碳酸锂周报：关注需求端的持续性

关注需求端的持续性 碳酸锂周报20241125 研究员：王艳红 投资咨询号：Z0010675Email：wangyh@zxqh.netTel：027-68851554 研究员：张重洋 从业资格号：Z0020996Email：zhangcy@zxqh.netTel：027-68851554 目录 1 核心观点 2 产业基本面-供给端 3 产业基本面-需求端 4 其他重要影响因素 核心观点 供给端：本周国内碳酸锂产量环比增加565吨至15072吨。分原料来看，锂辉石和云母端的产量环比分别增加229和327吨， 盐湖端的碳酸锂产量环比基本持平。据SMM，受锂价回升影响，预计11月国内碳酸锂产量环比增加约6%。进口方面，据智利海关，10月智利出口至中国碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2%，规模小幅增加。本周碳酸锂社会库存环比减少752吨至10.8万吨，延续去库趋势。冶炼厂、下游及其他环节的库存分别为3.4万吨、2.9万吨和4.5万吨。各环节均小幅去库，预计去库趋势有望延续至12月。中长期维度看，今明两年是上游锂矿和盐湖放量的大年，碳酸锂供应过剩的格局难改； 需求端：据Mysteel调研，受动力和海外大储需求较好影响，磷酸铁锂厂商11月的排产好于市场预期，但12月份需求可能环比小幅回落。终端市场方面，据乘联会，11月1-17日，国内新能源乘用车市场零售58.1万辆，同比增长66%，超市场预期。消息面上，高工锂电董事长张小飞表示，锂电池产业链明年一季度才是价格最低点，预计第二季度电池主材价格开始回升。 成本端：本周锂精矿价格环比小幅上涨。矿端挺价情绪较强，但下游有一定观望情绪，短期预计锂矿价格跟随锂盐价格变动。 策略：受动力电池抢装及海外储能需求提振，碳酸锂需求呈现“淡季不淡”。但往后看，需求有逐渐转弱的风险。短期看 ，需求对锂价形成一定支撑，而向上受到套保需求的压制，锂价可能在当前区间震荡运行，关注需求端的持续性。 2021-05-01 2021-07-01 2021-09-01 2021-11-01 2022-01-01 2022-03-01 2022-05-01 2022-07-01 2022-09-01 2022-11-01 2023-01-01 2023-03-01 2023-05-01 2023-07-01 2023-09-01 2023-11-01 2024-01-01 2024-03-01 供给端-10月锂精矿进口环比增加 据海关总署数据显示，9月国内锂精矿进口量约为50.4万实物吨,折合LCE当量约为4.9万吨，实物吨量环比增加33.7%； 从澳大利亚进口锂精矿约36.4万实物吨，占国内进口锂精矿总量的72.9%；从津巴布韦进口锂精矿约5.3万实物吨 我国锂精矿月度进口量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 140.0% 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% 锂精矿月度进口量（吨） 同比增速 ，占国内进口锂精矿总量的10.5%；从尼日利亚进口锂精矿约4.2万实物吨，占国内进口锂精矿总量的8.3%；从巴西进口锂精矿约0.88万实物吨，占国内进口锂精矿总量的1.8%。10月澳大利亚进口量环比增长74.7%。 供给端-锂精矿价格环比小幅上涨 本周锂精矿的价格环比小幅上涨。锂辉石端，海外矿山挺价情绪强烈，报价随着期货盘面价格持续攀升 。而冶炼厂对价格多持观望态度，成交较少。锂云母端，部分矿石库存较低的锂盐厂有一定的采购意愿 。短期预计锂矿价格随锂盐价格震荡。 锂精矿(6%)CIF中间价 锂云母精矿（2-2.5%Li）市场价 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 锂精矿6%CIF中间价 1200 1000 800 600 400 200 0 锂云母精矿：2-2.5%Li：市场价：中国（日） 2018-10-01 2019-01-01 2019-04-01 2019-07-01 2019-10-01 2020-01-01 2020-04-01 2020-07-01 2020-10-01 2021-01-01 2021-04-01 2021-07-01 2021-10-01 2022-01-01 2022-04-01 2022-07-01 2022-10-01 2023-01-01 2023-04-01 2023-07-01 2023-10-01 2024-01-01 2024-04-01 2024-07-01 供给端-预计11月碳酸锂产量环比小幅增加 据SMM，10月国内碳酸锂总产量仍高位运行，环比增长4%，同比增加48%。分原料看，锂辉石端的产量环比增加17%，锂云母端的产量环比减少21%。受天气因素影响，盐湖端产量环比减少3%。10月回收端产量环比增加3%。 碳酸锂产能利用率（月） 进入11月，受下游需求持续走高刺激，部分厂家排产有所增加，预计国内碳酸锂产量较10月环比将小幅上涨，上涨约6%。 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 碳酸锂：产能利用率：中国（月） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 碳酸锂产量当月值 供给端-11月智利出口至国内的碳酸锂环比微增 据SMM，10月我国碳酸锂进口总量约为23196吨，环比增加43%，进口均价约为9721美元/吨。