电子行业：3Q24全球电视出货量环比增长近10%，全年智能手机柔性AMOLED出货量增长24%

证券研究报告 3Q24全球电视出货量环比增长近10%，全年智能手机柔性AMOLED出货量增长24% 电子行业强于大市（维持） 平安证券研究所TMT团队 分析师：付强S1060520070001(证券投资咨询)邮箱:FUQIANG021@pingan.com.cn 徐勇S1060519090004(证券投资咨询)XUYONG318@pingan.com.cn 2024年11月24日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）TrendForce：能源补贴推动2024年第三季电视出货量环比增长近10%。TrendForce信息，2024Q3全 球电视品牌出货量达5233万台，季增9.6%、年增0.5%。由于今年七月底中国针对一、二级能效八类家电产品提供15%至20%的以旧换新补贴，并加上中秋节和国庆节的促销规模，使得第三季度全球电视品牌出货量比预估高出1%。2）Omdia：2024年，智能手机柔性AMOLED面板出货量将增长24%，市场份额42%。据《Omdia智能手机显示面板情报服务》，2024年，柔性AMOLED显示面板出货量将达到6.31亿块，同比增长24%。预计到今年年底，柔性AMOLED显示面板预计将占据42%的市场份额，超过非晶硅液晶面板的37%，成为智能手机显示面板市场的主导技术力量。3）根据Canalys，由于当前AI需求的持续增长，促使头部云厂商不断加大在AI领域的投入，2024年第三季度全球云基础设施服务支出同比增长21%至820亿美元。其中，AWS、微软Azure和谷歌云的市场份额合计占全球云支出的64%。 一周行情回顾：上周，申万半导体指数下跌2.86%，跑输沪深300指数0.26个百分点；自2023年年初以来，半导体行业指数上涨14.09%，跑赢沪深300指数14.25个百分点。 投资建议：当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、澜起科技、晶合集成、京东方A、莱特光电、芯动联科等。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 TrendForce：能源补贴推动2024年第三季电视出货量环比增长近10% TrendForce信息，2024Q3全球电视品牌出货量达5233万台，季增9.6%、年增0.5%。由于今年七月底中国针对一、二级能效八类家电产品提供15%至20%的以旧换新补贴，并加上中秋节和国庆节的促销规模，使得第三季度全球电视品牌出货量比预估高出1%。 此次中国品牌商和渠道商直接将补贴金额反映在零售价上，加上补助期限只到2024年底，刺激更多换机需求，带动中秋节和十一黄金周档期销量年增20%以上，为疲软的电视市场注入活力。TrendForce集邦咨询表示，预期热销情况将延续到今年底，加上欧美地区的节庆促销备货，预估第四季全球电视需求将再季增2.5%至5363万台，年增0.5%。因此，2024年的全年出货量可望达1亿9670万台，年增0.6%，结束连续五年出货下降的局面。 3Q24全球主要电视品牌市占率（%） 3 资料来源：TrendForce，平安证券研究所 Omdia：2024年智能手机柔性AMOLED面板出货量将同比增长24% 据《Omdia智能手机显示面板情报服务》，2024年，柔性AMOLED显示面板出货量将达到6.31亿块，同比增长24%。预计到今年年底，柔性AMOLED显示面板将占据42%的市场份额，超过非晶硅液晶面板的37%，成为智能手机显示面板市场的主导技术力量。 2023年，柔性AMOLED显示面板的出货量同比增长了31.8%，达到5.08亿片，而平均售价则下降了14.3%。这种价格下降促使智能手机厂商从使用LCD转向使用OLED显示面板。因此，AMOLED技术（包括柔性AMOLED和刚性AMOLED）将超越LCD，占据53%的市场份额，在2024年成为主要的智能手机显示面板产品。 2021-2026年柔性AMOLED出货量（百万片）和平均单价（美元/片）情况 Canalys：2024年第三季度全球云基础设施服务支出同比增长21%至820亿美元 根据Canalys，由于当前AI需求的持续增长，促使头部云厂商不断加大在AI领域的投入，2024年第三季度全球云基础设施服务支出同比增长21%至820亿美元。其中，AWS、微软Azure和谷歌云的市场份额合计占全球云支出的64%。 24Q3全球云基础设施服务支出情况 5 上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数均有所上涨。11月22日，美国费城半导体指数为4955.0，周涨幅为2.53%，中国台 湾半导体指数为633.28，周涨幅为0.57%。 2023年年初以来费城半导体指数表现2023年年初以来中国台湾半导体指数表现 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 上周，申万半导体指数下跌2.86%，跑输沪深300指数0.26个百分点；自2023年年初以来，半导体行业指数上涨14.09%，跑赢沪深 300指数14.25个百分点。 