铅周报：关注再生铅生产动态 铅价震荡运行

策略摘要

铅价震荡运行。截至11月21日当周，伦铅价格较上周增加3.43%至2018美元/吨，沪铅主力较上周增加1.28%至16975元/吨。LME铅现货升贴水(0-3)由上周的-37.98美元/吨变动至-29.66美元/吨。

供应端：

• 原生铅：周度开工率较上周上涨0.79%至65.79%。河南、湖南、云南地区冶炼厂维持稳定生产。
• 再生铅：SMM再生铅四省周度开工率为34.35%，较上周下滑11.29%。安徽、河南、河北等地区因雾霾预警导致环保管控严格，部分地区再生铅企业减停产。

消费端：

• 铅蓄电池：周度开工率较上周上涨0.02%至75.49%。汽车蓄电池市场更换需求较好，电动自行车蓄电池市场消费转淡，储能电池企业订单平稳。

库存：

• SMM铅锭五地社会库存总量至6.44万吨，较11月14日减少1.99万吨。
• LME库存较上周增加9.01万吨至275275吨。

策略： 单边：中性。套利：中性。

风险：

1. 冶炼产量提升。
2. 国内消费大幅下滑。
3. 流动性收紧。

关键数据：

• 2024年10月铅精矿进口量16.34万实物吨，环比增长0.73%，同比增长67.60%。
• 2024年铅精矿进口累计104.95万金属吨，累计同比增长4.78%。
• 再生铅冶炼企业原料库存较上周上涨0.61万吨至15.50万吨，成品库存较上周下降0.22万吨至0.39万吨。
• 废电动车电池周均价在9750元/吨，废白壳周均价在9500元/吨，废黑壳周均价在9900元/吨。