【工业硅/多晶硅周报】多晶硅价格下跌，工业硅基本面仍偏弱

周度报告—工业硅/多晶硅 多晶硅价格下跌，工业硅基本面仍偏弱 走势评级：工业硅：震荡/多晶硅：震荡报告日期：2024年11月24日 ★工业硅 本周工业硅期货价格震荡偏弱运行。供给方面，通威内蒙工业硅项目投产。根据百川盈孚，本周四川、云南、重庆各减少2、4、1台炉子，内蒙古、新疆各复产3、1台炉子，合计减少 3台，周产量环比增加0.06万吨。多晶硅减产后，对工业硅需求减少，仅维持刚需采买，本周多晶硅市场对工业硅粉采购价格在12300-12500元/吨之间，12400元/吨以上价格多为溯源单。有机硅和铝合金对工业硅亦无集中采购。SMM工业硅社会库存环比+0.6万吨，样本工厂库存环比+1.56万吨。仓单库存环比-0.7万吨至25.5万吨。现货或受期货盘面影响出现螺旋 有下跌。 色★多晶硅 本周多晶硅价格小幅下调。高价水平从42元/公斤下降到40 金元/公斤附近，低价水平从37元/公斤降至36元/公斤附近。 属尽管多晶硅企业本月积极减产，但是供需关系未出现根本性改变，多晶硅继续累库。根据SMM，截至11月15日，多晶硅厂 库28.1万吨，环比+0.4万吨。较大的库存导致下游硅片厂的买方议价权不断加强。预计多晶硅价格仍将承压，关注12月头部大厂排产情况。 ★工业硅投资建议 Si2412与Si2501合约月差再度转为Back结构，周五收于75元/吨，或与市场炒作仓单注册进度不及预期、近端贸易商接货意愿较强有关。但考虑到交易所如期扩大交割库容，且其中厂库库容3.6万吨，我们认为不必对新仓单注册有过多担忧。盘面下跌后，短期期现商手中旧标老仓单消化情况较好，基差呈现走阔趋势，且不乏传统贸易商有单边接货的想法，使得工业硅价格在12200元/吨一线获得支撑。但工业硅的核心问题仍在于下游多晶硅存在超预期减产的可能。若多晶硅再减产，与头部多晶硅厂合作较多的工业硅龙头大厂或将面临更大的库存压力，则不排除工业硅期现价格螺旋下跌的可能。考虑到多晶硅的减产隐忧，对工业硅仍持震荡偏空看法，关注逢高布空机会。 ★风险提示：供给变化超预期。 孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243 投资咨询号:Z0014605 Tel:8621-63325888 Email:weidong.sun@orientfutures.com 联系人 肖嘉颖分析师（有色金属） 从业资格号:F03130556 Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ·重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格4 2、多晶硅价格下跌，工业硅基本面仍偏弱4 3、工业硅投资建议5 4、热点资讯整理6 5、产业链高频数据跟踪6 5.1、工业硅6 5.2、有机硅9 5.3、多晶硅10 5.4、硅片11 5.5、电池片12 5.6、组件13 6、风险提示13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格4 图表2：通氧553#硅现货日度均价6 图表3：99#硅现货日度价格6 图表4：全国工业硅周度产量7 图表5：新疆工业硅周度产量7 图表6：云南工业硅周度产量7 图表7：四川工业硅周度产量7 图表8：国内工业硅周度合计社会库存8 图表9：国内工业硅周度港口库存8 图表10：国内工业硅样本企业库存8 图表11：国内DMC日度均价9 图表12：国内DMC周度平均毛利润9 图表13：国内DMC工厂库存9 图表14：国内DMC周度产量9 图表15：国内多晶硅现货日度均价10 图表16：国内多晶硅平均毛利润10 图表19：国内多晶硅工厂总库存10 图表20：国内多晶硅周度产量10 图表21：国内硅片现货日度均价11 图表22：国内硅片环节平均毛利润11 图表23：国内硅片工厂总库存11 图表24：国内硅片周度产量11 图表25：国内电池片现货日度均价12 图表26：国内电池片环节平均毛利润12 图表27：国内电池片工厂总库存12 图表28：国内电池片月度产量12 图表29：国内组件现货日度均价13 图表30：国内组件环节平均毛利润13 图表31：国内组件工厂总库存13 图表32：国内组件月度产量13 1、工业硅/多晶硅产业链价格 本周（11/17-11/23）工业硅期货价格震荡运行。