不锈钢周报- 高镍铁成交价不断下探，成本下移盘面或继续偏弱

不锈钢周报 |2024-11-25 高镍铁成交价不断下探，成本下移盘面或继续偏弱 作者：罗婧 不锈钢分析师 从业资格证号：F3066154 交易咨询证号：Z0016736 邮箱： luoj@hrrdqh.com   电话： 18896993457 【市场动态】 1、据Mysteel，11月22日，华南某主流钢厂高镍铁采购价960元/镍（到厂含税），成交1万吨，交期12月。2、11月22日，SS2501单日成交量13.9万手（+66640手），持仓量14.1万手（+6057手）；上期所注册仓单量107013吨（-125 吨）。       【基本面分析】 1、成本端：高镍铁价格承压运行，已有主流钢厂高镍铁采购价降至960元/镍，高铬价格跌至7800左右，304冷轧生产成本当前约在13600元/吨左右，现货成本小幅倒挂，随原料价格走弱，成本有进一步下降空间。2、供需情况：现货需求端基本无变化，但钢厂仍维持高排产状态，社库维持在相对高位，供需偏宽松。3、主流交易逻辑：空头—（1）钢厂高排产状态持续，需求端无明显改善，供需宽松；（2）随期镍走弱及印尼铁成本下降，高镍铁价格承 压，不锈钢成本预计下移；（3）交割库仓单持续增加，社库仍处于相对较高水平。 【总结】 1、观点：基本面弱势格局主导，SS或偏弱震荡。投机顺势参与，2501合约可参考13000—13400区间。 2、核心逻辑： 1）不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态； 2）原料价格承压，不锈钢成本存下降预期； 3）产业链亏损加剧，铁厂减产关注上游挺价情况。 一、不锈钢上游行情   11月22日全国铬矿港口库存总量环比减少18.8万吨至227.1万吨。天津港铬矿入库12.96万吨，出库29.03万吨，天津港铬矿库存减少16.1万吨。铬矿期货周内下调，市场情绪再受打击，贸易商现货价格下探以寻成交，当前港口报价稍显混乱，实际成交平平，预计短期铬矿市场弱稳运行。本周高碳铬铁价格回调150-200元/50基吨，北方大型不锈钢厂12月高铬采购价大幅下调300元/50基吨，铬系市场悲观情绪明显升温。周初铬铁价格试探性窄幅下调等待反馈，但因外盘矿价和南方钢厂定价尚未明确，业内观望情绪较浓，整体交投情况偏静。  14港口镍矿库存较上周减少20.02万湿吨，库存总量1449.09万湿吨，降幅1.36%。其中，自菲律宾进口量1391.69万湿吨，降幅1.43%。本周不锈钢期货先扬后抑，整体波动较有限，304冷轧现货价格维持13000元/吨，钢厂成本继续倒挂，高镍铁价格承压运行。上半周工厂挺价意愿仍较浓，国内及印尼高镍铁工厂对外报价仍维持1000元/镍（出厂/舱底含税）及以上，部分贸易商报盘990-995元/镍（到厂含税），钢厂意向采购价970元/镍（到厂含税），但对外询盘冷清，无明确成交达成，市场个别小单成交价为985元/镍（出厂含税），高镍铁整体行情较前期下行，市场看跌情绪较浓。 国内进口铬矿数量(万吨)20202021202220232024 20019018017015533.61188160150140130120110100 908070 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内进口铬铁数量(万吨) 20202021202220232024 42393633302255.283272421181512 9 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 国内铬矿港口库存(万吨)20202021202220232024 480450420390360330300270245.9240210180150 01-0102-1003-2204-2906-0507-1408-2009-2711-0612-22 高碳铬铁(FeCr55C1000)加工块内蒙古市场价(元吨) 202220232024 10,000 9,8009,6009,4009,2009,0008,8008,6008,4008,200800008,0007,8007,600 01-0202-0903-1904-2706-0707-1508-2209-3011-1312-2 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Msteel，华融融达期货研究所 国内镍矿砂及精矿进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 650 600 550 500 450 400 350 300 442222..00003 14个港口镍矿库存(万湿吨) 20202021202220232024 1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 1469.14 250 900800 200 700 150 600 100 500 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 01-01 02-11 03-22 04-29 06-0507-1408-20 09-2711-06 12-18 印尼镍铁实物量总产量(万吨) 202220232024 115 110 105 100 95 90 85 80 75  70  65 01-31 110.62 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内镍铁进口数量当月值(万吨) 20202021202220232024 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 69.0899 01-31 02-29 04-30 06-30 08-31 10-31 12-31 国内可流通镍铁厂镍铁实物量总库存(万吨) 20202021202220232024 30 28 26 24 22 20 18 16 14 12 10 8 6 4 27.17 01-3102-2904-3006-3008-3110-3112-31 江苏镍生铁(8-10%Ni)到厂价格(元镍) 20202021202220232024 