。
- 巴西大豆播种进度为73.8%，前一周为66.1%，去年同期为65.4%；南里奥格兰德州大豆播种进度为29%，前一周为26%，去年同期为24%；马托格罗索州大豆播种结束；帕拉纳州播种进度为96%，前一周为92%，去年同期为90%。
- 阿根廷大豆播种进度为35.8%，前一周为20.1%，去年同期水平为34.8%。
- 主要油厂大豆库存为530.6万吨，较上周减少29.79万吨，较去年增加49万吨；豆粕库存为77.86万吨，较上周减少2.89万吨，较去年同期增加5.9万吨；未执行合同为438.53万吨，较上周减少80.97万吨，较去年同期增加53.18万吨；全国港口大豆库存为683.13万吨，较上周减少6.62万吨，较去年同期增加90.45万吨。
- 全国豆粕周度日均成交为40.4万吨，其中现货成交11.88万吨，远月成交28.52万吨；豆粕周度日均提货量为17.244万吨，上一周为18.11万吨；饲料企业豆粕库存天数为7.98天，上一周为8.54天。
市场分析及展望
- 未来两周，巴西产区降水高于均值，播种或达8-9成，有利于早期大豆生长发育，整体较为顺利；阿根廷播种或达3成，25-27日迎来较多降水，播种条件有利，仍需关注12月份生长季天气变化，南美丰产概率较大。
- 美豆出口销售整体符合预期，关注后续出口节奏；国内豆粕远月成交增加，豆粕延续去库过程，下游提货有所放缓，关注后续大豆到港及去库变化，豆粕或低位震荡运行。
行业要闻
- USDA出口检验报告：美国大豆出口检验量为2,165,075吨，对中国大陆的大豆出口检验量为1,390,057吨，占出口检验总量的64.20%。
- AgRural：巴西2024/25年度大豆播种进度已经达到预期播种面积的80%。
- Secex：巴西11月前三周出口大豆1,481,911.72吨，日均出口量为148,191.17吨，较上年11月全月的日均出口量减少43%。
- Abiove：巴西2024/25年度国内大豆压榨量料为5,700万吨，较上一年度的5,450万吨增加4.6%；大豆产量料为1.677亿吨，较上一年度的1.533亿吨增加9.4%；大豆出口量料为1.041亿吨，较上一年度的9,830万吨增加5.9%。
- Deral：巴西帕拉纳州的大豆作物状况良好，大豆种植继续按计划进行。
- 布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷2024/25年度大豆播种工作迅速推进，农民已经种植了预期的1,860万公顷种植面积的35.8%。
- 欧盟委员会：欧盟2024/25年度大豆进口量为475万吨，油菜籽进口量为234万吨，豆粕进口量为708万吨，棕榈油进口量为122万吨。
- 外电消息：马托格罗索州大豆加工利润为334.87巴西里亚尔/吨；预计2024年11月巴西的大豆出口量将达到280万吨，豆粕出口量将达到198万吨。
相关图表
- 多张图表展示了巴西大豆播种进度、美豆和豆粕价格走势、国内外豆粕库存及成交数据等。
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