特朗普宣布提名贝森特担任下届政府财政部长

日度报告——综合晨报 特朗普宣布提名贝森特担任下届政府财政部长 报告日期：2024-11-25 股指期货 特朗普宣布提名贝森特担任下届政府财政部长 经济维持韧性，支撑市场软著陆预期，三大股指均录得上涨。国债期货 商务部副部长：中国有能力化解、抵御外部冲击带来的影响 市场对债券供给的担忧有所下降，另外股市也出现了大幅下跌，因此此前下跌较多的TL出现反转。利多TL的因素较此前有所上升，多T空TL的策略可先行止盈观望。 综农产品 合ISO下调2024/25年度全球糖供应短缺预期 晨ISO下调23/24、24/25年度全球消费预估，致使其对24/25全 报球糖供应缺口预期从之前的358万吨下调至251万吨，并预估 23/24全球糖过剩131万吨。黑色金属 印度尼西亚继续对华H型钢和I型钢征收反倾销税 周五夜盘钢价再度回升，市场依然没有太强的趋势性驱动。成材基本面矛盾并不突出，建材需求或随着降温进一步季节性下滑，但卷板需求仍有韧性。但市场心态偏谨慎仍压制钢价。 有色金属 国内港口氧化铝库存共计5.4万吨 贵州环保督导组撤出，氧化铝现货价格延续小幅上涨。 许惠敏资深分析师（黑色金属）从业资格号：F3081016 投资咨询号：Z0016073Tel：63325888-1596 Email：huimin.xu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、股指期货（美股）4 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）4 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、黑色金属（动力煤）6 2.3、黑色金属（铁矿石）7 2.4、农产品（豆油/菜油/棕榈油）7 2.5、农产品（白糖）8 2.6、农产品（棉花）9 2.7、农产品（生猪）10 2.8、农产品（豆粕）10 2.9、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）11 2.10、农产品（玉米淀粉）12 2.11、农产品（玉米）12 2.12、有色金属（铜）12 2.13、有色金属（氧化铝）13 2.14、有色金属（铝）13 2.15、有色金属（工业硅）14 2.16、有色金属（碳酸锂）14 2.17、有色金属（铅）15 2.18、有色金属（锌）15 2.19、有色金属（镍）16 2.20、能源化工（碳排放）17 2.21、能源化工（原油）17 2.22、能源化工（苯乙烯）17 2.23、能源化工（烧碱）18 2.24、能源化工（纸浆）18 2.25、能源化工（PVC）19 2.26、能源化工（PX）19 2.27、能源化工（PTA）19 2.28、能源化工（尿素）20 2.29、能源化工（纯碱）20 2.30、能源化工（浮法玻璃）21 2.31、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、股指期货（美股） 美国国债总额突破36万亿美元，再创新高(来源：iFind) 据美国独立研究机构联邦预算问责委员会公布的最新报告，美国国债总额已于本周突破36 万亿美元，达到创纪录的新高。从今年7月底，美国国债总额达到35万亿，到现在升至36万亿，仅仅用了三个多月时间。 特朗普宣布提名贝森特担任下届政府财政部长(来源：iFind) 当地时间11月22日，美国当选总统特朗普宣布提名华尔街知名对冲基金总裁贝森特（ScottBessent）担任下届政府财政部长一职。如获确认，贝森特将主导美国的国际贸易、税收和金融监管等核心政策。他还需要推进特朗普的核心经济政纲，包括全面减税计划，同时确保美元和美国债券市场的稳定运行。 美国11月Markit制造业PMI初值48.8(来源：iFind) 美国11月Markit制造业PMI初值48.8，预期48.9，前值48.5。美国11月Markit服务业PMI初值57，创2022年3月以来的最高，预期55，前值55。11月的商业情绪有所好转，对未来一年的信心达到两年半以来的最高点。新政府将降息和采取更有利于商业的做法的前景，激发了更大的乐观情绪，进而帮助推动产出和订单流入增加。11月价格仅小幅上涨，再加上投入成本增长进一步放缓。与此同时，工厂正在加大对进口投入品的购买力度，以期抢在关税之前买入，给供应链带来两年多来未曾见过的压力。这些供应链的任何进一步延伸都可能导致价格上涨，因为需求超过供应。 点评：数据显示美国经济仍然具有韧性，支持市场软着陆预期，消费者信心指数修复，同时大选结果确定后对未来政策的乐观预期提振商业活动，但是，市场远期通胀预期进一步上升，一些厂商抢在关税落地之前加大购买力度的行为都有可能再度推高通胀，叠加美债规模扩大，利率水平可能居高不下，阶段性给股指带来压力。 投资建议：软着陆预期和年底流动性宽裕仍将支撑股指上行趋势，但通胀边际反弹压力和政府债务压力可能会推高利率水平压制股指，关注11月利率会议纪要和10月PCE数据。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 中国与巴西签署标准化合作协议(来源：wind) 中国与巴西签署标准化合作协议。通过签署新版本《合作协议》，中巴双方将持续推进标准化信息交流，推动气候变化、电动汽车等共同关注领域的标准化合作。市场监管总局将积极落实两国元首会晤共识，推动中巴标准化合作不断迈上新台阶，为促进双边贸易便利化作出贡献。 一线城市全部取消普宅和非普宅标准(来源：wind) 广州市住建局等多部门昨日发布通知，宣布取消普通住宅和非普通住宅标准，自12月1日起施行。至此，北京、上海、广州、深圳等四个一线城市全部取消普通住房和非普通住房标准。 