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900 800 01-0202-1003-20 98800 04-29 06-1007-1908-27 10-1111-1912-2 国内仓库精炼镍库存 国内27家样本仓库镍豆现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】国内27家样本仓库镍板现货库存(吨)【镍库存_精炼镍库存】 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 2018-01-052019-07-192021-01-222022-07-292024-01-26 LME镍库存_全球合计(吨) 20202021202220232024 280,000 260,000 240,000 220,000 200,000 180,000159000 160,000 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 01-0202-1203-2405-04 06-14 07-2509-0410-1511-25 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 二、不锈钢现货行情回顾   周初不锈钢盘面飘红，现货市场对四季度预期信心不足，调价心态转稳。青山304未开出新盘价，宏旺资源下浮400元/吨销售，市场多灵活接单，据悉，下游维持压价按需补库，实单成交较为有限，成交多集中在低价位。随着盘面持续飘红，现货市场信心有所恢复，市场低价优惠资源渐少，部分报价小幅调涨，但成交不及前期，大部分商户稳价出货。周尾青山高镍铁成交价下行，叠加不锈钢期货盘面大幅走跌，市场恐跌心态再现，部分商家面临月底结算，市场出现少量低价资源。冷轧方面周内成交表现不及热轧，成交多以刚需成交为主。随着四季度部分仓单资源将要到期，冷轧资源市场流通压力大于热轧。 无锡冷轧不锈钢卷304/2B价格 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 24,00023,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,000 佛山冷轧不锈钢卷304/2B价格 佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1219*C)山西太钢市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】佛山冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨)【不锈钢供应_价格】 23,00022,00021,00020,00019,00018,00017,00016,000 15,000 15,000 14,000 14,000 13,000 13,000 12,000 12,000 2021-08-17 2022-05-112023-02-01 2023-10-23 2024-07-11 2018-01-02 2019-07-05 2021-01-08 2022-07-14 2024-01-16 来源：Mysteel，华融融达期货研究所来源：Mysteel，华融融达期货研究所 类别指标名称2024-11-22上周值周涨跌周涨幅去年同期值同比涨跌同比增长率 基本面数据变化 不锈钢主力连续持仓量(手) 141059 134234 6825 5.08% 153247 -12188 -7.95% 不锈钢主力连续结算价(元吨) 13230 13290 -60 -0.45% 13680 -450 -3.29% 不锈钢主力连续收盘价(元吨) 13215 13265 -50 -0.38% 13635 -420 -3.08% 无锡冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13600 13600 - 0% 13850 -250 -1.81% 无锡冷轧不锈板卷(304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨) 13400 13400 - 0% 13700 -300 -2.19% 佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)宏旺市场价(元吨) 13400 13400 - 0% 13800 -400 -2.9% 佛山冷轧不锈板卷 (304/2B:2*1240*C)甬金市场价(元吨) 13550 13600 -50 -0.37% 13900 -350 -2.52% 来源：Mysteel，SHFE，华融融达期货研究所 三、不锈钢产量及库存情况   据钢联统计：2024年10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增0.19%，同比增6.15%。其中：200系98.32万吨，月环比减少1.35%，同比减1.1%；300系168.9万吨，月环比增 0.7%，同比增10.13%；400系61.87万吨，月环比增1.29%，同比增8.07%。   2024年11月国内43家不锈钢厂粗钢排产预计335.82万吨，月环比增2.05%，同比增12.54%。其中：200系100.82万吨，月环比增2.54%，同比增3.04%；300系174.74万吨，月环比增3.46%，同比增17.13%；400系60.26万吨，月环比减少2.6%，同比增加17.28%。  库存方面，11月21日全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存970612吨，周环比下降0.2%。其中冷轧不锈钢库存总量615471吨，周环比下降1.28%，热轧不锈钢库存总量355141吨，周环比上升1.75%。本周冷轧资源受部分钢厂发货及到货有限影响，叠加前期期货订单交付与现货刚需成交，故整体呈现降量；而热轧达到部分市场低位预期价格，商家逢低补库，现货库存有所增加。11月22日上期所交割库存107013吨，较上周减少2036吨，交割库存量转