回调带来A股结构改善

一周观点与宏观重点事件概览

• 本周中国权益资产跑输全球，A股跌幅全球最差，主要受海外特朗普组阁的潜在风险冲击和国内政策空窗期影响。
• 题材炒作阶段性退坡，微盘股、小盘股和题材股面临压力。
• 短期内市场仍有压力，但后续房地产价格企稳、专项债下达和收储工作或对市场起到稳定作用，居民风险偏好有望回升。

一周市场行情概述

• 全球股市：多数收涨，MSCI全球指数涨1.37%，发达市场>新兴市场>前沿市场。
• 中国股市：中概股>港股>A股，A股日均成交额减少4757亿元，中证2000指数跌幅相对较小。
• 行业表现：全球GICS行业多数上涨，能源领涨；中国GICS行业全部下跌，电信服务领跌。
• A股行业：3个上涨，27个下跌，商贸零售领涨，综合金融和消费者服务领跌。
• 风格表现：价值风格跑赢成长，市值风格偏小盘。

指数估值与盈利预测概览

• 宽基指数估值：具体数据未列出。
• 一级行业估值：具体数据未列出。
• 股权风险溢价：沪深300、中证500、中证1000的ERP小幅上行。
• 盈利预测：沪深300（2024年7.28%，2025年8.41%）、中证500（2024年7.50%，2024年18.96%）、中证1000（2023年19.36%，2024年31.11%）。

流动性与资金流向跟踪

• 利率与汇率：10Y国债收益率小幅下行，1Y下行，利差扩大；美元指数107，离岸人民币7.25。
• 北向资金：累计净买入17615亿元，持股市值19107亿元。
• ETF资金流向：跟踪沪深300的ETF份额减少22.6亿份，中证500减少12.9亿份，中证1000增加28.7亿份，中证A500增加544亿份。

国内宏观高频数据跟踪

• 供给端：上游生产边际转弱。
• 消费端：商品房销售低迷，国际油价阶段性回落。
• 通胀观察：生产资料价格低位震荡，农产品价格连续回落。

风险提示

• 中国政策不及预期，海外地缘风险加剧。