2023年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 -2.86% -2.67% -2.60% -3.29% -3.42% -4.10% -3.93% -3.51% 沪深 电子化学品 消费电子 光学光电子 元件 其他电子 半导体 电子 300 Ⅱ Ⅱ 40 30 20 10 2023-01-01 2023-02-01 2023-03-01 2023-04-01 2023-05-01 2023-06-01 2023-07-01 2023-08-01 2023-09-01 2023-10-01 2023-11-01 2023-12-01 2024-01-01 2024-02-01 2024-03-01 2024-04-01 2024-05-01 2024-06-01 2024-07-01 2024-08-01 2024-09-01 2024-10-01 2024-11-01 0 -10 -20 -30 -40 沪深300申万半导体相对涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% 周涨跌幅 上周，半导体行业159只A股成分股中，30只股价上涨，1只持平，128只下跌，其中，慧智微涨幅为23.03%，领跑半导体行业，力芯微紧 随其后，涨幅为18.73%。 上周半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 序号 证券名称 涨跌幅（%） PETTM 1 慧智微 23.03 - 1 晶华微 -15.65 - 2 力芯微 18.73 38.99 2 京仪装备 -13.24 69.54 3 中科蓝讯 15.23 48.38 3 博通集成 -11.74 - 4 有研新材 12.13 98.31 4 创耀科技 -10.69 66.18 5 希荻微 10.59 - 5 ST华微 -10.51 39.15 6 国芯科技 8.72 - 6 长电科技 -9.89 44.26 7 寒武纪 8.45 - 7 国民技术 -9.62 - 8 敏芯股份 8.16 - 8 扬杰科技 -8.72 24.43 9 乐鑫科技 7.43 49.81 9 艾森股份 -8.17 104.99 10 新相微 6.74 - 10 清溢光电 -7.87 40.28 当前，半导体制造出现改善迹象，国产替代如火如荼，半导体设备企业订单充裕，行业景气向上趋势得以维持；此外，各大厂在AI终端方面持续投入，具备AI性能的芯片不断推陈出新，有望驱动新一轮换机需求，建议关注。推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、澜起科技、晶合集成、京东方A、莱特光电、芯动联科等。 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被"卡脖子"的风险依然较高。 政策支持力度可能不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。如果经济复苏较为迟缓，计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司 收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代可能不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代 的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 投资咨询 S1060523070002 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 股票简称 股票代码 2024/11/22 EPS（元） PE(倍) 评级 收盘价（元） 2023A 2024F 2025F 2026F 2023A 2024F 2025F 2026F 拓荆科技 688072 190.1 2.38 2.45 3.48 4.63 79.9 77.6 54.7 41.0 推荐 中微公司 688012 209.46 2.87 3.33 4.12 5.08 73.0 62.9 50.8 41.3 推荐 北方华创 002371 422.53 7.31 11.06 14.59 18.68 57.8 38.2 29.0 22.6 推荐 澜起科技 688008 63.91 0.39 1.16 1.77 2.44 161.9 55.2 36.2 26.2 推荐 鼎龙股份 300054 26.79 0.24 0.56 0.79 1.11 113.2 48.0 33.9 24.2 推荐 京东方A 000725 4.24 0.07 0.14 0.22 0.29 62.7 29.8 18.9 14.5 推荐 芯动联科 688582 46.72 0.41 0.59 0.84 1.17 113.2 79.0 55.7 40.0 推荐 晶合集成 688249 24.44 0.11 0.21 0.47 0.72 231.7 117.6 51.9 33.7 推荐 莱特光电 688150 20.68 0.19 0.49 0.71 1.00 108.0 42.0 29.3 20.8 推荐 股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间） 弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对 权利与义务均有严格约定。本公司研究报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。未经书面授权刊载或者转发的，本公司将采取维权措施追究其侵权责任。证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的