Si2501合约环比-130元/吨至12270元/吨。SMM现货华东通氧553#下跌50元/吨至11800元/吨，新疆99#持平于11400元/吨。周内多晶硅有所下跌。根据硅业分会，本周N型棒状硅成交价格区间调整至3.70- 4.20万元/吨，成交均价为4.05万元/吨；P型单晶致密料成交价格区间维持在3.30-3.60万元/吨，成交均价为3.43万元/吨；N型颗粒硅成交价格区间调整至3.60-3.75万元/吨，成交均价为3.70万元/吨。 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格 类别 指标 单位 本周价格 上周价格 环比（绝对值） 环比（百分比） 工业硅 Si2412收盘价 元/吨 12345 12400 -55 0% Si2501收盘价 元/吨 12270 12400 -130 -1% 华东通氧553#现货均价 元/吨 11800 11850 -50 0% 新疆99#硅现货均价 元/吨 11400 11400 0 0% 有机硅 有机硅DMC现货均价 元/吨 13000 13100 -100 -1% 硅粉 99#硅粉现货均价 元/吨 12300 12300 0 0% 多晶硅 P型致密料现货均价 元/吨 34300 34500 -200 -1% N型棒状硅现货均价 元/吨 40500 41700 -1200 -3% N型颗粒硅现货滑均价 元/吨 37000 37300 -300 -1% 硅片 N型M10单晶硅片现货均价 元/片 1.02 1.02 0 0% N型G12R单晶硅片现货均价 元/片 1.18 1.21 -0.030 -2% N型G12单晶硅片现货均价 元/片 1.45 1.45 0 0% 电池片 N型M10单晶电池片现货均价 元/瓦 0.278 0.265 0.013 5% N型G12R单晶电池片现货均价 元/瓦 0.273 0.273 0.000 0% N型G12单晶电池片现货均价 元/瓦 0.283 0.278 0.005 2% 组件 Topcon组件182mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.68 0.68 0 0% Topcon组件210mm（集中式）现货均价 元/瓦 0.69 0.69 0 0% 资料来源：SMM，硅业分会，东证衍生品研究院 2、多晶硅价格下跌，工业硅基本面仍偏弱 工业硅：本周工业硅期货价格震荡偏弱运行。供给方面，通威内蒙工业硅项目投产。根据百川盈孚，本周四川、云南、重庆各减少2、4、1台炉子，内蒙古、新疆各复产3、1台炉子，合计减少3台，周产量环比增加0.06万吨。多晶硅减产后，对工业硅需 求减少，仅维持刚需采买，本周多晶硅市场对工业硅粉采购价格在12300-12500元/吨之间，12400元/吨以上价格多为溯源单。有机硅和铝合金对工业硅亦无集中采购。SMM工业硅社会库存环比+0.6万吨，样本工厂库存环比+1.56万吨。仓单库存环比-0.7万吨至25.5万吨。现货或受期货盘面影响出现螺旋下跌。 有机硅：本周有机硅价格继续下跌。鲁西化工、道康宁、湖北兴瑞等多家企业维持降负生产状态，中天化工本周开车但截至目前还未出品。根据百川盈孚，本周有机硅产 量5.19万吨，环比+1.76%，库存4.51万吨，环比+1.12%。