国务院常务会议研究推动平台经济健康发展有关工作(来源：wind) 国务院常务会议研究推动平台经济健康发展有关工作。会议指出，要进一步加强对平台经济健康发展的统筹指导，加大政策支持力度，壮大工业互联网平台体系，强化平台经济领域数据要素供给，促进数据依法有序跨境流动，增强平台经济领域政策与宏观政策取向一致性。要规范市场竞争秩序，健全常态化监管制度。要健全线上消费投诉公示、消费后评价等制度。 点评：11月22日A股大幅下跌，市场情绪转冷。究其原因在于国内外形势变化超预期，外资近期呈现较为明显的净流出，对国内市场形成压力。同时A500基金对其余ETF的分流也开始显现。 投资建议：A股阶段性高估仍存，短期内回调风险仍大。 1.3、国债期货（5年期国债/10年期国债） 商务部副部长：中国有能力化解、抵御外部冲击带来的影响(来源：国新网) 商务部副部长王受文表示，我们有能力化解、抵御外部冲击带来的影响；同时，最近的历史表明，一个国家如果对中国加征关税，并没有解决该国自身存在的贸易逆差问题，相反，还会提高这个国家从中国及其他国家进口产品的价格，加征关税的最终代价由这个国家的本国消费者承担。 央行开展了6351亿元7天期逆回购操作(来源：中国人民银行) 公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，11月22日以固定利率、数量招标方式开展了6351亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日9810亿元逆回购到期。 点评：近期地方债发行结果整体不错，市场对债券供给的担忧有所下降，另外股市也出现了大幅下跌，因此此前下跌较多的TL出现反转；但短端正在交易降准未兑现、资金面均衡略转松的现实逻辑而有所承压。 后续供给和风险偏好是债市关注的两个核心因素。供给方面，虽然市场的担忧有所下降，但供给的现实冲击仍然会存在，超长债的承接能力仍需要更多时间来进行观察，资金面边际收敛的概率也是比较大的。市场风险偏好正在走弱，预计短期股市还会延续调整走势。当前处于政策空窗期，市场风险偏好易回落。各风险资产中，螺纹钢等商品价格基本跌回了8月末的水平，股市的跌幅相对是比较小的。在缺乏基本面逻辑支撑的情况下，预计股市短期会延续调整走势，对于股市比较敏感的长端品种会因此受益。综合来看，利多TL的因素较此前有所上升，多T空TL的策略可先行止盈观望。 投资建议：空单暂离场观望，中线配置可逐渐买入。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓下降(来源：wind) 截至11月19日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少7,038手合约，至190,324 手合约，创15周新低。 特朗普提名贝森特任美国财长(来源：wind) 特朗普提名曾为索罗斯基金效力多年的对冲基金经理贝森特任美国财长，此人选被视为对华尔街的认可。 美国11月标普全球制造业PMI初值48.8(来源：wind) 美国11月标普全球制造业PMI初值48.8，预期48.8，前值48.5。美国11月标普全球服务业PMI初值57，预期55.2，前值55。 美国政府债务可持续性风险位居榜首(来源：wind) 美联储在半年度金融稳定报告中表示，本调查中围绕美国财政债务可持续性的担忧位居榜首，其次是中东紧张局势升级和政策不确定性。“全球贸易风险”是新上榜的一大风险。 点评：周五金价强势上涨，受到地缘政治风险的支撑，经济数据显示欧元区11月制造业和服务业PMI双双陷入衰退区间，市场对欧央行降息预期增加，美国数据则表现超预期，大选落地后不确定性有所消退，制造业和服务业边际反弹，但美联储金融稳定报告显示美国政府债务可持续性是当前最大风险，贸易关税风险也在增加，这对黄金构成更持续的支撑。短期而言金价反弹到位，美国本周有感恩节假期，预计交易逐渐清淡。 投资建议：短期金价走势震荡，预计涨势放缓。 2.2、黑色金属（动力煤） 电煤长协政策基调稳定签约比例继续放松(来源：Mysteel) 日前中国煤炭资源网报道了2025年电煤长协相关工作的信息，从报道看，2025年长协政策整体基调变动不大，基本符合预期。小部分条款有所微调，变化主要体现在港口长协定价公式中加入新指数、下调长协煤签订比例、提出对煤质的要求。 点评：短期动力煤价格如期温和回落，预计整体延续跌势。基本面角度依然维持疲态。本周港口动力煤库存和电厂库存继续攀高。全国大范围降温，日耗同比环比增速抬升。支撑煤价虽然回落但幅度非常有限。进口煤依然维持价差优势，抑制整体煤价走势。政策方面，本周开始，发改委正式发函督促2025年长协煤签约。预计长协价格较往年变化不大，但长 协煤要求比例降低5%至75%。长协煤降低，也意味着整体煤炭过于过剩，下游电厂消化有限。长期煤价预计延续跌势。 投资建议：长协煤降低，也意味着整体煤炭过于过剩，下游电厂消化有限。长期煤价预计延续跌势。 2.3、黑色金属（铁矿石） 印度钢铁产能扩张最新进展汇总(来源：Mysteel) 2024年，印度的粗钢产量呈现出稳步增长的趋势，钢铁市场正稳步迈向扩张的新篇章。根据最新的估算数据，2024年印度的粗钢产量预计将达到1.45亿吨，较去年增长3.6%。这一增长得益于印度在2024年增加的高炉产能 点评：基本面矛盾并不突出，铁矿跟随整体市场情绪大幅波动。本周股市大幅回调，带动工业品和铁矿石价格一度下挫。但随后开始后出现分化，矿价在短期基本面支撑下略有回涨。 基本面角度依然较为平淡，短期淡季不淡格局基本明确。国内需求方面，基建等持续支撑下，需求脉冲预计延续到Q1；外部需求尚未实质受到影响，叠加抢出口等订单，导致年内板材订单预计持续饱和。终端需求淡季不淡，支撑铁水跌幅有限。根据当前检修数据推算，铁水在12月份预计维持233万吨/天，对应