从智利进口碳酸锂约为17861吨，环比增加28%，约占此次进口总量的77%；从阿根廷进口碳酸锂约为4791吨，环比增加136%，约占此次进口总量的21%； 据智利海关，10月智利出口至中国的碳酸锂规模为1.7万吨，环比增长2.2%，规模较前期有所回升。考虑船运周期因素，预计11月国内碳酸锂进口量小幅回升。 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 400.0% 350.0% 300.0% 250.0% 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 锂的碳酸盐：进口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂进口数量及同比增速 1600 200.0% 1400 150.0% 1200 1000 100.0% 800 50.0% 600 0.0% 400 200 -50.0% 0 -100.0% 锂的碳酸盐：出口数量合计：中国（月） 同比 碳酸锂出口数量及同比增速 2023-03-31 2023-04-30 2023-05-31 2023-06-30 2023-07-31 2023-08-31 2023-09-30 2023-10-31 2023-11-30 2023-12-31 2024-01-31 2024-02-29 2024-03-31 2024-04-30 2024-05-31 2024-06-30 2024-07-31 2024-08-31 2024-09-30 2024-10-31 供给端-现货价格环比小幅上涨 本周电池级碳酸锂现货价格7.91万元/吨，较上周上涨0.5%。锂盐厂的挺价情绪较强，材料厂对当前价位接受度不高，多持观望态度； 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 中国:市场价(主流价):碳酸锂(电池级Li2CO3≥99.5%) 本周工业级碳酸锂价格7.59万元/吨，较上周上涨1.8%。 电池级碳酸锂主流价 工业级碳酸锂主流价 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2121212121212121212121212121212121212121 -2-1-2-3-4-5-6-7-8-9-0-1-2-1-2-3-4-5-6-7 1-0-0-0-0-0-0-0-0-0-1-1-1-0-0-0-0-0-0-0- 232323232323232323232323242424242424242 0202020202020202020202020202020202020202 中国:市场价(主流价):碳酸锂(工业级Li2CO3=99.2%) 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 2024-05 2024-07 2024-09 需求端-动力电池产量维持较高增速 今年10月我国动力和其他电池合计产量113.1GWh，同比增长45.5%，环比增长1.6%，市场维持较快增速。装车 量方面，10月我国动力电池装车量59.2GWh，环比增长8.6%，同比增长51%。 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 500% 450% 400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0% 中国:产量:动力电池:累计值兆瓦时 中国:产量:动力电池:累计同比 10月，我国动力和其他电池合计出口19.9GWh，环比下降1.6%，同比增长38.6%，合计出口占当月销量18.0%。 动力电池产量累计值 动力电池产量当月值 100000 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 2022 2023 2024 需求端-9月国内手机出货量同比下降 9月，国内市场手机出货量2537.1万部，同比下降23.8%。2024年1-9月，国内市场手机出货量2.2亿部， 同比增长9.9%；其中，5G手机1.87亿部，同比增长15.7%，占同期手机出货量的84.9%。 8月我国电子计算机整机产量3403.9万台，同比增长2.1%。 智能手机产量当月值 电子计算机整机产量当月值 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020 2021 20222023 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 2023-04 2023-06 2023-08 2023-10 2023-12 2024-02 2024-04 2024-06 2024-08 需求端-新增储能装机高增 今年1-7月电化学储能新增装机约16.7GW/40.5GWh，同比+156%。上半年我国储能累计招标量为 28.3GW/71.5GWh，平均储能时长为2.5小时，同比增长64%/70%。 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 中国:装机容量:太阳能