市场开工率仍在提升，供应端的强势竞争或导致有机硅价格继续承压。 多晶硅：本周多晶硅价格小幅下调。高价水平从42元/公斤下降到40元/公斤附近， 低价水平从37元/公斤降至36元/公斤附近。尽管多晶硅企业本月积极减产，但是供 需关系未出现根本性改变，多晶硅继续累库。根据SMM，截至11月15日，多晶硅厂库28.1万吨，环比+0.4万吨。较大的库存导致下游硅片厂的买方议价权不断加强。预计多晶硅价格仍将承压，关注12月头部大厂排产情况。 硅片：本周G12R型号硅片价格略有下跌，其他型号基本持稳。根据SMM，11月硅片供给预计将跌破40GW，考虑电池片排产超过50GW，单月硅片库存消耗量将超过10GW。且下游电池片对硅片有囤货动作，一体化电池企业加快采购硅片的节奏。根据SMM，截至11月15日，硅片厂库存34.06GW，环比-2.44GW，硅片库存自高位明显回落，现有库存主要集中在大尺寸硅片。预计后续硅片尤其是G10型号价格或触底回暖，但反弹幅度有限。 电池片：本周M10、G12型号电池片价格略有上涨。专业化电池厂去库明显。根据SMM，截至11月18日，电池片外销厂库存1.25GW，电池片库存降至低位。N型M10电池片受年末交货订单以及出口退税率下调、海外订单提前交付影响，整体供应偏紧张，而G12R需求偏弱。G12R价格已经与M10电池片价格发生倒挂。预计后续M10电池片价格或继续回升，G12R仍有所承压，但由于电池片缺乏议价权，预计反弹幅度不大。 组件：本周组件价格僵持为主。根据不完全统计，本周光伏组件集采中标体量1898MW，中标均价0.68元/瓦。CPIA本周发布2024年11月光伏主产业链产品成本分析，测算得光伏主流产品（N型M10及G12R）各环节不计折旧，硅料、硅片、电池片环节不含增值税的情况下，最终组件含税成本（含最低必要费用）为0.690元/瓦， 较10月上涨0.01元/瓦。协会呼吁企业依法合规地参与市场竞争，不要进行低于成本 的销售与投标。从基本面看，当前光伏行业库存水平仍在1-1.5个月，对价格产生压力，预计组件价格短期震荡为主，大幅上涨可能性较低。此外，出口退税率从13%下降至9%，组件出口报价或有小幅上调。 3、工业硅投资建议 Si2412与Si2501合约月差再度转为Back结构，周五收于75元/吨，或与市场炒作仓单注册进度不及预期、近端贸易商接货意愿较强有关。但考虑到交易所如期扩大交割库容，且其中厂库库容3.6万吨，我们认为不必对新仓单注册有过多担忧。盘面下跌后，短期期现商手中旧标老仓单消化情况较好，基差呈现走阔趋势，且不乏传统贸易商有单边接货的想法，使得工业硅价格在12200元/吨一线获得支撑。但工业硅的核心问题仍在于下游多晶硅存在超预期减产的可能。若多晶硅再减产，与头部多晶硅厂合作较多的工业硅龙头大厂或将面临更大的库存压力，则不排除工业硅期现价格螺旋下跌的可能。考虑到多晶硅的减产隐忧，对工业硅仍持震荡偏空看法，关注逢高布空机会。 4、热点资讯整理 光伏、电池等产品出口税率下调至9% 11月15日，财务部、税务总局发布关于调整出口退税政策的公告，该公告于2024年 12月1日起实施。公告指出：取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税；将部分成品油、光伏、电池、部分非金属矿物制品的出口退税率由13%下调至9%。（来源：财务部、税务总局） RECSilicon颗粒硅工厂重启 总部位于挪威的多晶硅供应商RECSilicon宣布，其位于华盛顿州摩西湖的硅烷基高纯颗粒制造工厂近期重新启动，所生产的超高纯度多晶硅样品已完成美国海关清关，现可供�三方测试。据悉，此前清关因美国海关的“意外程序”而推迟。REC表示，目前测试工作预计将很快开始。该资格认证流程对RECSilicon而言至关重要，只有完成测试并获得认证，公司才能启动正式发货，从而为美国太阳能供应链的建设提供支持。（来源：硅业分会） 内蒙古拟建10万吨工