本周商品市场表现
- 涨幅靠前品种：黄金、甲醇、铁矿石、沥青、低硫燃油、INE原油、燃油、白银、锰硅及塑料等贵金属及能源品。
- 跌幅靠前品种：棕榈油、菜粕、中证500、豆二、菜油、豆油、沪深300、上证50、橡胶及铝等股指及农产品。
风格轮动及品种间相对估值表现
- 风格轮动：
- 周内周期/成长风格轮动至空配成长。
- 工业品/农产品风格轮动至多配南华工业品。
- 贵金属/工业品风格轮动至多配南华贵金属。
- 金/油比价轮动至多配金。
- 套利表现：
- 表现最强的头寸：PP-3*MA主力合约价差、菜油-豆油主力合约价差、豆油豆粕主力合约比价。
- 表现最弱的头寸：菜油-棕榈油主力合约价差、豆粕菜粕主力合约价差、棕榈油-豆油主力合约价差。
地缘冲突及宏观经济影响
- 地缘冲突升级：美国解除乌克兰对俄罗斯使用美国武器的禁令，俄罗斯发射洲际弹道导弹作为回应，推动黄金和原油止跌上行。
- 美国经济数据：美国首申数据回落，就业市场显现韧性，美联储降息预期放缓，美元走强。
- 商品市场：除部分有色金属外，多数工业品仍处于累库周期，美元强势及需求季节性淡季或驱动商品持续震荡偏弱。
风险提示
- 利润公式中现货标的及常数差异可能导致利润数据失真。
期限价差结构
- 通过比较近端现货价格、主力活跃合约及远端次主力合约的估值，观察商品即期估值及供需强弱。
板块风格轮动
- 10年期美债收益率作为全球利率锚定，对资产估值及风格轮动有较大指引。
- 对权益指数风格而言，10年期美债实际收益率与成长指数和周期指数的比值长期趋势一致。
- 对商品板块指数风格而言，10年期美债收益率与南华贵金属指数和南华工业品指数比值的长期趋势一致。
- 周内风格轮动至多配南华贵金属和南华工业品。
上海东证期货有限公司简介
- 成立于2008年，是东方证券股份有限公司全资子公司，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务。
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- 秉承稳健经营、创新发展的宗旨，以金融科技助力衍生品发展。
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