核心观点与关键数据
- 市场动态：高镍铁成交价持续下探，成本端承压，盘面或继续偏弱。
- 高镍铁采购价降至960元/镍（到厂含税），成交1万吨，交期12月。
- SS2501单日成交量13.9万手，持仓量14.1万手；上期所注册仓单量107013吨。
- 基本面分析：
- 成本端：高镍铁价格承压，采购价降至960元/镍，高铬价格跌至7800左右，304冷轧生产成本约13600元/吨，现货成本小幅倒挂，成本有进一步下降空间。
- 供需情况：现货需求端无变化，钢厂高排产，社库高位，供需偏宽松。
- 主流交易逻辑：空头。
- 钢厂高排产，需求无明显改善，供需宽松。
- 期镍走弱及印尼铁成本下降，高镍铁价格承压，不锈钢成本下移。
- 交割库仓单增加，社库高位。
- 总结观点：
- 基本面弱势格局主导，SS或偏弱震荡。
- 投机顺势参与，2501合约可参考13000—13400区间。
- 核心逻辑：
- 不锈钢维持“高产出+高库存+需求中性”状态。
- 原料价格承压，不锈钢成本存下降预期。
- 产业链亏损加剧，铁厂减产关注上游挺价情况。
上游行情
- 铬矿：港口库存环比减少18.8万吨至227.1万吨，天津港库存减少16.1万吨。铬矿期货下调，现货价格下探，成交平平，市场弱稳运行。高碳铬铁价格回调150-200元/50基吨，北方钢厂12月高铬采购价下调300元/50基吨，市场悲观情绪升温。
- 镍矿：14港口库存减少20.02万湿吨至1449.09万湿吨，降幅1.36%。菲律宾进口量减少1.43%。
- 高镍铁：国内及印尼报价仍维持1000元/镍及以上，钢厂意向采购价970元/镍，但询盘冷清，市场看跌情绪浓。
现货行情回顾
- 周初：盘面飘红，现货调价心态转稳，青山未开新盘价，宏旺资源下浮400元/吨，下游压价按需补库，成交有限。
- 周中：盘面持续飘红，现货信心恢复，低价优惠资源减少，部分报价调涨，但成交不及前期，稳价出货。
- 周尾：青山高镍铁成交价下行，期货走跌，市场恐跌，月底结算出现低价资源。冷轧成交不及热轧，仓单资源到期流通压力大于热轧。
产量及库存情况
- 产量：10月国内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，环比增0.19%，同比增6.15%。300系产量同比增10.13%，400系同比增8.07%。
- 排产：11月预计产量335.82万吨，环比增2.05%，同比增12.54%。300系同比增17.13%，400系同比增17.28%。
- 库存：11月21日全国主流市场不锈钢社会总库存970612吨，周环比下降0.2%。冷轧库存下降1.28%，热轧库存上升1.75%。
- 上期所交割库存：11月22日减少2036吨至107013吨，交割库存量转降，或有仓单到期或冷轧资源流入市场。
基差变化
- 盘面及现货价格下调，基差小幅收敛。
- 高镍铁成交价下探，成本预计进一步偏弱。
- 需求端变化不大，产业卖保头寸可走交割，下游按需拿货，谨慎囤货。
技术分析
- 周线：布林带向下张口，K线中轨、下轨间运行，下轨支撑13135附近。MACD绿柱增加，快慢线粘合，KDJ向下发散，技术指标偏弱。
- 日线：布林带张口向下，K线中轨、下轨间运行，下轨支撑13160附近。MACD绿柱缩量，快慢线粘合，KDJ收敛，技术指标偏弱。
- 结论：盘面或进一步下探，关注13000附近支撑。
