电子行业周报：“双十一”期间手机出货量同比增长26%

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●三季度中国消费级XR设备销售额同比下降9.2%。根据洛图科技发布的 《中国XR设备零售市场月度追踪报告》显示，2024年第三季度，中国消费级XR设备（包括AR和VR）的全渠道零售销量为10.3万台，同比下降17.9%；销售额为3.5亿元，同比下降9.2%。 ●“双十一”期间手机出货量同比增长26%。TechInsights发布报告，经移动团队估算，在2024年中国最大的网购节“双十一”期间，智能手机销量同比反弹26%，达到950万台，这主要得益于销售周期的延长。销额增长落后于销量，但保持在两位数区间，受市场两极化趋势影响，平均售价ASP同比有所下降。 ◎回顾本周行情（11月14日-11月20日），本周上证综指下跌2.07%，沪深300指数下跌3.04%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌6.09%，跑输上证综指4.02个百分点，跑输沪深300指数3.05个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周PE估值下降至54.93倍左右。 ◎行业数据：三季度全球手机出货3.16亿台，同比增长4.01%。中国9月 智能手机出货量2371.7万台，同比增长-25.71%。9月，全球半导体销售额553.2 亿美元，同比增长23.2%。9月，日本半导体设备出货量同比增长23.40%。 ◎行业动态：三季度中国消费级XR设备销售额同比下降9.2%；三季度中东手机出货量同比增长2%；三季度拉美手机出货量同比增长10%；“双十一”期间手机出货量同比增长26%。 ◎公司动态：中芯国际：三季度利润同比增长56.4%。 ◎投资建议：电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年11月21日 证券研究报告·电子行业周报 “双十一”期间手机出货量同比增长26% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（11月14日-11月20日），本周上证综指下跌2.07%，沪深300指数下跌3.04%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌6.09%，跑输上证综指4.02个百分点，跑输沪深300指数3.05个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌 7.09%，跑输上证综指5.01个百分点，跑输沪深300指数4.04个百分点；申万二级其他电 子Ⅱ指数下跌7.23%，跑输上证综指5.16个百分点，跑输沪深300指数4.19个百分点；申 万二级元件指数下跌5.4%，跑输上证综指3.33个百分点，跑输沪深300指数2.35个百分 点；申万二级光学光电子指数下跌4.25%，跑输上证综指2.18个百分点，跑输沪深300指 数1.21个百分点；申万二级消费电子指数下跌5.22%，跑输上证综指3.15个百分点，跑输 沪深300指数2.18个百分点。电子在申万一级行业排名第二十九。行业估值方面，本周PE 估值下降至54.93倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第三季度智能手机出货3.16亿台，同比增长4.01%，相比二季度的7.58%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国9月智能手机出货量2371.7万台，同比增长-25.71%。增速相比8月的9.87%有所下降。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。9月，全球半导体销售额553.2亿美元，同比增长23.2%，相比8月20.6%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。9月，日本半导体设备出货量同比增长23.40%，相比8月增速21.97%有所上升。 消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力，国内品牌消费电子公司业绩增长稳健。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱，但边际已经开始改善。 综上所述，电子行业需求持续复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注国内品牌消费电子企业。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.三季度中国消费级XR设备销售额同比下降9.2% 根据洛图科技发布的《中国XR设备零售市场月度追踪报告》显示，2024年第三季度，中国消费级XR设备（包括AR和VR）的全渠道零售销量为10.3万台，同比下降17.9%；销售额为3.5亿元，同比下降9.2%。 其中，VR设备零售量为5.4万台，同比下降32.7%；AR设备零售量为4.9万台，同比增长8.7%。 （信息来源：IT之家） 3.2.三季度中东手机出货量同比增长2% 据Canalys报告，2024年第三季度，中东地区智能手机市场（不包括土耳其）同比增长2%，出货量达到1220万台。 三星出货量420万台，同比增长13%，市场份额35%。传音出货量180万台，同比下滑31%，市场份额15%。小米出货量170万台，同比下滑4%，市场份额14%。苹果出货量120万台，同比下滑6%，市场份额10%。荣耀出货量70万台，同比增长43%，市场份额6%。 （信息来源：IT之家） 3.3.三季度拉美手机出货量同比增长10% 据Canalys报告，2024年第三季度，拉美地区智能手机市场增长10%，达到3510万台，创下该地区历史第二高的季度出货量。 三星出货量达1130万台，同比增长16% 摩托罗拉出货量达600万台，同比持平 小米出货量达580万台，同比下降1% 传音出货量达310万台，同比增长3% OPPO出货量达190万台，同比大涨62%，时隔六个季度重返前五。 （信息来源：IT之家） 3.4.“双十一”期间手机出货量同比增长26% TechInsights发布报告，经移动团队估算，在2024年中国最大的网购节“双十一”期间，智能手机销量同比反弹26%，达到950万台，这主要得益于销售周期的延长。销额增长落后于销量，但保持在两位数区间，受市场两极化趋势影响，平均售价ASP同比有所下降。 TechInsights追踪了从10月14日至11月11日期间的销售情况，并与2023年同期（10 月31日至11月11日）的结果进行了对比。该机构表示，若不考虑销售周期延长这一因素，则可认为“双十一”智能手机销量呈现年度下滑趋势。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.中芯国际：三季度利润同比增长56.4% 中芯国际(688981)11月7日晚间披露2024年第三季度报告，第三季度实现营收156.09亿元，同比增长32.5%；净利润10.6亿元，同比增长56.4%。前三季度实现营收418.79亿元，同比增长26.5%；净利润27.06亿元，同比下降26.4%。按照国际财务报告准则，三季度，公司收入环比上升14%，达到21.7亿美元，首次站上单季20亿美元台阶，创历史新 高。新增2.1万片12英寸月产能，促进产品结构进一步优化，平均销售单价上升。整体产能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。四季度，公司给出的指引是收入环比持平至增长2%，毛利率介于18%至20%之间。 （信息来源：证券时报） 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事